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什么值得买|“拉尔夫·万格：巴菲特之外的第二宗师”( 二 )


鲁宾斯坦解释：“他们要么会演奏钢琴 ， 要么不会 。 ”
4.重视隐性消息
在寻找趋势时 ， 你既要重视显性的消息 ， 也不能忽视隐性的消息 ， 因为正如福尔摩斯侦探小说中所写的那样 ， “汪汪叫的狗不咬人 ， 咬人的狗都不叫” 。
他关于“没有新闻”的推理十分精彩 。
他说 ， 如果在一个冬天没有关于老年人因为煤气供应短缺而发生不幸的新闻 ， 说明今年的燃料供给是很充分的 ， 这表明燃料的价格很低 ， 所以 ， 对于航空公司、汽车旅馆和迪斯尼乐园而言 ， 这是好消息 。
万格称：
“20年前去参加宴会 ， 几乎每个人都是一手夹着雪茄 ， 一手端着一杯马提尼酒 。
早晨早早起床 ， 然后去公园慢跑 ， 这在当时会被认为是荒唐之举 ， 中年人没人有这种习惯 。
但是我们不知道接下来人们的生活方式会如何变 。 如果当时医生知道未来是这样子 ， 那么他们早就从心脏病学转到运动医学了 。
这对人们的休闲方式和花钱方式产生了深远影响 ， 例如 ， 现在有许多老年人 ， 背和膝不好 ， 需要治疗 ， 因而为某些人提供了赚钱机会 。 就如希伦布兰德（希伦布兰德是美国医用病床和棺材的最大制造商） ， 大部分人迟早会成为希伦布兰德的用户 。 ”
万格判断 ， 随着对健康医疗行业的需求日益增多 ， 这就给一些企业提供了广阔的市场空间 。
什么值得买|“拉尔夫·万格：巴菲特之外的第二宗师”
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在众多的投资大师中 ， 万格是最有作家天赋的一位 。
他能够用形象生动的比喻 ， 将深刻抽象的道理表达出来 。 比如他拿斑马隐喻投资组合经理：
第一.这两者都追逐利润,对斑马来说 ， 最重要的是新鲜的嫩草 ， 而对投资组合经理来说 ， 业绩是最重要的 。
第二.这两者都不喜欢风险 ， 斑马可能被狮子吃掉 ， 而投资组合经理可能被解雇 。
第三.这两者都喜欢群体活动 ， 他们的思考方式相似 ， 而且喜欢黏在一起 。 这样就把两者的共同特点非常形象生动地表达出来 。
所以,万格说：
只要隐喻仍然恰如其分 ， 我就会继续持有股票 。 但是 ， 如果持有一只股票的理由不充分 ， 我就抛出 。
在万格的基金报告中 ， 充满各种巧妙的比喻假设 ， 意深而言浅 ， 只是这种隐喻极不容易被人模仿 ， 这也正是万格之所以成为万格的秘密吧 。
在63岁时 ， 万格出版了自己的投资著作《狮群中的斑马》 ， 下面是从书中提炼的一些观点：
如果你是一匹斑马 ， 跟着群体生活 ， 你需要做出的关键性决定是站在哪里与其他斑马相联系 。
当你觉得安全时 ， 在马群的外边是最好的 ， 因为那儿的草是新鲜的；在里面的斑马只能看到吃剩下的或被踩过的草 ， 在外边胆子大的斑马吃得好多了 。
另一方面 ， 当狮子来临时 ， 外边的斑马成了狮子的美餐 ， 里面的瘦巴巴的斑马虽然吃得不好 ， 但却活了下来 。
一个为机构服务的投资组合经理人 ， 例如银行信托部就不能成为一匹在外边的斑马 。
对他来说 ， 最理想的选择很简单：
始终处在群体之中 。 只要他始终购买大众化的股票,他就不会犯猎误 。
引用一位投资经理人的话：
“只要每一个人都一样 ， 即使一同下跌 ， 不管约翰逊公司发生了什么 ， 对我而言 ， 都不必大惊小怪 。 ”
但另一方面 ， 他不能为了更大的收益而去投资不熟悉的股票 ， 因为一旦失败 ， 他将置自己于批评的焦点上 。
不过对于大多数长期投资者 ， 在大部分时间里试图停留在群体之外 ， 身上也留下了许多伤痕 。
万格对市场时机选择的观点：
这次 ， 斑马群是在一个峡谷中 ， 狮子在很远的峭壁边打盹 。
每匹斑马都想大嚼一口狮子鼻子前面的鲜草 ， 然后狼吞虎咽地在狮子扑过来之前 ， 沿着一条小径逃脱 。
不幸的是 ， 小径太窄了 。
事实上 ， 在小径某个狭窄的地方 ， 斑马会无助地挤成一团 ， 成为狮子的美味大餐 。
许多大机构认为它们可以选择一个合适的时机 ， 在一个流动性很差的市场上实现几十亿美元投资组合的快进快出 ， 太不现实了 。
这种策略只会导致市场的剧烈波动 ， 显示在价格图表上 ， 就是频繁的宽幅震荡 ， 交易成本也随之增加 。
万格的投资心得：
1.为共同基金做管理的投资组合经理通常喜欢凑向热门股 ， 即使错了也是大家一起犯错 ， 这样可以保护自己不受指责 。 而长期投资者与之相反 。
2.在流动性很差的市场上进行择时 ， 很难成功 。
3.投资好的小公司 ， 小公司比大公司更有价值 ， 在小公司成长为大公司之后将其抛出 。
万格的投资哲学有两个要点：
1.寻找好的小公司 ， 这些公司比大公司更有投资价值 。
2.识别主要趋势 ， 并购买能在趋势中受益的公司的股票 。 不过 ， 万格和T·罗·普赖斯有所不同 ， 后者只寻找趋势的领导者 。
万格积极寻找有潜力的小公司的做法是有一定理论依据的 ， 这实际上是利用了芝加哥大学的罗尔夫·本茨于1978年提出的“小公司”现象 。


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