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etf|深度丨中美行业主题ETF的发展情况研究( 三 )


四、国内行业主题ETF的发展独具特色
2019年以前 ， 国内ETF的市场格局和美国类似 ， 均为宽基ETF的天下 。 但是国内行业主题ETF仅用了不到2年的时间 ， 便铸就了目前与宽基ETF平分秋色的市场格局 。 国内行业主题ETF的发展具有如下特点 。
1、国企改革主题ETF发展具有中国特色 。
国有企业是中国国民经济发展的中坚力量 。 国企改革ETF主要投资于国有企业上市公司 ， 是资本市场和公募基金服务和支持国企深化改革和实体经济发展的重要工具 。 国企改革ETF通过引导和吸引社会资金共同参与国企改革 ， 为国企上市公司引入持续的增量资金和多样化的投资主体 ， 一方面有利于普通投资人分享国企改革的红利 ， 丰富市场产品选择；另一方面有利于国有资产优化结构和保值增值、促进深化混合所有制改革 。 从2016年的上海国企改革ETF ， 到2018年的央企结构调整ETF ， 再到2019年的国企一带一路ETF等 ， 国企改革ETF已经发展成为中国颇具特色的主题ETF ， 不断夯实国有企业保障国民经济平稳运行的“压舱石”作用 。
2、结构性行情助力行业主题ETF发展 。
2019年下半年以来A股市场整体呈现结构性行情 ， 行业和主题基金的配置需求日益增加 。 行业主题ETF可以紧密跟踪特定行业和主题的整体表现 ， 与行业主题的契合度高 ， 投资风格稳定 ， 工具化属性明显 ， 是投资者捕捉结构性行情和构建投资组合的良好投资交易工具 。 2019年以来 ， 科技通信ETF的发展主要受益于科创板、5G基建等利好 ， 券商ETF主要受益于市场整体行情和资本市场改革等利好 ， 医药和消费ETF也因板块行情出现规模和份额双增长 。 行业主题ETF的大发展有利于引导资金流向国家重点发展领域和产业 ， 促进权益市场、相关行业和实体经济的发展 。
3、行业主题指数基金在国内有市场基础 。
早在2014年底至2015年上半年 ， 中国境内的行业主题指数基金就曾获得过大发展 ， 主要表现为行业主题指数分级基金的场内规模和场外规模迅速增长 ， 2015年中顶峰时期曾超过4,000亿元 ， 体现了境内投资者对行业主题指数基金的市场需求 。 但是此后分级基金由于复杂的产品结构受到管控 ， 目前正在面临整改 。 ETF发展时间较长 ， 品种成熟 ， 制度设计具有透明度更高、折溢价更小、费用低廉、工具化属性强等特点 ， 能够较好的跟踪指数的表现 。 因此 ， 由于在上涨行情中境内投资者对行业主题指数基金具有强烈的市场需求 ， 而分级基金发展受限 ， ETF的优势得到了充分体现 ， 从而使得行业主题ETF在近两年市场结构性行情中获得了大发展 。
行业主题ETF的发展和扩容有利于丰富国内ETF产品线 ， 为投资者提供多样化的投资交易和资产配置工具 。 目前我国ETF仍处于发展初期 ， 无论从ETF规模的绝对量还是公募基金占比的相对量上看 ， 相比美国均具有极大的发展空间 。 近期行业主题ETF的大发展 ， 有利于提高投资者对ETF产品的认可度和接受度 ， 为国内ETF长期发展奠定了坚实的客户和市场基础 。 随着ETF工具化属性越发凸显 ， 其功能也会逐步呈现精细化和专业化的趋势 ， 展望未来 ， 国内行业主题ETF也仍有很大的发展机会 。
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