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平安|【中概股回归】前有“易车”后有“懂车帝”平安如何蜕变汽车之家？


平安|【中概股回归】前有“易车”后有“懂车帝”平安如何蜕变汽车之家？
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有传2013年在纽约证券交易所上市的汽车之家（ATHM-US）打算回港二次上市 。 消息未经证实 ， 但这与预期并不冲突 ， 因为市场早就认为中概股回归已成趋势 。
从去年末阿里巴巴(09988-HK)赴港二次上市获热烈欢迎 ， 到今年上半年网易(09999-HK)、京东(09618-HK)陆续闪亮登场 ， 市场对这些海归的评价并不低 。 从下表可以看出 ， 除了百胜中国(09987-HK)适逢“冻资王”农夫山泉(09633-HK)上市而稍微受到冷遇外 ， 其他二次上市的股份均取得相当理想的表现 。

平安|【中概股回归】前有“易车”后有“懂车帝”平安如何蜕变汽车之家？
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汽车之家二次上市也就不足为奇了 ， 既可规避美国的政治风险 ， 又能在更熟悉的市场获得资金 ， 或许还能获得更高估值——港股市场似乎尚未有汽车资讯服务供应商 。
对比于易车网 ， 汽车之家更具二次上市价值
去年下半年 ， 竞争对手易车网获腾讯(00700-HK)提私有化 ， 价格为11亿美元 。 那为什么汽车之家不选择私有化 ， 而是二次上市呢？
按92.08美元计算 ， 汽车之家当前市值为109.65亿美元（约合742.49亿元人民币） ， 相当于截至2020年6月30日12个月总收入的8.88倍 ， 这一价值体量并不小 ， 足足是易车的十倍；而计划私有化的竞争对手易车(BITA-US) ， 当前市值为11.63亿美元（约合78.75亿元人民币） ， 相当于最近12个月总收入的0.88倍 。
区别在于 ， 汽车之家最近12个月股东应占净利润达31.63亿元（单位人民币 ， 下同） ， 意味着市盈率为23.47倍；易车最近12个月则录得净亏损22.88亿元 。
从业务增长来看 ， 汽车之家这几年的增长势头也超越了易车网 ， 怎么看都是优质股 。

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也就不难理解估值备受碾压的易车网选择趁低私有化 ， 而正处于业绩爬升期的汽车之家则乘着如虹的气势选择二次上市 ， 既可降低相应美股可能受到的政治风险影响 ， 又能延续估值 。
汽车之家是一家怎样的公司？
汽车之家为汽车资讯网络平台起家 ， 最初由蔚来（NIO-US）的李想创立 ， 门户网站有che168.com、autohome.com.cn、汽车之家论坛等 ， 2010年还推出汽车之家APP ， 主要提供内容服务和资讯 。 在2013年刚刚上市时 ， 其收入主要来自广告和经销商会员服务——典型的内容和广告服务平台 。
2016年6月 ， 汽车之家当时最大的股东澳洲电讯（Telstra）以16亿美元的代价 ， 向中国平安（02318-HK ， 601318-CN）的Yun Chen出售了47.4%权益（按当前市值计 ， 已值51.97亿美元） ， 随后于2017年2月再向Yun Chen出售剩余的6.5%权益 。 到2020年2月29日 ， Yun Chen持有汽车之家的51.9%权益 。
不过于2020年6月18日 ， Yun Chen以每股82.1美元的价格出售了汽车之家的310万股 ， 因此目前Yun Chen持有该公司的5872万股 ， 持股比例为49.4% 。 2020年7月23日 ， Yun Chen以1015万汽车之家的股份作为抵押和授权 ， 获得民生银行的贷款 。
【平安|【中概股回归】前有“易车”后有“懂车帝”平安如何蜕变汽车之家？】鉴于平安在汽车之家的控股地位 ， 汽车之家的董事会基本来自平安系 ， 例如董事会主席和首席执行官陆敏就是平安的首席保险业务官及首席信息官 。 由此可见 ， 汽车之家有平安的雄厚背书 。
汽车之家主要经营哪些业务
经过大股东的置换、多项收购以及che168的重组 ， 目前汽车之家主要提供三项服务：


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