上纬新材贴地发行刷屏科创板自律委呼吁买方规范参与新股报价( 二 ) 近期

在目前已经完成发行的科创板公司中，上纬新材的募资总额和净额均为最低，其为截至目前科创板唯一一家募资净额不足1亿元的公司，并且，上纬新材的新股发行数量还不是最少的。

上纬新材贴地发行刷屏科创板自律委呼吁买方规范参与新股报价。值得注意的是，上纬新材的保荐和承销机构均为申万宏源，根据此前其公布的招股意向书，本次发行保荐费为283.02万元（不含增值税），承销费为募集资金总额的7.18%且不低于2100万元（含增值税）。预计申万宏源证券本次将获得保荐承销费共计2383.02万元，占上纬新材本次募集资金总额的22.15% ，远高于科创板和整体A股的平均水平。

9月21日，上纬新材披露网下初步配售结果及网上中签结果公告，由于发行规模不足10亿元，保荐机构相关子公司进行跟投，跟投比例为发行规模的5% ，申银万国创新证券投资有限公司跟投获配216万股，获配金额537.84万元。

为何会出现“贴地”发行？疑为买方抱团压价

上纬新材本次发行的初步询价期间为9月14日，剔除无效报价后， 415家网下投资者管理的6954个配售对象全部符合条件，报价区间为2.49元/股-118.56元/股，拟申购数量总和为1111.748亿股。

剔除高价过程中，经发行人和保荐机构(主承销商)协商一致，将拟申购价格高于2.49元/股的配售对象全部剔除，总共剔除51个配售对象。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为399家，配售对象为6903个。

可以发现，被剔除的投资者数量比例极低， 399家机构的报价与最终定价完全相符， “一分不差”的配售对象数量占有效报价配售对象的99% 。

从上纬新材公布的报价情况来看，即使是被高价剔除的配售对象，报价也相对集中，高报价并不多，在被高价剔除的51个配售对象中， 40个配售对象的报价在最终发行价的2倍之内，仅有11个配售对象的报价超过最终发行价的2倍，包括：中原信托自营账户报价118.56元，银泰证券自营投资账户报价24.9元，东方证券自营账户报价9.00元，西藏源乘投资管理有限公司的两个产品报价6.53元，国元证券自营账户报价5.56元，上海远策投资管理中心(有限合伙)的四个配售对象报价5.40元，交银康联人寿保险报价5.62元。

这引发了关于机构抱团压价的讨论。资深投行人士王骥跃表示，这399家机构包括公募基金、保险公司、证券公司、QFII、财务公司、信托公司、私募基金，完全是不同风格的投资者，而这些不同风格的投资者的报价竟然如此整齐划一，无法相信这些投资者没有串通行为、都是独立报价。