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天士力|18款在研产品蓄势待发，天士力生物即将登陆科创板


 　   9月3日 ， 天士力生物医药股份有限公司(简称：天士力生物)科创板IPO申请已获上交所受理 。
继今年5月天士力宣布计划将天士力生物分拆至科创板上市后 ， 8月31日天士力生物正式递交IPO申请 ， 即将登陆科创板 。
本次发行天士力生物拟募集资金24.26亿元人民币 ， 发行总股数不超过2.71亿股 ， 占发行后总股本比例不低于10% 。
虽然 ， 天士力生物目前仅1款产品实现商业化 ， 但通过持续的研发投入 ， 其现已坐拥18个在研产品 。 而随着这些在研产品的陆续上市 ， 天士力生物的商业潜力有望不断释放 。
持续加大投入 ， 专注于创新型生物药的研发
天士力生物主要聚焦于心脑血管、肿瘤及自身免疫疾病、消化代谢三大治疗领域的创新型生物药的研发、生产和销售 。
天士力生物自设立以来即从事创新型生物药的研发活动 ， 该类项目研发周期长、资金投入大 。 因此 ， 截至报告期末天士力生物尚未盈利且存在累计未弥补亏损 。
2017年-2019年 ， 天士力生物实现营业收入1.15亿元、2.42亿元、2.27亿元 ， 同比分别表现为增长94.78%、下降6.20% 。 同期净利润分别亏损1.21亿元、0.81亿元、3.66亿元 ， 三年累计亏损5.68亿元 。
亏损的原因在于 ， 天士力生物每年会投入大额的研发费用 。 报告期内 ， 公司研发投入分别为1.97亿元、4.74亿元、2.71亿元 ， 分别占营业收入的172.15%、195.73%、119.61% 。
本次募集资金中 ， 天士力生物还将拟用16.21亿元用于创新药研发项目 。
据招股书披露 ， 截至报告期末 ， 天士力生物已上市药物普佑克 ， 是国内唯一商业化的重组人尿激酶原产品 ， 并在2019年末再次进入医保目录 。 除此之外 ， 天士力生物还拥有18个在研产品 。 随着这些在研产品的陆续上市 ， 天士力生物的商业潜力有望不断释放 。
在研产品中 ， B1140正处于临床III期总结阶段 ， 计划于2020年第四季度提交新药申请;B1448正处于临床II期总结阶段 ， 计划于2021年初申请新药申请前会议 ， 并根据会议意见确定是否提交有条件上市申请 。
除了持续的研发投入 ， 天士力生物近年来亦加大了市场推广的力度 。
2017年-2019年 ， 天士力生物销售费用分别为0.42亿元、0.93亿元、1.60亿元 ， 同比增长121.43%、72.04% ， 增速远超营收 。 销售费用率分别为36.85%、38.47%、70.79% 。 主要系公司在销售普佑克产品上持续加大营销推广力度 ， 对营销人员团队不断扩充 ， 以及市场推广费逐渐增加所致 。 同期 ， 公司管理费用分别为0.17亿元、0.43亿元、1.19亿元 ， 同比增长152.94%、176.74% 。
虽然目前尚未实现盈利 ， 不过 ， 天士力生物货币资金表现突出 。 2017年-2019年 ， 天士力生物货币资金分别为0.18亿元、6.52亿元、3.68亿元 ， 占总资产比重9.87%、70.46%、64.00% 。
天士力大生物医药新版图
天士力生物前身为上海天士力药业有限公司创建于2001年7月 ， 由天士力医药、天津新资源、吕新波共同出资设立 。 2018年5月公司变更为股份公司 ， 天士力医药还将其生物药相关资产划转给天士力生物 ， 完成了对天士力生物的分拆 。
2018年7月 ， 天士力生物完成Pre-IPO轮1.33亿美元融资 ， 其中交银国际、嘉亨投资等投资机构以现金出资8450万美元 ， 占比4.46%;法国梅里埃集团旗下公司Transgene SA以非货币方式出资4800万美元 ， 占比2.53% 。 Transgene SA为天士力生物旗下创世杰制药有限公司的合资方 。
2020年8月4日消息 ， Transgene SA将1030万股天士力生物的股权以2220万美元的价格转让给一家中国的投资基金公司 。 转让完成后 ， Transgene SA仍持有天士力生物1710万股股权 ， 占天士力生物1.58%股权 ， 价值约3690万美元 。 照此消息估算 ， 天士力生物目前的Pre-IPO估值近160亿元人民币 。
截至本报告期末 ， 天士力医药直接及间接持有天士力生物92.37%股份 ， 为公司实际控股股东 。 闫凯境、闫希军、吴迺峰、李畇慧四人直接及间接合计控制公司控股股东天士力49.88%的权益 ， 为天士力生物实际控制人 。
天士力生物的上市 ， 将为天士力医药拓展更大的版图 。
近年来 ， 天士力医药业绩表现始终稳定 。 天士力医药历年年报发现 ， 天士力医药营收净利保持稳定增长 。 2017年-2019年 ， 天士力医药营收同比增长15.41%、11.78%、5.61% ， 净利润同比分别表现为增长17.01%、增长12.25%、下降35.19% 。
并且 ， 天士力医药正在积极优化业务结构 。 比如 ， 天士力医药商业业务收入一度占总收入超6成 ， 但该业务毛利率较低 ， 拉低了公司整体盈利能力 。 而据2020年8月16日消息 ， 天士力公告称 ， 其医药商业已出售完成过户 ， 商业板块剥离有望显著改善公司经营质量 。
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