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市场策略|德邦基金市场策略周报：“内循环”仍是较确定的投资方向

一、市场表现
指数收盘价周涨跌YTD涨跌
沪深3004,570
-3.50%
11.60%
创业板2,540
-2.10%
41.30%
恒生指数23,235
-5.00%
-17.60%
恒生科技6,919
-6.10%
46.70%
标普5003,298
-0.60%
2.10%
纳斯达克10011,151
2.00%
27.70%
中债10Y国债3.13%
3.3BP
-0.4BP
DR007
1.93%
-39.4BP
-71.9BP

数据来源：Wind ， 截至2020/9/27 。
二、重要资讯
1、刘鹤出席国务院国有企业改革领导小组第四次会议及全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议并讲话 。 会议要求 ， 通过三年行动 ， 在形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度和以管资本为主的国资监管体制、推动国有经济布局优化和结构调整、提高国有企业活力和效率等方面取得明显成效 。
2、据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的最新数据显示 ， 2020年1-8月 ， 汽车制造业实现利润同比结束下降 ， 呈小幅增长 。 1-8月 ， 汽车制造业累计实现利润3084.8亿元 ， 同比增长1.5% ， 占规模以上工业企业实现利润总额的8.3% 。
3、9月27日在上海举行的中国REITs论坛2020年会上 ， 上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春表示 ， 推动公募REITs试点意义重大 ， 上交所对此的各项准备工作也在有条不紊进行之中 。 目前 ， 上交所相关储备项目充裕 ， 今后要更注重把好质量关 ， 集中市场各方力量 ， 共同探讨中国基础设施公募REITs的最大公约数 。 比照科创板注册制改革经验 ， 推进完善中国公募REITs建设 。
4、近日央行等八部门出台了《关于规范发展供应链金融 支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》 。 《意见》从准确把握供应链金融的内涵和发展方向、稳步推进供应链金融规范发展和创新、加强供应链金融配套基础设施建设、完善供应链金融政策支持体系、防范供应链金融风险、严格对供应链金融的监管约束等六个方面 ， 提出了23条政策要求和措施 。
5、9月25日 ， 证监会新闻发言人常德鹏表示 ， 为便利上市公司再融资 ， 更大力度支持上市公司利用资本市场做优做强 ， 证监会对上市公司再融资实施分类审核 。 25日晚间 ， 证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案（试行）》 ， 对差异化的分类审核制度安排作出详细规定 。
6、9月22日晚 ， 2020年二十国集团（G20）贸易部长会议以视频方式举行 。 会议达成《G20贸易部长会议公报》 ， 制订《关于世贸组织未来的利雅得倡议》《提升中小微企业国际竞争力政策指南》《服务贸易最佳实践和经验总结报告》《特殊经济区最佳实践和经验总结报告》及《为增强投资吸引力提供技术援助的声明》等5份成果文件 ， 为G20领导人利雅得峰会作了经贸方面准备 。
三、宏观点评
1、国家统计局发布数据显示 ， 受到生产和需求稳定恢复以及成本费用持续下降等因素影响 ， 8月份 ， 全国规模以上工业企业利润同比增长19.1% ， 延续稳定增长态势 。 1-8月份 ， 全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元 ， 同比下降4.4% ， 降幅比1-7月份收窄3.7个百分点 。
点评：量、价、成本等三方面对利润的高增长均有贡献 。 一则工业增加值进一步升至疫情后新高；二则PPI继续回升；三则单位成本费用持续下降 ， 营业收入利润率继续上升 。 工业企业利润再次确认经济快速修复 ， 目前处于修复斜率较高的阶段 ， 后续斜率或有所下降 ， 但经济复苏趋势不变 。


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