|复星系再投7.5亿 能解金徽酒的顽疾吗？
北京联盟_原题是：酒讯深度｜复星系再投7.5亿 能解金徽酒的顽疾吗？
李易/文
9月7日晚间 ， 金徽酒发布公告称海南豫珠拟要约收购金徽酒约4058万股股份 。 本次要约收购完成后 ， 收购人海南豫珠及其一致行动人豫园股份最多持有公司38.00%的股份 。 此时距离上一次的收购还不到4个月的时间 。
对此 ， 白酒营销专家蔡学飞对酒讯表示 ， 长期来看 ， 资本的介入必然会推动金徽酒的竞争力提升 ， 对于其正在进行的高端化与泛全国化布局有着积极意义 。
近年 ， 金徽酒也在向高端酒市场靠拢 ， 但今年上半年 ， 在疫情的影响下 ， 金徽酒营收、净利润均出现两位数的下滑 。 复星系的到来 ， 能否为金徽酒带来新的推动力？
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四个月后再增持
这是复星系半年内对于金徽酒的第二次股权收购 。
据金徽酒的公告 ， 本次要约收购系部分要约 ， 要约价格为 17.62 元/股 ， 所需最高资金总额7.15亿元 。 9月7日 ， 金徽酒股价报收18.2元/股 ， 仍高于本次要约收购价格 。
受此消息影响 ， 9月8日 ， 其他白酒上市公司股价出现不同程度的下跌时 ， 金徽酒涨1.54% ， 报收18.48元/股 。
此前的5月28日 ， 金徽酒发布公告称控股股东亚特集团与豫园股份签署《股份转让协议》 ， 拟以 12.07 元/股的价格协议转让其持有的公司股份 1.52亿股 ， 占公司总股本的 29.99998% ， 交易总价款18.37亿元 。 8月3日 ， 这一转让刚完成过户登记 。
金徽酒相关负责人对酒讯表示 ， 复星通过豫园收购金徽酒股份 ， 成为金徽酒控股股东 ， 是其对于白酒产业未来发展和金徽酒基本面的看好 。 在前期的尽调和沟通过程中 ， 复星、豫园对金徽酒目前的发展战略、管理方式、企业文化都比较认可 ， 目前还未提出具体的指导 。
公开资料显示 ， 豫园股份的前身是豫园商场 ， 于1987年获批成为上海商业系统首家股份制企业 。 2001年 ， 复星入股成为其第一大股东 。
5月25日 ， 金徽酒收报13.03元/股 ， 此时股价正值阶段性低估 ， 5月20日盘中触底至11.39元/股 。 5月28日至今 ， 金徽酒的股价从13.64元/股涨至19.38元/股 ， 区间涨幅近40% 。 而豫园股份手上的1.52亿股份 ， 已经溢价8亿元 。 若从工商登记算起 ， 豫园股份则赚了超过2亿元 。 白酒板块的崛起加上豫园股份的收购 ， 确确实实地给金徽酒的股价打了一针鸡血 。
不过 ， 在整个板块内 ， 金徽酒的表现并不亮眼 。 与2020年3月份初相比 ， 截至9月14日 ， 金徽酒的股价涨幅32.74% ， 同期 ， 贵州茅台涨幅达67.80% ， 五粮液上涨90.78% ， 泸州老窖上涨95.78% ， 酒鬼酒涨幅则高达183.08% 。
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为钱还是为权？
在这样的行情之下 ， 复星系再度"加码"金徽酒是为何？
针对市场推测的"为后期增发做准备"的可能性 ， 香颂资本董事沈萌对酒讯表示 ， 除非增发间隔较长并撬动股价出现明显的价差 ， 否则复星完全可以在定增的时候再参与 。 复星的投资策略是选择相对中游的企业 ， 通过向其输出资本和管理 ， 释放企业的潜在价值以获取更高投资回报 ， 但实际上以往的成绩都不甚理想 ， 特别是在消费端品牌方面 。
沈萌同时也表示 ， 复星加大对金徽酒的投入 ， 是希望借助白酒行情实现更好的投资回报 ， 但是对于金徽酒的业务助力可能不大 。
据金徽酒财报数据显示 ， 2020年上半年 ， 受到疫情的影响 ， 金徽酒实现营业收入7.12亿元 ， 同比下降12.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 ， 同比下降10.93% 。 从规模上看 ， 金徽酒7.12亿元的营收在19家白酒上市公司中排名第16位 ， 后排是已经掉队的金种子酒、青青稞酒、和ST皇台 。
