鸡蛋|上海中期：鸡蛋旺季不旺 供应压力继续压制蛋价( 二 )
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数据来源：农业农村部信息，上海中期
根据农村农业部统计，截止8月31日鸡蛋市场总交易量32088.76吨，同比减少17.27%，环比下降2.77%。在整个需求旺季，鸡蛋价格整体呈偏弱走势，一方面前期鸡蛋市场由于高温高湿天气影响，鸡蛋质量问题严重，贸易商盈利欠佳，大多按需小批量采购鸡蛋，随采随走，贸易商参市心态较为谨慎；另一方面，冷库蛋货源充足，在一定程度上冲击鲜蛋市场，食品加工厂对鲜鸡蛋的采购量相较于往年旺季减少较多。根据卓创咨询统计，整个旺季生产、流通环节库存明显增加，8月生产环节平均有1.8天库存，环比增加16.13%；流通环节平均1.12天库存，环比增加27.27%，各环节走货一般。总的来说，近期各环节余货均增，消化速度缓慢，终端市场销量不大，消费者采购积极性一般，季节性需求对鸡蛋市场价格整体拉动有限。
操作策略
总的来说，近期鸡蛋现货价格持续承压，从供应端来看，蛋鸡整体存栏水平处于高位，新开产蛋鸡数量陆续增加，鸡龄结构整体较大，养殖户惜淘情绪仍存，随着各地区天气转凉，产蛋率开始回升，高峰产蛋率整体小幅增加。在供应宽松的情况下，鸡蛋价格近期持续承压，短期来看，未来存栏水平将处于高位去产能的阶段。从需求端来看，随着端午及国庆节备货需求接近尾声，双节需求拉动不及预期，加上开学季各校对于鸡蛋备货基本结束，鸡蛋价格下行空间仍然存在。同时，贸易商采购较为谨慎，下游环节按需采购，市场流通一般，蛋价仍有继续承压下行可能。JD2101合约可在3850-4050元/500kg附近逢高做空。
风险提示：
近期有部分地区再次出现非洲猪瘟疫情，蛋白替代可能再次利好鸡蛋及淘汰鸡消费。另一方面，如果养殖户积极淘汰老鸡，达到有效的去产能目的，供应压力得到缓解，鸡蛋价格或将回暖。
我们根据市场情况，操作策略如下：
1．短期内低廉的冷库蛋仍在持续涌入市场，市场也频繁出现问题蛋，继续压制整体鲜蛋市场价格；从中长线来看，整个2020年鸡蛋存栏都将处于偏高位置，而消费仍然较为低迷，需求恢复缓慢，终端市场对于高价鸡蛋抵触心理较强，整体供大于求格局仍未改变。所以我们认为01合约下方仍有空间。我们在JD2101合约3850-4050元/500kg区间分批建仓，第一止盈目标位3650元/500kg附近，第二目标止盈位3450元/500kg附近，建议仓位控制在20%以内，预计后期1-2个月内鸡蛋价格出现下跌。将在前期高点附近4235-4335元/500kg作为止损区间。
2．以上策略是基于鸡蛋整体供大于求格局无法改变，终端消费低迷对于高价蛋处于较强抵触的情况下。若后期养殖户无法忍受长期亏损，积极淘汰老鸡，达到有效的去产能，供应压力得到缓解；以及非洲猪瘟疫情造成的猪肉供应紧张，导致价格持续攀升的情况下，蛋白类消费将出现缺口，而鸡蛋以及淘汰鸡将作为蛋白类消费的理想替代品，其消费或将向好，则鸡蛋价格可能出现大幅上涨风险，若发生以上情况，我们将根据实际事件发生的影响程度在4235-4355元/500kg区间逐步止损。届时鸡蛋期价或突破前高，我们可根据鸡蛋存栏量以及需求恢复的实际情况，逢低建立多单。
上海中期期货1队
【 鸡蛋|上海中期：鸡蛋旺季不旺 供应压力继续压制蛋价】责任编辑：宋鹏
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