江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

初善君|估值只有10倍，隐形冠军013：行业增长60％( 二 )


初善君|估值只有10倍，隐形冠军013：行业增长60％
文章图片
数据来源：WIND
2018年和2019年公司产量分别为431万套和439万套 ， 基本满产了 。 它这个600套产能是针对24小时的 ， 基本超过400万套就是满产了 。
初善君|估值只有10倍，隐形冠军013：行业增长60％
文章图片
数据来源：WIND
根据最新的调研 ， 公司表示整轴及零部件的订单量同比增长有30%以上 ， 根据主要大客户对市场的研判 ， 公司订单旺盛的状态会持续到年末 。 换句话说 ， 今年的业绩会非常亮眼 。
不过很明显 ， 这个市场的隐形冠军 ， 海外收入只有1亿左右 ， 占比非常低 。 因此市场空间有限 ， 未来还有成长性吗？
3、未来转型等速驱动轴
当然有的 。
公司也意识到这个问题 ， 因此在加速进入等速转动轴市场 ， 也就是乘用车市场 。
上面提到公司可转债7亿 ， 就是2019年发行的 ， 目的就是汽车传动系智能制造产业园项目 ， 计划总投资30.03亿元 ， 其中第一期就是年产200万套高端驱动轴智能制造生产线 ， 用于生产高端等速驱动轴 ， 该项目计划总投资9.57亿元 。 截至2019年末累计已投资约2.15亿元 ， 预计将于2021年投产 。
和非等速传动轴相比 ， 乘用车用等速驱动轴技术壁垒较高 ， 市场空间大 ， 毛利率也较高 ， 这是公司未来最大的成长性 。
不过没人可以保证这个项目一定会成功 ， 我们后续只能持续观察了 。
远期还有二期和三期项目主要为对现有年产600万套非等速传动轴生产线的搬迁以及建设年产10万吨非等速传动轴锻件生产线 ， 目前上述两期项目均未开始建设 。
4、估值
很明显 ， 今年上半年公司的股价不可能不涨 ， 今年以来区间最高涨幅超过70% ， 目前今年以来涨幅只有20% ， 跟大盘差不多 。
初善君|估值只有10倍，隐形冠军013：行业增长60％
文章图片
数据来源：WIND
远远没有体现公司优秀的业绩 。
从股东来看 ， 几乎没有机构持股 ， 前十大股东清一色个人股东 。
数据来源：WIND
今年6月以来 ， 频频接受机构调研 ， 买方、卖方、私募都有 ， 预计三季度会有不少机构买入 。
数据来源：WIND
再看券商一致预期 ， 2020年和2021年分别为3.06亿和3.23亿元净利润 。
数据来源：WIND
这个预测初善君觉得太保守了 。 初善君给你掰扯一下 ， Q1归母净利润0.5亿 ， Q2有1.17元 ， 考虑到下半年的高景气 ， Q2、Q3都按1.1亿 ， 全年就有差不多4亿 。
而公司的市值只有41亿 ， 估值10倍出头 。 小而美 ， 而且估值还低 ， 至少公司市值来到100亿 ， 初善君觉得不算意外 。
但是长远看 ， 公司的高成长性还需要一步步验证 。 另外 ， 这也不是初善君第一次写这家公司 ， 去年底在A股隐形冠军分享过：非等速转动轴龙头 ， 涨停 。
利益相关：作者并不持有文中股票 ， 以上分析仅是个人的跟踪思考 ， 不构成投资建议 ， 据此投资 ， 盈亏自负 。 另外 ， 文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据 ， 在此一并感谢他们的付出 。
【初善投资】
研究或扫雷上市公司、估值体系、投资机会、热点新闻


推荐阅读


上一篇：问董秘|希望早日见成果，为国...，投资者提问：公司的发展芯片集成今年已正式列入发展规化

下一篇：天下有警|击沉一艘航母有多难？常人难以想象，不要随便说击沉航母航母了