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持股|小S、孙红雷间接持股 “明星傍身”的欣贺股份获得上市批文

_本文原题为 小S、孙红雷间接持股 “明星傍身”的欣贺股份获得上市批文
持股|小S、孙红雷间接持股 “明星傍身”的欣贺股份获得上市批文
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国内知名女装企业、新晋网红品牌JORYA的母公司欣贺股份有限公司（以下简称“欣贺股份”）距离上市又近了一步 。
据证监会官网 ， 近日 ， 证监会按法定程序核准了欣贺股份的首发申请 ， 企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程 ， 并陆续刊登招股文件 。
定位中高端女装的欣贺股份 ， 股东名单相当豪华：LV母公司LVMH集团赞助的私募基金L Capital Asia曾经入股该公司；小S夫妇持股的Purple Forest Limited也出现在欣贺股份的股东名单上 。
这样一家“星光熠熠”的公司 ， 在2018年1月首发被否 ， 证监会发审委曾质疑其收入确认是否合规 ， 且公司存在业绩下滑、毛利异常等问题 。 此次再度闯关 ， 业绩增长乏力、去库存难等仍是欣贺股份绕不开的“结” ， 欣贺股份做好充足准备了吗？
业绩下滑 ， 核心品牌收入减少
公开资料显示 ， 欣贺股份是国内品牌女装企业 ， 主营中高端女装的设计、生产和销售 ， 旗下拥有JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和QDA等七个女装品牌 。
欣贺股份旗下首个品牌JORYA于上世纪90年代初开始经营 ， 2006年 ， 欣贺有限成立 。 2012年 ， 欣贺有限完成股改 ， 开启冲击A股之路 。
2014年5月 ， 欣贺股份首次冲击IPO 。 彼时 ， 正是公司业绩的高光时期 。 2014年 ， 该公司营业收入达22.18亿元 ， 净利润5.32亿元；2015年营收和净利润有所下滑 ， 分别实现18.13亿元和3.60亿元 。
此次卷土重来 ， 欣贺股份的业绩却缩水 。 虽然在2016年至2018年度 ， 欣贺股份的营收和净利润缓慢增长 ， 但与2014年时已不可同日而语 。 2016年至2018年 ， 欣贺股份分别实现营收14.98亿元、16.34亿元和17.60亿元 ， 净利润分别为1.85亿元、1.92亿元和2.06亿元 ， 与2014年相比 ， 公司营收下滑明显 ， 净利润已经被腰斩 。
在欣贺股份2018年1月首发被否时 ， 发审委就曾提到该公司业绩大幅下滑的问题 。 实际上 ， 将欣贺股份的业绩放在更长的时间轴里会发现 ， 该公司的营收和净利润甚至不如2011年 ， 当年欣贺股份实现营收18.68亿元 ， 净利润实现4.41亿元 。
新京报贝壳财经采访人员注意到 ， 此次卷土重来 ， 欣贺股份将保荐券商从国金证券更换为中信建投 ， 将上市地从上交所更换为深交所 。
欣贺股份对主营品牌的依赖并没有太大的改变 。 2016年至2019年上半年 ， 公司的核心品牌JORYA和JORYA weekend的合计收入占主营业务收入的比例分别为46.43%、49.64%、50.15%和51.90% ， 逐步上升 。 公司对核心品牌的依赖度越来越高 ， 但核心品牌的收入却越来越少 。 招股书显示 ， 2018年 ， JORYA和JORYA weekend的销售收入分别为7.09亿元和1.71亿元 ， 与巅峰时期2014年的销售收入7.36亿元和2.91亿元相比 ， JORYA weekend的销售收入甚至下滑4成 。
存货问题待解 ， 一边关店一边募资开店
在首次闯关A股时 ， 发审委曾质疑欣贺股份的存货水平 ， 此次再度闯关 ， 欣贺股份的存货仍不断攀升 。
招股书显示 ， 2016年、2017年和2018年各期末 ， 公司存货账面价值分别为4.45亿元、4.60亿元和5.96亿元 ， 占同期资产总额的比重分别为20.89%、20.74%和25.27%；公司库龄1年以上的产成品余额分别为3.51亿元、3.52亿元和3.82亿元 ， 逐年增长 。
据该公司披露 ， 2013年末、2014年末和2015年末 ， 公司存货账面价值分别为3.94亿元、3.67亿元和3.71亿元 ， 占同期资产总额的比重分别为21.71%、17.14%和17.41% 。
值得注意的是 ， 欣贺股份的存货跌价提计标准明显低于其他竞争对手 。 该公司1-2年的产成品存货跌价提计标准为5% ， 而歌力思为50% ， 朗姿股份计提10%-40% ， 锦鸿集团提计10% 。


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