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3990.hk|美的置业（3990.HK）：规模与利润增长的“平衡术”( 二 )


随着国内疫情得到有效控制以及复工复产的高效推进 ， 国内房地产市场实现较快恢复 ， 有望全年依然能够实现稳定发展 。 对于房企产行业来说 ， 新型城镇化依然是实现中长期高质量发展的重要抓手和布局契机 。 美的置业从新型城镇化的导向出发 ， 重点围绕一二线核心城市、及其周边溢出地区进行持续深耕 ， 布局核心城市群和中心城市 ， 随着公司新一轮布局和重大项目的落地 ， 美的置业也有望在“后千亿”时代中更进一步 。
财务结构改善 ， 融资成本持续走低
在“房住不炒”总基调下 ， 房地产行业的发展逻辑正在悄然生变 。 美的置业一直以来都秉持着“有质量发展”的理念 ， 在销售规模增长的同时 ， 财务指标不断优化 。 截至上半年 ， 美的置业持有现金及银行结余共计259.96亿元 ， 银行授信额度充沛 。 数据显示 ， 美的置业截至上半年未动用银行授信额度874亿元 ， 高于2019年底的832亿元 。
在融资成本方面 ， 美的置业上半年借款总额加权平均实际利率为5.52% ， 进一步降低 ， 远低于行业平均6-7%的融资成本 ， 在同规模民营房企中优势凸显 ， 其中 ， 新增借款加权平均实际利率低至5.18% 。 此外 ， 美的置业在上半年把握住机遇窗口 ， 成功发行票面利率低至4%的公司债券 ， 较上期发行相比下降120个基点 ， 创下公司债券票面利率历史新低 。
3990.hk|美的置业（3990.HK）：规模与利润增长的“平衡术”
图片
（资料来源：公司公告）
虽然低融资成本有美的的品牌背书加持 ， 但从美的置业在发展上的完全独立性来看 ， 低于同行的融资成本还是体现出美的置业基本面的稳健 ， 与此同时 ， 公司主体评级也在稳步提升 。 今年上半年 ， 美的置业主要附属公司美的置业集团有限公司获联合信用评级评定为AAA评级 。 至此 ， 美的置业已获得中诚信、联合评级双AAA评级 。
虽然美的置业具备较低的融资利率 ， 但是公司对财务质量的高要求也致使美的置业的负债率一直维持健康水平 。 今年上半年 ， 美的置业净负债率由2019年底的89%下降2.2个百分点至86.8% ， 负债率呈现稳步下降趋势 。
基本面的稳健叠加估值不高也让不少机构对美的置业表示持续看好 。 业绩发布会以来已经有10余家机构出具研报给予美的置业买入、增持等评级 。 截至目前 ， 2020年已有包括花旗、JP摩根等在内的多家机构发表50多篇研报看好美的置业 。
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（责任编辑：徐帅 ）


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