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3990.hk|美的置业（3990.HK）：规模与利润增长的“平衡术”

8月20日 ， 美的置业发布上半年业绩公告 ， 数据显示 ， 今年上半年公司收入和利润实现双增长 ， 其中会计收入和净利润分别同比增长47.5%和14.4% 。
2019年 ， 美的置业在首次跨过销售额千亿大关 ， 即便在今年年初的疫情影响下 ， 公司销售数据依然亮眼——5-7月 ， 美的置业已经成功实现连续三个月销售额破百亿 。
对于不少房企来说 ， 千亿销售规模的门槛成为企业发展过程中的一道“分水岭” ， 而对于已经成功跨过千亿门槛的美的置业来说 ， 随着经营质量、财务质量的持续改善 ， 公司有望在“后千亿”时代实现规模增长和高质量增长的平衡 ， 而在此背景下 ， 公司估值也有望迎来重塑 。
收入利润双增 ， 连续4个月销售破百亿
美的置业发布上半年业绩公告 ， 数据显示 ， 今年上半年美的置业实现营业收入209.37亿元 ， 较2019年同期上升47.5%；同时实现毛利55.24亿元 ， 同比增长8.5%；实现净利润20.24亿元 ， 同比增长14.4%；核心净利润为23.57亿元 ， 同比增加24.7% 。
在销售端 ， 美的置业在经济重启后的表现同样惊艳 。 日前 ， 美的置业发布截至2020年8月31日八个月未经审核销售数据 。 公司连同合营企业和联营公司的合同销售额约718.2亿元人民币 ， 同比增长18.3% ， 相应的已售建筑面积约640.1万平方米 。
据此计算 ， 8月单月 ， 美的置业合约销售额达131.1亿元 ， 较去年同期增长95.7% 。 自今年5月以来连续第四个月单月销售超百亿元 ， 也创下了公司单月销售额的历史新高 。
而在2020年7月单月 ， 美的置业实现合同销售额105.1亿元 ， 同比去年7月的68亿元 ， 增幅高达54.6% ， 成功实现连续三个月销售额破百亿 。
3990.hk|美的置业（3990.HK）：规模与利润增长的“平衡术”
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（资料来源：公司公告）
回顾2019年美的置业销售金额达1012亿元 ， 同比增长28% ， 过往4年销售金额年化增速为74% ， 超过行业平均水平 。 销售规模的增长 ， 也为美的置业未来的收入增长提供了坚实保障 。
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（资料来源：公司公告）
坚定城市深耕与升级 ， 前瞻性布局带来的回报持续显现
在销售规模和盈利能力双双增长的背后 ， 是美的置业持续推进城市深耕与升级战略 ， 重点布局核心都市圈 ， 开启全国化布局的加持 。 2019年 ， 公司在长三角、长江中游、华北、西南、珠三角地区销售金额分别占比36%、19%、15%、12%、18% 。 从城市能级看 ， 公司在二级及以上城市销售金额占比达66% 。
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（资料来源：公司公告）
根据最新的中报数据 ， 今年上半年美的置业在长三角合约销售金额占比46.5% ， 珠三角占比14.6% ， 其他区域占比38.9% ， 反映出美的置业聚焦中国经济最为繁荣的长三角、珠三角 ， 布局具有增长潜力且人口持续流入的长江中游、华北、西南地区的前瞻性战略眼光和强大经营能力 。 尤其是在长三角地区 ， 美的置业的销售增长较为强劲 ， 前瞻性布局带来的回报持续显现 。 数据显示 ， 上半年美的置业在长三角实现合约销售额224.1亿元 ， 较2019年同期增长37.2% 。
值得一提的是 ， 美的置业坚持城市深耕与升级战略 ， 而随着公司深耕城市业绩贡献提升以及城市升级战略效果初显 。 资料显示 ， 在今年上半年美的置业深耕10年的徐州、邯郸等城市销售业绩持续向好 ， 杭州、东莞等新进高等级城市业绩贡献占比也持续提升 ， 为美的置业未来增长进一步奠定基础 。
与此同时 ， 美的置业上半年土储结构调整成效明显 ， 土储布局更为合理 。 数据显示 ， 截至2020年6月30日 ， 公司土地储备总建筑面积高达5431万平方米 ， 涉及295个物业开发项目 ， 覆盖全国18个省级行政区的61个城市 ， 其中通过合营企业及联营公司参与项目共计67个 。 而在上半年的新增土储中 ， 二线及以上城市占比高达85% 。


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