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全国能源信息平台|水电受枯水拖累，「水火」半年报：火电受益燃料不贵( 二 )


▎清洁转型势在必行
上述五家公司中 ， 上半年唯有国电电力净利润同比降低 ， 主要是受子公司破产清算影响 ， 净利润同比降低-72.50% 。
2019年 ， 国电电力旗下宁夏太阳能、宣威公司因经营条件恶化、长期资不抵债影响 ， 宣告破产清算 。 国电电力全年合计计提资产减值损失15.7亿元 ， 信用减值损失28.6亿元 ， 两项金额均超过预期 ， 大幅拖累公司业绩 。
中金公司研报显示 ， 上述两项资产虽不再纳入今年合并范围 ， 但宣威公司的长投损失及冲回历年亏损 ， 仍给国电电力造成约18.27亿元的不利影响 ， 致使扣除非经常性损益后 ， 国电电力上半年亏损17.61亿元 。
2019年 ， 除国电电力外 ， 华能国际、大唐发电等亦有因子公司破产清算、关停、报废等计提资产减值损失 。 此外 ， 大唐发电2017、2018年由于处置煤化工相关资产 ， 短期业绩受到重创 ， 但近年来 ， 随着业务重心转移到发电主业 ， 业绩改善明显 。
在煤电整体仍面临过剩风险的同时 ， 清洁能源对于发电企业经营业绩的贡献率近年来不断攀升 。 不仅如此 ， 风电、光伏发电量因受疫情影响较小 ， 清洁能源为主要利润来源的公司由此受益 。 据了解 ， 上半年 ， 水电、火电发电量分别同比下降7.3%和1.6% ， 风电、光伏发电量反而提升10.9%和20.0% 。
中国电力半年报指出 ， 该公司在火电售电量同比减少7.37%的同时 ， 风电、光伏发电量分别同比增长27.73%和39.08% 。 中国电力旗下清洁能源发电装机占比超过三成 ， 清洁能源对整体利润贡献愈发重要 ， 这也使其成为五家公司中“净利润/营收”比率最高的公司 ， 上半年营收仅实现130.56亿元的情况下 ， 录得11.73亿元的归属股东净利润 。
主要水电上市公司发布半年报：
水“枯”影响业绩整体发展稳健
近期 ， 长江电力、华能水电、国投电力、桂冠电力、三峡水利等国内主要水电上市公司陆续发布半年报 。 半年报显示 ， 受来水偏枯影响 ， 长江电力、华能水电、桂冠电力业绩有所下滑 ， 三峡水利、国投电力则得因来水偏丰 ， 实现归母净利润均两位数增长 。
中电联今年8月发布的《2020年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示 ， 截至今年6月底 ， 全国全口径水电装机容量3.6亿千瓦 ， 全国规模以上电厂水电发电4769亿千瓦时 ， 同比下降7.3% ， 水电设备利用小时1528小时 ， 同比降低145小时 。
业内分析人士认为 ， 水电上市公司整体发展稳健 ， 基本符合预期 ， 下半年疫情影响减弱 ， 用电需求逐渐回升 ， 叠加来水向好 ， 业绩有望回升 。
长江电力、华能水电、桂冠电力今年上半年分别实现营收199.13亿、80.71亿、9.94亿 ， 分别同比减少2.21%、23.78%、18.94%；归母净利润分别实现79.03亿、13.88亿、41.84亿 ， 分别同比减少7.81%、50.72%、11.28% 。
作为全球最大的水电上市公司 ， 长江电力总装机容量4549.5万千瓦 ， 占全国水电装机的12.64% 。 新时代证券电力及公用事业证券分析师邱懿峰分析：“上半年 ， 溪洛渡、三峡水库来水总量同比偏枯3.88%、5.54% ， 长江电力发电量801.26亿千瓦时 ， 同比降低6.2% 。 ”
由于2019年汛期澜沧江流域来水偏枯 ， 华能水电蓄水不及预期 ， 叠加上半年澜沧江流域来水持续偏枯、区域电力需求低于去年同期 ， 该公司上半年完成发电量373.66亿千瓦时 ， 同比减少30.56% 。
坐落在珠江水系红水河流域的桂冠电力 ， 来水同样偏枯 。 今年上半年 ， 广西水电发电利用小时数为1712小时 ， 同比降低256小时 ， 桂冠电力水电业务实现发电量163.02亿千瓦时 ， 同比下降8.21% 。


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