江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

政商参阅|贝因美12亿元定增背后：市占率滑坡，大股东轮番减持( 二 )


2020年11月、2020年3月和2020年5月 ， 恒天然接连发布减持预披露公告 ， 不断减持手中股票 。 截至2020年8月26日 ， 恒天然持有贝因美8.82%的股票 ， 较2019年5月份的18.82%下降了10个百分点 。 换言之 ， 在一年时间里 ， 恒天然已经将持有的大部分贝因美股票减持 。
关于恒天然减持 ， 贝因美在公告中声称是恒天然自身资金需要 。 市场猜测 ， 恒天然减持可能是因投资贝因美亏损严重 ， 故加速离场 。
如果说恒天然的离场还有理念不合、避险止亏的恰当因素 ， 控股股东贝因美集团的连续减持则难言合理 。
2020年5月 ， 贝因美发布公告称 ， 2020年3月16日至2020年5月19日 ， 控股股东贝因美集团通过间接转让的方式减持公司股份1054.59万股 ， 超过了公司股份的1% ， 减持原因未披露 。
2020年8月11日 ， 贝因美集团欲再次减持不超过1%的股票 ， 减持原因是布局大健康产业、补充流动资金 。 从法人独立的角度来说 ， 贝因美集团和贝因美是两家独立的公司 ， 人格独立、财务独立、经营独立 。 贝因美集团减持的理由虽说是布局大健康产业、补充流动资金 ， 从法律层面讲 ， 是为自己补充资金 。
盈利能力疲软
近日 ， 贝因美发布了半年报 。 2020年上半年 ， 贝因美实现营业收入14.87亿元 ， 同比增长14.78%；实现归母净利润0.43亿元 ， 同比增长135.22% 。 摘帽不久的贝因美似乎焕然一新 。
但实际上 ， 如果扣除非经常性损益的影响 ， 贝因美仍处在亏损的边缘 。 上半年 ， 贝因美非经常性损益为0.4亿元 ， 扣非净利润仅为0.03亿元 。
在这0.4亿元的非经常性损益中 ， 政府补助为0.16亿元 ， 处置长期股权投资产生的投资收益为0.19亿元 。 据6月11日公告 ， 贝因美以1791万元的交易对价将评估日净资产为690.11万元的上海贝因美食品销售有限公司出售 ， 处置收益计入到上半年的利润表中 。
事实上 ， 贝因美2018年能够扭亏摘帽 ， 靠的也是不具有持续性的非经常性损益 。 2018年 ， 贝因美实现归母净利润0.41亿元 ， 非经常性损益高达2.58亿元 ， 扣非净利润亏损2.17亿元 。
财报显示 ， 贝因美自2013年营收和净利润达到历史巅峰后 ， 连续走下坡路 。 2016年-2019年连续四年 ， 公司的营收都达不到2013年的一半 ， 2016-2019年甚至巨亏7.81亿元和10.57亿元 ，
对公司历年业绩下滑的表现 ， 贝因美总是有不同的理由 ， 如2014年净利润同比下降90.45% ， 与大幅降价促销拉低毛利率有关；2016年大幅亏损与传统渠道的销售业绩下滑剧烈有关；2017年大幅亏损与市场竞争的白热化导致行业普遍竞相杀价甩货、市场投入费用门槛提高有关等 。
在贝因美给出各种业绩下滑理由的背后 ， 是公司治理层决策不当及管理层渠道管控不力等事实 。 换言之 ， 贝因美业绩下滑 ， 管理层要承担重要责任 。
2008年 ， 贝因美因未受奶粉安全事件的影响 ， 业绩扶摇直上 。 公司营业收入由2007年的12亿元上升至2013年的61.17亿元 ， 净利润从2007年的0.28亿元上升至2013年的7.21亿元 ， 贝因美一度成为国内“奶粉一哥” 。
但正是在这种大好局面下 ， 贝因美管理层决定大幅降价促销 ， 这对公司现有的经销渠道造成了冲击 ， 公司经销渠道受损 ， 进而导致2016年和2017年传统渠道业绩大幅下滑 ， 公司巨亏 。
与恒天然的分分合合也能证明公司管理层的水平 。 2015年 ， 贝因美与恒天然开启战略合作 ， 恒天然入股贝因美并成为二股东 ， 双方在多方面开展合作 。 但与恒天然联姻后 ， 贝因美的业绩并没有明显改善 。 恒天然则大幅减持贝因美股份 ， 离场只剩下倒计时 。
市占率滑坡
公开数据显示 ， 2012年和2013年是贝因美的高光时刻 。 根据欧睿和招商证券的研究 ， 2011年-2013年 ， 贝因美婴幼儿配方奶粉的市场占有率分别为9.4%、9%和8.5% ， 2012年和2013年的市占率高居行业榜首 。


推荐阅读


上一篇：界面新闻|最全评测！四只科创50ETF终于获批，哪家产品最值得买？

下一篇：中年|五矿二十三冶与湘旺集团签订战略合作协议