江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

恒大|恒大事件最值得关注的三个问题

恒大|恒大事件最值得关注的三个问题
图片

《投资者网》李宁
恒大 ， 一石激起千层浪 。
这家在内地近乎家喻户晓人尽皆知的地产巨头 ， 以“报案”辟谣的方式 ， 让其自身再度被公众关注 。
9月25日 ， 房地产板块超百只股票下跌 ， 形势仿佛一片肃杀 。 以几个巨头为例 ， 保利地产(600048,股吧)当天下跌2.93%；万科A下跌1.71%；中国海外发展下跌2.03%；招商蛇口(001979,股吧)下跌1.60%；冠城大通(600067,股吧)跌停 。
短线的投资者 ， 不可能不把地产股走势与恒大事件相挂钩 ， 当然中期而言 ， 地产股最大的投资价值与风险还在于如何理解和适应“三条红线”监管新规 。
1 ， 房地产能否被一视同仁？
先从恒大事件来看 ， 并购深深房由此引发超过1300亿投资资金可能存压 。 公开的信息已经足够人们看清事实 ， 根源是这起并购不死不活地久拖至此 。
原因外界已经讨论的足够多了 。 为什么这起并购悬在空中？原因当然是监管方对房地产企业回A上市的种种要求 ， 既不能正常回A上市 ， 也不能较为宽松地回A融资 。
熟悉内地房地产市场的人都清楚 ， 这已经是持续多年的规则条件 。 所以 ， 内地的房企或物业关联公司 ， 基本上清一色都跑到旁边香港上市 ， 而融资方面 ， 无论是美元债 ， 还是港元债 ， 也基本上都是在香港进行 ， 部分房企还去了新加坡交易 。
因此 ， 对于内地资本市场而言 ， 似乎默受了多年的规则 ， 就是不太欢迎房地产企业 。 类似的苛刻 ， 还表现在了REITs的无法落地 ， 地产商只能发行所谓“类REITs” 。
当然好消息是 ， 高层今年推出的《海南自由贸易港建设总体方案》中提到 ， 支持住房租赁金融业务创新和规范发展 ， 支持发展房地产投资信托基金(REITs) 。 稳步拓宽多种形式的产业融资渠道 ， 放宽外资企业资本金使用范围 。 创新科技金融政策、产品和工具 。
因此 ， 恒大事件引发人们第一个思考的问题是 ， 内地资本市场能否对房地产行业一视同仁？
众所周知 ， 房地产行业数年前被称之为支柱型产业 ， 而即便当下在“房住不炒”的大背景下 ， 其所关联及影响的产业与就业前景 ， 仍然是中国经济最重要的产业之一 。
平心而论 ， 从全世界各国房地产的起伏来看 ， 它亦是国民经济的重要晴雨表 。
其次 ， 我国资本市场开放不断加大 ， 这两年人们最为关注的莫过于科创板以及金融类外商机构持股比例放开 。
当十年前 ， 我们惊讶于中国的科技型互联网公司都纷纷去美国上市时 ， 十年后已然大大改善 。 更多优秀的好公司开始回A股上市 。
同样的问题 ， 我们需要思考的是 ， 为什么同样类型的房地产公司非要舍近求远而去香港上市呢？香港资本市场为什么相对而言会被外界更认可法治化与市场化呢？
由此 ， 如果恒大事件能让我们更审视地看到内地资本市场当下还尚存一些不必要的障碍 ， 也可谓也是好事一件 。
2 ， 杠杆的多面效应
第二个值得思考的问题是 ， 房地产的杠杆要如何看？
资产与负债是一体两面 ， 杠杆的效应恰恰是中国房地产市场迅猛发展的核心要素 。 这一点如同外界对史玉柱当年在珠海卖楼花盖巨人大厦失败后总结的重要因素：不懂房地产行业 ， 核心是不懂盖楼要加杠杆 。
所以 ， 债务杠杆从来不是洪水猛兽 。 人们如果只看到负债数据而提心吊胆 ， 大可不必 。
截至今年上半年 ， 恒大集团有息负债余额达8355亿元 ， 公司须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金 ， 并支付137亿元分红 。
今年1到8月 ， 恒大累计实现销售4506亿元 ， 销售回款超4000亿元 。 截止今年上半年 ， 恒大地产资产负债率为82.04% ， 有息债务有所下降 。
至少从两方面市场消息来看 ， 恒大的现金流情况可能要好于预期 。


推荐阅读


上一篇：李健|终于，死刑！他再次追上被害人的原因竟只是……

下一篇：中央生态环保督察北京对98名党员干部、公职人员问责