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持续走强|人民币汇率持续走强，A股航空板块迎估值修复

在岸、离岸人民币持续升值的步伐再次成为人们关注的焦点 。
9月16日 ， 人民币外汇交易中心网站信息显示 ， 人民币兑美元中间价调升397个基点 ， 报6.7825 ， 创2019年6月9日以来新高 。 离岸人民币兑美元汇率方面 ， 盘中一度升破6.77 ， 创16个月新高 ， 自5月底以来 ， 升值了4200多 。
在岸人民币方面 ， 截至16:30分 ， 在岸人民币兑美元收报6.7613 ， 较上一交易日升值162基点 ， 成交量298.16亿美元 。

持续走强|人民币汇率持续走强，A股航空板块迎估值修复
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人民币汇率的持续走强其对A股资金面的影响、相关板块受益效应也已成为市场各方关注的焦点 。 哪些板块会有更多受益？对企业的运营成本影响几何？
“因上半年疫情影响 ， A股航空板块的半年度业绩同比下滑较大 。 而航空企业的原油成本、外币带息债务等与人民币汇率关联密切 。 板块能率先受益于人民币升值 。 此外 ， 造纸板块的原材料、以人民币资产为主要计价的地产也有望受益人民币升值 。 ”上海一位公募基金经理对第一财经采访人员表示 。
航空板块率先受益
“继8月初重回‘6时代’ ， 人民币进入上行通道 。 实际上 ， 从今年5月底 ， 人民币就步入了升值趋势 ， 人民币走强亦令更多的外资涌入我国资本市场 。 近期沪深两市整体走强的趋势 ， 与人民币升值带来的流动性增量不无关系 。 ”前述基金经理对第一财经采访人员表示 。
从今日盘面表现来看 ， 航空板块成为A股市场中受益最明显板块 。 截至收盘 ， Wind航空指数上涨1.66 % 。 个股方面 ， 海航控股（600221.SH）收涨4.95%、东方航空（600115.SH）涨逾3%；南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）、厦门空港（600897.SH）等4只个股均涨逾1% ， 板块内仅有2只个股录得下跌 。

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航空板块率先走强 ， 或是因企业的运营成本与人民币汇率的密切关系 。 “航空公司最大成本包括燃油成本 ， 人工成本以及飞机的折旧和租赁成本 。 航空公司购置飞机、航油多以美元结算 ， 人民币升值与民航公司的成本形成强相关 ， 汇率升值会降低公司的运营成本 。 ” 一位航运行业的分析师对采访人员表示 。
9月11日 ， 东方航空就在互动易平台回复称 ， 截至2020年6月30日 ， 公司外币带息债务总额折合人民币为556.81亿元 ， 人民币升值对公司业绩有正面影响 。
受上半年疫情的影响 ， 航空运输需求大幅下降 ， A股航空企业的业绩普遍下滑明显 。 海航控股今年上半年营业收入同比下滑66.57% ， 归母净利润118.23亿元 ， 是经营业绩下滑最严重的航空企业 。
此外 ， 东方航空、中国国航、吉祥航空（603885.SH）、南方航空、春秋航空（601021.SH）的半年度营收均同比下降超40% 。
【持续走强|人民币汇率持续走强，A股航空板块迎估值修复】
持续走强|人民币汇率持续走强，A股航空板块迎估值修复
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航空板块业绩陷入谷底 ， 今年上半年亦在二级市场屡遭抛售 。 Wind数据显示 ， 今年1~5月 ， 除华夏航空以外 ， 板块其余个股均录得不同程度的跌幅 。 其中 ， 吉祥航空、中国国航累计跌幅超30%；东方航空、南方航空跌逾20% 。
5月下旬以来 ， 人民币汇率开启了2018年以来最为凌厉的一波升值 。 离岸人民币汇率从7.19升值到6.81 ， 升值幅度达5.3% 。 随着国内疫情明显好转 ， 经济持续复苏 ， 旅行、航运、差旅需求也逐渐恢复 。
数据显示 ， 6月以来 ， 华夏航空累计上涨超70%；春秋航空、东方航空、吉祥航空累计均涨逾30% ， 大幅跑赢上证指数 。 “目前 ， 航空板块的估值已经得到一定程度的修复 。 近日 ， 国内航线航班放宽的准入政策也有利于航司在疫情期间消化运力 ， 加快盈利能力和业绩恢复 。 中长期来看 ， 油价、人民币汇率都有可能持续带动航空板块回暖 。 ”前述基金经理表示 。


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