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申申说财经|怎么看？，恒大负债8000亿这事儿


申申说财经|怎么看？，恒大负债8000亿这事儿
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9月23日 ， 网上在传这么一张截图：
申申说财经|怎么看？，恒大负债8000亿这事儿
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问了一下 ， 原来是恒大集团前不久给广东省的一个请示报告的部分 。 表面看是企业自曝 ， 实际上是想以此引起政府重视 ， 推动它与深深房的重大资产重组 。
申申说财经|怎么看？，恒大负债8000亿这事儿
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到今年上半年 ， 恒大有息负债达8355亿 ， 仅借款的银行类金融机构就有128家（文中所写境内银行类金融机构171家疑为117家之误） ， 可能是主要的银行和信托公司都借遍了；又称恒大的合作企业达到8441家 。 相当是金融机构和上下游合作合伙全都捆在了一起 。 这就是“大而不倒”的意思吧 。
听起来很吓人 。 但这是因为 ， 现在人们习惯于看各类推送消息 ， 而恒大发给各媒体的中报新闻通稿 ， 都是没有写负债额的 。 可能就是怕吓着大家 。
你要是去翻2020年中报 ， 就会发现 ， 恒大的负债总额 ， 比有息负债更是高得惊人 。 那攸克君怎么看？
第一 ， 恒大负债额高企 ， 不是今天才有的 。 如果懒得翻财报 ， 恒大负债万亿的说法 ， 你要是去跟业内资深点的人士打听 ， 早就有了 。
恒大为什么在2018年初就决定降速 ， 减少土地储备？实际上就是减少投资 ， 就是减少负债 。 之前数年恒大增长那么快 ， 与所有高增长的房企一样 ， 都是运用高杠杆高负债高周转的模式 。 如果要降负债 ， 就必须减投资 ， 降杠杆 。 恒大今年初提出土储负增长 ， 未来三年每年要降低3000万平方米左右 ， 就是对降负债的一个很大贡献 。
第二 ， 恒大为什么2018年以来不停地打折促销 ， 前不久更是喊出了打7折以后再折上折？因为它必须保持现金流不断 ， 以应对持续的偿债高峰 。
现金流不断 ， 高周转不能停 。 所以无论是疫情期间 ， 还是之后 ， 恒大的打折促销活动必须坚持下去 。 虽然这个打折是营销活动 ， 并不是所有房源都7折 ， 但它确实有效 。
第三 ， 恒大持续的偿债高峰要多久？3-5年吧 。
今年3月31日 ， 许家印在2019年业绩会上宣布 ， 要把有息负债每年平均下降1500亿元 ， 到2022年要把总负债降到4000亿元以下 。 这就是“三年目标” 。
但到了8月31日的中报业绩会上 ， 恒大管理层悄然改口了 。 降负债的目标是 ， 在上半年降低400亿元的基础上 ， 2020年全年负债额将下降1000亿元左右 。
从原来目标平均每年降1500亿 ， 到今年预计降1000亿 ， 意味着明年和后年的降负债任务更重了 ， 2021年得降2000亿 。 这担子可不轻 。 如果完不成 ， 降负债的三年目标可能就得拉长到4-5年 。
第四 ， 降总负债是一种做法 ， 降负债率是另一种做法 。 光地产主营业务降负债还不够快 ， 还得相关业务同时并进降负债率 。
比如 ， 完成深深房重组 。 正如恒大集团给广东省政府的报告里所说 ， 如果无法如期完成重组 ， 引入的战投1300亿资金就会从权益变成负债 ， 那么恒大本已高企的负债率哗啦一下还会蹿上去 。 这可不是小事 ， 是当务之急 。 据说这事儿已引起省里面和证监会的重视 。
比如 ， 恒大物业分拆上市 。 恒大集团是其控股股东 ， 物业板块估值巨大 ， 上市后可以将集团负债率降低好几个点 。
比如 ， 恒大汽车在科创板上市 。 从理想汽车、小鹏汽车在美国上市的情况看 ， 仍处于亏损的新能源汽车照样受到资本市场的热捧 。 而我们科创板的估值之高 ， 有目共赌 。 这步棋若成功了 ， 又可以将恒大集团的负债率降几个点 。 ——说句题外话 ， 当初贾布斯要不是跟许家印闹掰 ， FF今年底能上市 ， 他就用不着走到破产这一步 ， 说不定就此解放 ， 雄赳赳气昂昂回国了 。


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