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中国基金报|150%！全球债务爆炸式增长，高出GDP

证券时报旗下中国基金报采访人员姚波
全球新冠疫情危机的后遗症就是债务、债务和更多的债务 。
全球多家央行爆出爆炸性的信贷扩张 ， 随着GDP下滑 ， “直升机撒钱”已经成为常态 。
根据国际清算银行最新公布的数据 ， 全球债务与GDP之比在今年一季度飙升至历史最高水平 ， 目前非金融部门的所有债务占全球GDP的252% 。 这一数据较2019年底跃升240% ， 也是有史以来最大的季度增幅 。
中国基金报|150%！全球债务爆炸式增长，高出GDP
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同时全球主权债务也大幅攀升 ， 主权债务占GDP的比例已经达到89% ， 上升了10个百分点 ， 也是有史以来最大的季度增幅 。
这还只是开始 。 由于这一数据的滞后性 ， 只是反映了新冠疫情全球爆发后前几周的情况 ， 多数发达经济体在3月份对经济实行了全部或部分封锁 ， 最坏影响还未完全展开 。
【中国基金报|150%！全球债务爆炸式增长，高出GDP】实际上 ， 全球GDP二季度出现了历史性的收缩 ， 政府及非金融部门的债务激增 ， 今年二季度全球债务将有更大的增幅 。
主要经济体杠杆水平相差无几
从一季度的水平来看 ， 中国、欧元区和美国的杠杆率相差无几 。 但日本、香港地区和卢森堡的杠杆率则在3.5倍以上 ， 法国、荷兰和比利时几个国家的杠杆率也相对较高 。
截至一季度 ， 发达经济体的杠杆率比新兴市场要高 。 但新冠疫情以来 ， 发达经济体和新兴市场的杠杆率都大幅上升 ， 新兴市场的杠杆率上升更快 。
不少高杠杆运行的经济体 ， 尤其是债券偿付能力有限的发达经济体将面临更大的风险 。 经济合作与发展组织在9月份发布的《2020年经济展望》中预计 ， 印度和南非GDP将分别下降10.2%和11.5% ， 这将进一步放大新兴市场的杠杆率 。
债券偿付期才是考验
国际清算银行货币和经济部门负责人伯尼奥指出 ， 新冠疫情最困难的阶段还在前头 ， 各国会逐步从流动性宽松向债权偿付阶段过渡 。
伯尼奥指出 ， 随着各国加大支出 ， 利用庞大的刺激计划支持本国经济的同时 ， 债务危机将成为悬而未决的最大问题 。 不在今天、明天后或后天 ， 宽松政策总会在某个时间点逐步退出 。
“直升机撒钱”伴随而来的是全球通胀的升高 。 目前很多国家的通胀水平远高于官方所称的2%的水平 ， 为了抵消债务 ， 一些央行通常需要把通胀水平放大到10%以上 。
最为典型的是 ， 美联储一改过去2%的目标通胀水平 ， 决定容忍更高的物价涨幅 。 对美国而言 ， 短期内新冠疫情威胁不减 ， 继续威胁经济复苏 ， 已经导致数百万人失业 。
美联储官员希望通过长期的廉价货币刺激需求 。 美联储7月的消费者预期调查显示 ， 一年后通胀预期中值为2.89% ， 创下一年来新高 。
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