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调整|十大券商看后市｜A股下行空间有限，持续数月的慢涨窗口临近

_本文原题为 十大券商看后市｜A股下行空间有限 ， 持续数月的慢涨窗口临近
A股波动加剧 。
截至9月11日收盘 ， 上证综指涨0.79% ， 报3260.35点；科创50指数涨2.52% ， 报1312.51点；深证成指涨1.57% ， 报12942.95点；创业板指涨2.16% ， 报2536.62点 。
上证指数已连续两周下跌 ， 叠加外围扰动因素 ， 市场将何去何从？
澎湃新闻采访人员搜集了10家券商的观点 ， 大部分券商认为 ， 虽然当下市场调整较大 ， 但本轮行情仍未走到尽头 ， A股进一步下行空间有限 ， 当前阶段属于牛市中的震荡整固期 。 同时 ， 持续数月的慢涨窗口已经临近 。
配置方面 ， 顺周期板块仍是多家券商看好的投资主线 。 同时 ， 利空出尽的金融板块 ， 配置价值逐步凸显 。 此外 ， 科技龙头目前调整基本到位 ， 投资者已可以开始配置 。
中信证券：慢涨窗口临近
目前 ， 三大突发扰动叠加带来的短期风险已充分释放 ， 三类资金的行为将从紊乱逐渐重归常态 ， 并重聚合力 ， 带动增量资金入场 。 展望后市 ， 随着中美扰动的预期底部将确立 ， 国内基本面修复预期将强化 ， A股将开启一轮中期慢涨的窗口 。
具体来看 ， 首先 ， 中印边境争端、美股突发调整、低价股炒作降温三大短期扰动叠加的风险已充分释放 ， 市场短期调整接近尾声 。 其次 ， 三类资金的行为将从短暂的紊乱回归正常：配置型外资在美股调整接近尾声后 ， 将恢复对绩优龙头的持续增配；公募在中报后的调仓还将延续；游资和个人投资者对低价股炒作已明显降温 ， 交易重心也将重归价值 。 三类资金在价值股配置上将重新形成合力 。
再次 ， 中美争端的靴子落地将坐实外部扰动预期底部 ， 国内数据落地后也将进一步强化基本面预期 ， 这两个因素将对市场形成有力支撑 。 最后 ， “高估值”既非近期市场调整的主因 ， 也不会成为未来市场上行的障碍 ， 加之近期长端利率上行并非宏观流动性收紧驱动 ， 不会系统压制市场估值 。
节奏上 ， 预计本轮由资金重新形成合力 ， 并带动增量资金入场驱动的行情 ， 将是持续数月的慢涨 。
配置方面 ， 建议投资者继续聚焦顺周期与高弹性品种：一是受益于弱美元、商品能源涨价和全球经济预期修复的周期板块 ， 如黄金、有色金属和化工等；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种 ， 如汽车、家电、家居等；三是绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块 ， 包括保险和银行 。 另外 ， 投资者已可以开始配置调整已基本到位的科技龙头 。
中金公司：A股下行空间有限
近期 ， 伴随美国科技股调整 ， 创业板指的重挫引起了市场的广泛关注 ， 投资者普遍担忧本轮科技行情是否已经走到尽头 。 不过 ， 受科技股偏高估值、中美角力、货币政策向正常化回归、短期资金利率较快上行等因素影响 ， 科技板块及新经济板块出现一定回调并不意外 。
展望后市 ， 短期国庆长假临近、中美角力可能继续 ， 我们认为市场风险偏好预计难系统性提升 ， 但我们估计市场下行空间有限 。
同时 ， 中期来看 ， 支持本轮科技股及新经济板块上行的长期因素并未发生变化 。 结合部分科技类行情（如5G产业链等）的景气度延续以及中报期业绩的不错表现 ， 不宜过度悲观 ， 短期消化估值压力有利于其中长线表现 。
配置方面 ， 科技及新经济板块龙头如果短期进一步明显回调 ， 建议投资者逢低吸纳受益于消费升级与产业升级趋势的龙头公司 。 同时 ， 在近期市场波动期间 ， 投资者可兼顾盈利与估值 ， 除了新能源光伏外 ， 短期可关注基本面或改善、估值仍不高、表现较落后的领域 ， 包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等 。 此外 ， 也可关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种 。
中信建投：指数或将在3100点至3500点区间整理


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