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基金|爆款基金持股数量两极分化 多者持股441只 少者仅有32只

红周刊 采访人员 | 张桔
牛市格局下 ， 爆款基金的持仓风格颇为引人关注 ， 这关系到基金净值的表现 。 在今年内地规模50亿以上的爆款基金中 ， 最新基金中报显示 ， 持股数量最多的爆款基金是明星基金经理冯明远掌舵的信达澳银新能源产业 ， 半年报显示其持股数量高达441只；而持股数量最少的是李化松领衔掌舵的平安匠心优选 ， 中期持股数量仅有32只 。 另外 ， 近期处于舆论风口浪尖的诺安成长(320007)所持个股数量也仅有40只 。
接受《红周刊(博客,微博)》采访人员采访时 ，晨星中国基金研究总监王蕊指出 ， 持股数量较少的基金经理往往是投资风格相对比较激进 ， 希望通过集中持股来获取较高的收益 ， 其不利的一面是市场逆风的情况下业绩回撤风险会比较大 。 相反 ， 相对持股数量较多的基金经理通常会被认为是类指数化运作 ， 反映出基金经理偏好分散配置的投资取向 。
明星基金经理冯明远、董承非中期持股数量创纪录
公募基金中 ， 在近年来追求“分散风险、均衡配置”的主流思路引导下 ， 基金经理的持股数量也有水涨船高之势 。 《红周刊》采访人员发现 ， 一只新成立的主动权益类基金操作七八十只股票已成常态 ， 甚至有的持股超过百只 。
以睿远基金为例 ， 虽然旗下只有两只基金 ， 但均为爆款 。 去年3月成立的睿远成长价值最新中报披露 ， 期末按公允价值占基金资产净值比例大小的所有股票数量约有84只 ， 而去年年报中这一数字为71只 。 在今年牛市中 ， 该基金的年化收益率已达50.95% ， 在年内776只同类产品中排名第143位 。
审视主动权益类爆款基金阵营 ， 存续时间更长、由董承非挂帅的兴全趋势投资半年报持股数量更是达到了216只 ， 而其在去年年报时的持股数量也曾达到229只 。 《红周刊》采访人员观察其往年持股 ， 发现其长期保持在200只以上的持股水平 ， 大量持股俨然已成为该产品常态化的运作思路 。 Wind数据显示 ， 兴全趋势投资最新的年化收益约为23.47% ， 这一业绩表现在12只同类型基金中高居首位 。
对此 ， 上海一位不愿具名的券商基金分析师指出：“这样规模的持股数量实际上与董承非的投资思路是契合的 。 他一部分核心持仓 ， 另外一些小仓位的标的是用来试盘的 ， 即有一些标的是用来进行行业层面的择时 ， 而另一些小票则从实盘角度来验证投资思路 。 ”
“我的仓位基本上都会维持在一个较高的水平 ， 大多数时候放在长期有确定性和风险收益比高的品种上 ， 只要能找到比现金好的资产 ， 我就会持有 。 ”今年7月6日才卸任兴全趋势投资基金经理位置的乔迁如是说 。
其实 ， 216只持股数量并非是中报爆款公募持股之最 ， 《红周刊》采访人员发现 ， 明星基金经理冯明远掌管的规模为40.76亿份（128.69亿元）的信达澳银新能源产业基金半年报中持股数量竟然高达441只 ， 其持股主要集中在科技和消费股上 ， 五粮液(000858)、贵州茅台(600519,股吧)、安井食品(603345,股吧)、三全食品(002216,股吧)、煌上煌(002695,股吧)等赫然在列 。 在去年年报时 ， 该基金规模还仅约为12.87亿份 ， 持股数量为223只 ， 所持标的基本集中在科技股上 。 结合激增的规模和持股数量来推断 ， 提升科技股和消费股配置或许是冯明远为应对产品规模急速膨胀后的一种新思路 。
然而从客观上讲 ， 冯明远此次投资分散化效果似乎一般 ， 产品收益在基金规模突破百亿元门槛后出现一定的退步 。 Wind数据显示 ， 在2019年时 ， 信达澳银新能源产业实现的净值增长率约为94.11% ， 排在同类344只基金的第二位 ， 而在今年截至9月10日收盘 ， 其实现的净值增长率约为41.12% ， 排在同类410只基金产品的第131位 。
在接受《红周刊》采访人员采访时 ， 冯明远强调指出：“无论规模如何 ， 基金经理都需要以现金流折现来开展投资 。 以消费品为核心的内循环会是未来相当一段时间内的资本市场主旋律 ， 目前核心资产估值不高 ， 以白酒和酱油为代表的必须消费品或将提供长远增长的永续现金流 。 ”


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