猫财经|宠物电商的故事怎样才能在中国讲通？，波奇网赴美IPO
想要在中国做宠物电商平台可不是件容易的事情 ， 线上需要跟淘宝、京东两大巨头争夺市场份额 ， 线下要打通毛细血管一样遍布在各个城市社区的宠物店 。 最重要的是 ， 要在高端和划算之间艰难地寻找利润点 。
9月8日 ， 我国最大的宠物社区 ， 也是最大的宠物垂直电商平台波奇网向美国SEC递交了招股说明书 ， 拟通过IPO募资1.15亿美元 。
然而 ， 波奇网这次向资本市场的冲刺却并不为人所看好 。 几乎所有人都注意到了波奇网2019年巨额亏损1.76亿元的事实 。 甚至 ， 深响旗下的资本自媒体“资本侦探”还放出了《宠物电商的故事在中国讲不通》的论调 。
【猫财经|宠物电商的故事怎样才能在中国讲通？，波奇网赴美IPO】事实当真如此悲观吗？相信许多人都能够注意到身边有越来越多的朋友成为了“铲屎官” ， 宠物经济也一直是资本市场追捧的对象 。 现阶段 ， 制约垂直宠物电商平台发展的又是什么呢？
究竟是宠物电商不行还是宠物品牌不行？
波奇网最早是一家宠物论坛 ， 随着互联网领域的发展 ， 波奇网也跟随潮流在2014年推出APP ， 进入移动领域 ， 并开始销售宠物用品 。
据招股书数据 ， 2019年波奇网来自所有电商平台的GMV为13亿元 ， 公司营收为8.04亿元 ， 其中8亿元来自宠物用品的销售收入 ， 其余部分来自其对客户的市场营销服务 。
波奇网销售的商品SKU达17853个 ， 覆盖410个品牌 。 另外 ， 波奇还在2015年和2018年分别孵化了自有品牌怡亲Yoken和魔咖Mocare ， 目前这两个品牌旗下已经推出了2130个SKU的商品 。
无论是垂直宠物电商的商业模式 ， 还是推出自有品牌的商业发展路径 ， 波奇宠物都和美国的宠物电商公司CHEWY十分相似 ， 甚至在招股书中波奇网还照搬了CHEWY的“pethumanization（宠物拟人化）”的品牌理念 。
然而 ， 这两家公司的收入体量不可同日而语 。 按照历史汇率换算 ， CHEWY在2019年和2020年的营收分别为237亿元和333.8亿元人民币 ， 而同期的波奇网营收仅有8亿元和7.7亿元 。 两家电商均处于亏损之中 ， 只不过CHEWY的净亏损率为5.21% ， 而波奇网的净亏损率为22.84% 。
不仅营收规模上有着数量级上的差距 ， 波奇网还在上市前夕出现了营收下滑的现象 。
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造成两者盈利能力差距的 ， 除了自身的营收规模上的差距之外 ， 更重要的是中美宠物用品品牌之间的差距 。
据Euromonitor数据 ， 中国的宠物食品市场中 ， 市占率最高的5个品牌分别是皇家、比瑞吉、伟嘉、宝路和博纳天纯 ， 其中比瑞吉和博纳天纯是国产品牌 ， 而另外三个品牌则全部来自玛氏公司 。 因此 ， 玛氏在中国宠物食品的市占率高达30.7% 。
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这也就意味着 ， 波奇网作为宠物电商零售商 ， 销售的产品主要来自海外 。 相比起自有品牌渗透率较高 ， 且主要产品来自本国的CHEWY ， 从商品毛利率上 ， 劣势就十分明显 。
2020年上半年 ， 波奇网的销售毛利率为18.15% ， 而同期CHEWY的毛利率却是23.6% 。 同时 ， 波奇网的自有品牌商品销售额还在持续下滑 ， 从2019年的30% ， 下滑至2020年的24% ， 而在2020年半年报中 ， 波奇网自有品牌销售占比已经不足14% 。
自有品牌产品相较于第三方品牌的毛利率较高 ， 同时也是提升用户忠诚度的重要因素 。 本身国产品牌竞争力较弱 ， 孵化自有品牌又遭遇失败 ， 波奇网将CHEWY的商业模式在中国本土复制成功的利润基础已经十分薄弱 。
线上空间有限 ， 流量变现逻辑存疑
虽然波奇网开启宠物电商业务6年 ， 营收仅有7.7亿元 ， 但这不代表中国宠物电商市场本身缺乏增长潜力 。
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