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孤独旅行|一家高瓴资本持有的建立了生态闭环的公司！，泰格医药( 二 )


随着我国国内每年毕业的硕博研究生数量逐年增加 ， 以及越来越多的留学生完成学业后选择回国发展 。 国内高素质人才的不断涌现为我国CRO行业发展提供源源不断的人才储备 ， 推动CRO技术发展 。
这些有利因素将驱动我国CRO行业快速发展 ， 推动行业进入黄金发展期 。
在国内CRO/CDMO企业中 ， 药明康德业务覆盖全产业链 ， 整体实力最强 ， 是行业内绝对龙头 ， 但是在临床CRO方面 ， 泰格实力更强 。
孤独旅行|一家高瓴资本持有的建立了生态闭环的公司！，泰格医药
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三、泰格医药的基本情况
1、公司简介
泰格医药成立于2004年12月 ， 业务覆盖临床研究全产业链 ， 是临床CRO企业的领军者 。 公司总部位于杭州 ， 下设44家子公司 ， 在中国大陆主要城市、中国香港、中国台湾共设有97个服务网点 。
此外 ， 也在韩国、日本、马来西亚、美国、欧洲等9个国家和地区设立海外服务网点 ， 拥有5000多人的国际化专业团队 ， 为全球600多家客户成功开展了1500余项临床试验服务 。
2、公司的历史业绩表现
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从公司连续多年的营业收入和扣非净利润来看 ， 公司一直保持着高速增长 。
2016年公司业绩下降的原因主要是由于临床试验技术服务业务受到临床试验自查、核查活动等因素的影响造成项目进度放缓、项目成本增加造成毛利降低造成的 。
公司的投资收益科目 ， 从2016年开始也保持着连续高速增长态势；公允价值变动收益科目从2019年开始大幅增加 ， 2020年半年报显示 ， 大幅增长至6.3亿 。
投资收益和公允价值变动都是投资获得的收益 ， 两者的主要区别在于：投资收益一般是已经实现的收益 。 而公允价值变动则只是在账面上体现的一种价值波动 ， 还没有变现 。
这两个科目大幅增长 ， 说明公司基于自身所掌握的资源优势 ， 布局的生态投资 ， 迎来了收获期 。
从人均创收指标来看 ， 基本保持着年人均创收50万元的水平 ， 收入规模的增长需要人力资源来支撑 。
四、泰格医药的投资逻辑
1、中国CRO正处于黄金发展期 ， 是全球CRO增速最快的市场 。 临床CRO是占比最大的细分领域 ， 在研发投入和渗透率双升的带动下 ， 未来行业需求空间大 。
2、泰格是轻资产的公司 ， 核心资源是人才 ， 泰格现在90%的人才都是自己培养的 。 计划2020年底要达到7500人 ， 现在受疫情影响 ， 估计今年到7000人 。 公司的人才培养和管理能力能够支持公司主营业务产能的扩张 ， 确保公司主营业务保持持续增长 。
3、主营和投资业务共同驱动未来增长 。
泰格医药利用在临床服务阶段发现优质初创药企的优势 ， 给药企提供融资 ， 扶持他们的成长 ， 与他们成为长期的合作伙伴 ， 一方面建立高客户粘性 ， 确保主营业务源源不断；
另一方面公司在临床服务阶段就开始扶持优质初创药企的成长 ， 介入时间早 ， 投资少 ， 药物研发成功回报率高 。 公司凭借自己在临床服务过程中对被投资药企的公司和药物发展前景都熟悉的优势 ， 保证了投资的成功概率 。 这种低风险高收益的投资模式 ， 使得公司主营和投资收益同时增长 ， 形成了强有力的生态闭环 。


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