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中国|平安再度增持汇丰，从富通到汇丰，中国平安资产端还藏着多少“雷”？

红周刊 采访人员 | 王立峰
近日 ， 关于汇丰控股和中国平安(601318)的新闻引发市场关注 。 汇丰控股年内股价腰斩 ， 创11年来新低 ， 中国平安作为大股东损失惨重 ， 高位的连续增持或让其损失高达数百亿元 。 香港联交所最新披露易数据显示 ， 中国平安旗下平安资管在2020年9月23日再度增持汇丰控股 ， 持股比例增加至8% ， 再度反超贝莱德 ， 成为汇丰控股第一大股东 。 但是这都没有阻止汇丰控股市值的回落 。 而与汇丰控股的市值暴跌相比 ， 中国平安的“精准”投资更让人感觉韵味深长 。 且这一事件 ， 也让不少的投资者一下子想到了2007年-2008年中国平安投资富通银行的失败案例 。
汇丰控股 ， 是一家拥有150多年历史的老牌金融机构 ， 目前总市值仅剩5200亿人民币 ， 资产总额21万亿人民币 。 从2018年高点至今 ， 汇丰控股市值暴跌超过60% ， 几乎跌去一个中国银行(601988,股吧) 。 汇丰控股市值暴跌开始于2018年初 ， 就在此前一个多月 ， 中国平安“精准”出击 ， 耗资超过670亿港币购入汇丰控股股权 。
从富通到汇丰 外资投平安就获利 ，
平安境外投资就巨亏？
汇丰控股与中国平安渊源很深 。 本世纪初的2002年 ， 汇丰控股首次入股中国平安 ， 此后不断增持 ， 到2007年中国平安上市之时 ， 汇丰控股通过其全资子公司——汇丰保险和汇丰银行合计持有中国平安约合12.33亿股 ， 占当时中国平安发行前总股本的19.9% ， 位列第一大股东 ， 投资成本约为140亿港币左右 。
2012年 ， 汇丰控股将其持有的中国平安股份全部转让给泰国正大集团 ， 转让价格约727亿港元 。 据当时官方公布的交易结果 ， 汇丰控股累计的投资成本在140亿港元左右 ， 按照作价727.36亿港元退出来计算 ， 其对中国平安的10年投资 ， 获利超过4倍 。
5年后 ， 中国平安反向投资汇丰控股 。 2017年12月 ， 以及2018年11月 ， 中国平安分两次合计耗资约911亿港币（按照公告日均价估算）买入汇丰控股14.19亿股 ， 持股比例7.01% 。 中国平安一度已经超越贝莱德成为汇丰控股第一大股东 。
Wind数据显示 ， 今年上半年 ， 贝莱德再次增持汇丰控股0.14% ， 以7.15%的股权比例位列汇丰控股第一大股东 。
中国平安似乎不甘心在汇丰控股上第一大股东身份地位的消失 。 香港联交所披露易数据显示 ， 中国平安旗下平安资管在2020年9月23日再度增持汇丰控股 ， 持股比例增加至8% ， 再度反超贝莱德 ， 但是这都没有阻止汇丰控股市值的回落 。
汇丰控股股价的大幅下跌并不是今年的新鲜事 。 事实上 ， 就在中国平安2017年第一次“精准”出击后一个月 ， 汇丰控股的股价很快就步入熊途（如图1所示 ， 箭头代表两次平安出手时间） 。
图1 中国平安出手时机与汇丰控股市值波动
中国|平安再度增持汇丰，从富通到汇丰，中国平安资产端还藏着多少“雷”？
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汇丰控股市值暴跌 ， 源于内忧外患 。 内部来说 ， 业绩暴跌 。 以2019年财报数据看 ， 因香港地区社会风波 ， 以及今年上半年新冠疫情影响 ， 汇丰控股2019年归母净利润同比下滑46% ， 今年上半年同比下滑71% 。 业绩下滑导致这家金融机构董事会决定停止派息 。
外部来看 ， 风波不断 。 先是2016年英国脱欧 ， 对其欧洲业务开展重大不利 。 接着 ， 2018年 ， 汇丰控股因华为事件深陷“构陷门”危机 。 最近几天 ， 汇丰控股又涉嫌“洗钱丑闻” 。
这些信息综合在一起 ， 汇丰控股股价遭遇重创 ， 创11年新低 。
而中国平安将其对汇丰控股的投资视为“财务性投资” 。 按照9月23日最新收盘价来看 ， 中国平安持有的汇丰控股总市值仅剩下408亿港元 ， 这意味着该笔投资的总亏损额达503亿港元 ， 亏损过半 。
结合中国平安财报以及《企业会计准则》的相关规定 ， 这一投资记录在“其他权益工具投资” ， 会计上按照“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”进行计量 。 记录在这个科目的好处是 ， 汇丰控股的市值暴跌短期不会影响中国平安当期利润 。 截至2020年6月末 ， 中国平安记录在“其他权益工具投资”科目下的累计公允价值变动是-413亿元 。 实际上 ， 站在股东角度 ， 这很可能是一种潜在的亏损 。 （见图2）


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