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格力|格力“掉队”美的领先 1300亿市值差距直面两大疑问( 三 )


此外 ， 一直被诟病的线上布局落后也悄然发生变化 。 奥维云网数据显示 ， 2020年上半年 ， 格力空调线上销售额市占率为29.11% ， 市占率同比提升10.58% ， 与排名第一的美的正在拉近距离 ， 美的市占率为36.52% ， 市占率同比提升7% 。 在线下空调市场 ， 美的尝试挑战格力的地位 ， 格力市占率为35.63% ， 市占率同比下降0.72%；美的为34.17% ， 同比上升5.97% 。
对于下半年甚至明年的业绩 ， 会有反转的可能吗？
对此 ， 刘步尘判断 ， 从疫情冲击以及多元化布局落后的角度看 ， 格力2020全年业绩最好的情况就是和上年持平 。 从半年报里的数据分析 ， 格力空调的毛利率仍高出美的空调8个百分点 ， 这可能成为下半年扳回一局的有利武器 ， 意味着格力空调仍有充分的降价空间 。 他预言下半年空调会迎来更惨烈的价格战 ， 如果格力有决心降价 ， 那么全年业绩就有保证 。
奥维云网数据显示 ， 上半年 ， 格力、美的空调销售均价分别下降722元、426元 ， 销售均价分别为3931元、3286元 。 格力空调的价格明显高于美的 。
7月以来 ， 新的空调能效标准颁布 ， 随着新产品的迭代 ， 旧能效产品面临清库存的压力 。 对于企业来说 ， 最行之有效的应对措施就是打价格战 。
格力电器在财报中表示 ， 2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式 ， 公司稳步推进销售渠道和内部管理变革 ， 继续实施积极的促销政策 。
面对业绩的下降 ， 在2019年年度股东大会上 ， 董明珠也表示 ， 在这次疫情中 ， 格力虽然受到影响 ， 但依然是健康的 。
如果说这样的说辞太抽象 ， 那么财报中的一个指标可见端倪 。 半年报中 ， 格力的空调业务 ， 生活电器业务以及智能装备业务均大幅下滑 ， 然而其他业务营收却上涨41% ， 财报中对于“其他业务”的解释是 ， 格力借助自身在产业链上的整合能力和强势地位 ， 帮助上游供应商去购买他们的原材料 ， 然后原价或者少量加价卖给他们 。
“帮助上游供应商 ， 向更上游采购 ， 是因为格力在整个产业链对更上游的供应商有很强的话语权 。 如果后市日子很难、要持续负增长 ， 或者不增长 ， 格力的供应商 ， 为什么要买格力采购的材料？”前述分析师表示 。
开源证券研究报告指出 ， 格力空调7月、8月排产量增长显著 ， 主要系库存压力相对较轻 ， 对未来市场预期良好所致 ， 也验证了市场趋势改善 ， 下半年销量有望提升 。 在经销政策相近的年份 ， 三季度预收账款往往对公司全年的业绩具备一定指导意义 。
目前来看 ， 格力乃至整个空调行业下半年仍将面临挑战 。 疫情导致全民家电消费支出变谨慎 ， 并且城镇居民收入和消费影响远大于农村居民受影响程度 。 今年下半年家电最核心风险 ， 仍是消费者有效需求不足与消费信心不足的问题 ， 以及全行业”以价换量“的背景下 ， 如何对价格和产品质量做出较好的平衡 。
天花板已至？
空调不同于普通快销品 ， 一般空调的寿命能达到5到10年 。 随着各地房地产调控趋严 ， 市场上关于空调行业见顶的论调不绝于耳 。
大多数投资者觉得格力只有空调 ， 产品单一 ， 容易有天花板 。 市场态度反映在估值上 ， 目前格力市值较美的低了1276亿元 。
刘步尘向采访人员表示 ， 对空调行业未来走势做出预判只需抓住两个指标即可 ， 那就是：一是家电行业已经进入存量市场时代；二是严控政策下房地产市场已经无大的发展空间 。
从需求端来看 ， 国内白电产品的百户保有量已经非常高 ， 新增需求明显不足 ， 叠加疫情对更新换代需求的明显抑制作用 ， 今年上半年市场需求萎缩严重 。
资深产业经济观察家梁振鹏向采访人员表示 ， “往远说 ， 全球变暖 ， 城镇化速度 ， 居民住房面积等因素都会影响空调行业的发展 ， 往近说 ， 疫情影响 ， 维修频率 ， 存量替换等因素也会影响空调的销量 ， 因此不能以一段时间市场的冷热 ， 或者几家企业财报的好坏就来判断整个行业是不是到达天花板 。 ”另外 ， 他认为 ， 虽然房地产受政策严控 ， 但中国人的购房需求一直都在 ， 这部分需求就能支持空调行业的发展 。


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