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通货膨胀|美国天量印钱放水，为什么不会通货膨胀( 二 )


比如说 ， 某A贷款50万元 ， 银行产生对A的债权50万元 ， 同时50万元货币存入A的银行户头 ， A享有对银行的50万元债权 。 贷款人以支付利息为代价 ， 获得信用高、流动性强的货币（存款） 。 货币被创造后 ， 可以发生形式的变化 ， 由存款提取为现金 ， 即将记名负债转化为不记名负债；也可在不同客户之间以存款转账的形式进行转移和支付 。
最后 ， 货币以消减客户存款 ， 进而收回贷款的方式消失 ， 银行资产负债同时减少相同数量 。 存款的创造、转化、转移和消失构成了一个完整体系 。 以银行为核心的信贷体系 ， 是当代信用创造、货币产生的核心 。
一般以为 ， 存款准备金是因存款而产生的 ， 是对客户存款按比例上缴央行 ， 其实是大错 。 我国的实际操作是这样的 ， 客户在银行贷款 ， 商业银行放款产生存款 ， 因此对这笔存款商业银行必须缴纳存款准备金 ， 人行禁止用储户存款作为存款准备金 ， 防止了银行资产负债表的无限扩张 。 在经营过程中 ， 银行的利润来源于存贷款的利差 ， 但银行的贷款有助于企业规模的迅速扩张 ， 只有理解了银行对货币的创造 ， 才能明白新世纪以来我国诸多大型企业（如万达）的“资产负债表式扩张”是如何实现的 。
那么我们说到货币是来源于银行的创造 ， 而银行的创造是基于贷款 ， 贷款又是源生于真实的经济活动需求 ， 据此我们可以说 ， 信用的扩张与收缩是经济活动最显著的指标 ， 是经济活动的内生量 。
而现代货币理论认为货币的公信力来源于政府 ， 这一观点混淆了基础货币和广义货币之间的关系 。 央行印刷的纸币 ， 是基础货币 ， 因国家信用和国家强制力得到普遍承认和广泛使用；但央行不了解市场具体信息 ， 同时央行也并不对个体企业和居民发放货币 ， 所有的央行货币都要经过商业银行体系变成广义货币 。 这个货币创造的过程 ， 是基于信用关系才成立 。
平衡财政和功能财政
现代经济政策是围绕一系列目标开展的 ， 其中主要目标是保持物价稳定、促进经济增长和就业 。 而西方国家自福利社会形成以来 ， 更是把讨好选民、稳定经济、厌恶经济危机作为头等大事 ， 这在事实上形成了功能财政 。
所谓的功能财政 ， 就是财政政策、财政支出的目的 ， 在于维持经济、促进就业、保持物价稳定 。 而在我们的日常观念中 ， 国家财政其实和家庭支出一样 ， 应该是“量入为出 ， 保持平衡” ， 即便加入凯恩斯的逆周期调节理论 ， 也应该总体上保持平衡 ， 经济景气时期偿还债务、增加盈余 ， 经济不景气时逆周期增加债务、调节经济 ， 这就是平衡财政的理念 。 然而由于财政支出的刚性化 ， 削减政府支出在欧美国家已经变成了政治不正确 。 在欧美 ， 往往是左翼上台 ， 选择加福利 ， 右翼上台 ， 选择减税 ， 总之 ， 政府开支根本无法削减 。 在这样的情况下 ， “现代货币理论”（以下简称MMT）应运而生 。
MMT认为 ， 货币是政府的负债 ， 即个人有权以货币兑付政府应收税款 ， 所以货币系政府的负债 ， 又认为政府部门的负债 ， 是私人部门的盈余 。 也就是说 ， 如果将宏观经济分成两部门 ， 公共部门和私人部门 ， 那么私人部门产生盈余必然公共部门产生负债 。 从这两个理论前提出发 ， MMT理论认为“国内债不是债” ， 即政府可以不断地以国债的形式换取现金 ， 以填补有效需求的不足 。 而现金则会变成私人部门的盈利 。
但是事实上 ， MMT理论错误地将商业银行体系的广义货币和央行发行的基础货币视为并列平行关系 ， 在此基础上只看到了国民经济核算账面上的平衡 ， 而忽略了货币创造的内在机制与动态过程 。 一方面 ， 作为货币创造主体的银行与其他会计主体的会计记账存在本质区别 ， 银行资产负债表的特征是资产创造负债 ， 其他经济主体资产负债表的特征是负债创造资产；另一方面 ， 中央银行发行的基础货币和银行创造的信用货币是相互独立的 。 因此 ， 不能将银行的资产负债表与其他经济主体的资产负债表简单加总以求平衡 。 现代货币理论据此得出在国际收支平衡的前提下 ， 政府部门赤字等于私人部门盈余的结论势必是错误的 。


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