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员工|秋田微产品降价毛利率升反常 关联交易存疑员工数降

中国经济网编者按：9月28日 ， 深圳秋田微电子股份有限公司（以下简称“秋田微”）首发上会 。 秋田微拟于深交所创业板上市 ， 计划公开发行股票数量不超过2000万股 ， 保荐机构为国信证券 。 秋田微本次拟募集资金4.97亿元 ， 分别用于触控显示模组赣州生产基地项目、新型显示器件建设项目、电子纸模组产品生产线项目、研发中心建设项目、补充流动资金 。
秋田微连续4年1期销售商品、提供劳务收到的现金无法覆盖当期营业收入 。
2016年至2020年1-6月 ， 秋田微实现营业收入分别为5.45亿元、6.70亿元、7.91亿元、8.01亿元、3.74亿元 ， 实现归属于母公司所有者的净利润分别为2216.59万元、3432.17万元、7222.03万元、8654.68万元、3483.79万元 。
报告期内 ， 公司经营活动产生的现金流量净额分别为1903.96万元、4209.30万元、7581.57万元、1.50亿元、3358.16万元 ， 其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.65亿元、5.68亿元、6.46亿元、7.10亿元、3.31亿元 。
2016年至2020年6月30日 ， 秋田微应收账款账面余额分别为1.17亿元、1.33亿元、1.54亿元、1.57亿元、1.47亿元 ， 占营业收入比例21.40%、19.87%、19.46%、19.60%、19.63%（年化） 。 公司应收账款周转率分别为5.03次/年、5.36次/年、5.51次/年、5.15次/年和4.92次/年 ， 高于同行业可比公司应收账款周转率均值5.19次/年、4.71次/年、4.03次/年、3.38次/年、1.60次/年 。
2016年至2020年6月30日 ， 秋田微存货金额分别为8516.45万元、9964.46万元、8335.43万元、9063.41万元、8539.29万元 ， 占流动资产比例分别为35.29%、32.39%、24.99%、23.08%、19.86% 。 公司存货周转率分别为5.27次/年、5.45次/年、6.32次/年、6.32次/年和6.09次/年 ， 高于同行业可比公司存货周转率均值分别为5.83次/年、4.75次/年、5.11次/年、4.55次/年、1.90次/年 。
报告期内 ， 秋田微毛利率持续增长与同行公司存在一定差异 。 同行业可比公司毛利率均值基本稳定在20%-22%之间 ， 期间波动较小 。 秋田微毛利率高于同行平均水平 ， 三年增长7.45个百分点 。
新浪财经在报道中指出 ， 秋田微毛利率波动趋势异于同行 ， 报告期内秋田微的毛利率逐年攀升 ， 与同行较平稳的波动趋势相异 。 股市动态分析也在报道中称 ， 秋田微毛利率“异常”大增 。 可对比公司亚世光电期间的毛利率有降有升 ， 在16%-19%之间波动;经纬辉开同期毛利率为19%-25%之间 ， 且毛利率在下降;超声电子同期毛利率在16%-19%之间 ， 期间有降有升 ， 无明显规律;合力泰虽然毛利率也连年增长 ， 但4年间增长幅度未超过3% 。 与同行上市公司的相同业务比较 ， 秋田微的毛利率增长趋势显得并不合理 。
2016年至2020年1-6月 ， 秋田微综合毛利率分别为19.84%、22.52%、24.18%、27.29%和24.09% 。 同行业可比公司毛利率均值分别为22.03%、19.76%、21.72%、20.86%、18.56% 。
秋田微2018年、2019年三类产品平均销售价格下滑 。 2016年至2020年1-6月 ， 秋田微单色液晶显示器平均销售价格分别为3.44元/片、3.32元/片、3.18元/片、2.97元/片、3.00元/片；单色液晶显示模组平均销售价格分别为16.12元/片、16.81元/片、16.31元/片、14.96元/片、14.72元/片；彩色液晶显示模组平均销售价格分别为64.19元/片、83.35元/片、78.90元/片、67.56元/片、69.48元/片 。
对于单色液晶显示器平均售价下滑 ， 秋田微方面表示：“单色液晶显示器产品由于高可靠性、低功耗、低成本、易于定制化等优势 ， 在复杂及严苛环境、续航要求高、显示内容简单等应用场景下具备显著优势 ， 不存在未来被彩色显示器等其他产品替代和淘汰的风险 ， 我们认为该产品未来发展前景较为良好 。 ”
秋田微各类产品产销率均处于下滑态势 ， 已连降2年 。 而单色液晶显示器、单色液晶显示模组、电容式触摸屏产能利用率尚不饱和 ， 且各类产品在2020年1-6月产能利用率（年化）出现下滑 。


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