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长假|十大券商看后市｜9月下旬是四季度行情起点，长假防外部冲击

长假前A股持续震荡 。
截至9月25日收盘 ， 上证综指跌0.12% ， 报3219.42点；科创50指数跌2.22% ， 报1364.02点；深证成指跌0.02% ， 报12814.17点；创业板指涨0.18% ， 报2540.43点 。
还有三个交易日 ， A股将迎来国庆休市 ， 市场将呈现何种走势 ， 投资者又该作何准备呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点 ， 大部分券商认为 ， 虽然在外围市场波动下 ， 长假前市场整体风险偏好或仍继续受限 。 但是 ， 市场短期下行空间有限 ， 9月下旬或将是四季度行情的起点 。
配置方面 ， 从历史来看 ， 四季度风格分化要明显强于前三个季度 ， 低估值、价值和大盘风格整体略占上风 。 具体来看 ， 顺周期仍是多家券商一致看好的品种 。 同时 ， 金融和高弹性品种 ， 也是多家机构看好的配置方向 。
中信证券：9月下旬将是四季度行情起点
目前 ， A股外围扰动因素的风险释放 ， 已比较充分 。 流动性预期在短期紊乱后 ， 将重新凝聚宽松共识 。 随着四季度的多重利好将逐步落定 ， 市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式 。
展望后市 ， 9月下旬是市场情绪的低点 ， 也将是四季度行情的起点 。 首先 ， 外围风险短期释放已比较充分 。 欧洲疫情只是局部和季节性反复 ， 二次爆发可能性低；短期的美元走强缺乏中长期的基础 。 美股的结构性风险释放接近尾声 ， 对A股情绪扰动趋弱；预计美国总统竞选第一轮辩论的焦点集中于内部议题 ， 中美分歧的高峰已过 ， 并将迎来缓和期 。
其次 ， 流动性的预期将从短期紊乱走向宽松共识 。 潜在大规模IPO的资金分流对全市场影响有限 ， 新发基金配合可提前熨平波动；地产融资风险担忧的背后 ， 体现的是信用更注重定向引导 ， 并非总量收紧；监管持续降温游资炒作下 ， 各类资金对绩优价值板块的共识将重新凝聚 。
最后 ， 四季度A股的多重利好将逐步落定 。 疫苗最快有望在四季度面世 ， 增强市场对于全球经济中长期修复的信心；三、四季度的国内经济数据和A股业绩则有望持续超预期；科创50ETF、创新未来基金申购火爆的背后 ， 待入场资金规模依然庞大；QFII和RQFII新规落地 ， 外资配置A股的灵活性和积极性都将增强 。
配置方面 ， 建议投资者强化对顺周期和高弹性品种的配置 ， 可聚焦3条主线：一是受益于弱美元、商品和能源涨价以及全球经济预期修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块 。 另外 ， 可开始配置调整已基本到位的科技龙头 。 同时 ， 也可布局将受益于“十四五”规划的主线 。
中金公司：市场短期下行空间有限
长假临近同时 ， 外围市场波动加大 ， 中国市场也受到波及 ， 市场风险偏好受到一定抑制 ， A股也盘整至7月份以来的区间下限附近 ， 成交量萎缩至近几个月的新低 ， 代表市场情绪可能又到了相对谨慎的水平 。
展望后市 ， 在美国大选前外围市场波动下 ， 长假前市场整体风险偏好或仍继续受限 。 不过 ， 市场短期下行空间可能有限 ， 中期勿悲观 。
具体来看 ， 在近期盘整消化估值后 ， 局部的高估值得到一定的消化 ， 市场整体估值不贵；中国的增长态势可能还在进一步的改善 ， 当前疫情对海外经济冲击可能会明显弱于上半年；中国也即将进入十四五规划的密集酝酿期 ， 改革开放举措不断；股市流动性在居民资产配置拐点等因素的支持下依然相对充裕 。
配置方面 ， 近期市场波动期间 ， 建议投资者兼顾盈利与估值 ， 除新能源光伏外 ， 短期可关注基本面或改善、估值仍不高的消费领域 ， 如汽车、家电、轻工家居、酒店等 。 同时 ， 投资者可关注老经济中的非银、原材料等周期中有望反弹的板块 。
光大证券：假期谨防外部冲击
受欧洲疫情二次反弹和欧美股市大跌影响 ， 上周A股市场呈现出大幅下跌态势 。


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