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美凯龙|净利润拦腰斩、负债近40亿 “中国宜家”吃掉武汉国企仍未翻身( 二 )


美凯龙|净利润拦腰斩、负债近40亿 “中国宜家”吃掉武汉国企仍未翻身
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数据来源：财报
虽然居然之家并未在半年报中单独呈现百货公司、各类超市的营收 ， 但从营收构成看 ， 居然之家一直以来的主要营收组成部分租赁及加盟服务业 ， 较上年同期降低了25.45% ， 反而是与武汉中商相关的商品销售业由上年同期的7779万上升至8.36亿 ， 暴增了974.06% 。 大概率就是由武汉中商所带来的 。
而将净利润腰斩归结在“注册地在武汉”显然有些牵强 。
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居然之家现金流紧张
债台高筑达39.12亿
业绩下滑引出了居然之家的真实状况 ， 更大的问题是 ， 居然之家的现金流较为紧张 。
财报显示 ， 上半年 ， 居然之家经营现金流亏损5.58亿 。 另外 ， 偿还债务支付的现金高达 6.77亿 ， 较上年同期5244万 ， 增加了1190.49% 。 对此 ， 居然之家解释 ， 该款项主要由于本期偿还借款较多 。
居然之家有多少借款？
财报显示 ， 本报告期内 ， 居然之家长期借款为30.28亿 ， 而上年同期末为23.04亿 ， 占总资产的比重由6.62%上升至8.89%；此外 ， 报告期内 ， 短期借款为8.84亿 ， 上年同期末为2.29亿 ， 占总资产比例也由0.66%上升至2.06% 。
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数据来源：财报
目前 ， 居然之家账上货币资金为33.1亿 ， 但长短期借款相加高达39.12亿 。 比账上的货币资金还要多出6亿人民币！资产的账面价值高于可收回金额 ， 让居然之家的信用减值损失暴增909.96% 。
加之营收承压 ， 经营现金亏损 ， 居然之家财务状况不佳 。
为了缓解资金方面的紧张 ， 居然之家在今年的5月就申请了35.95亿定增 ， 目前申请获审核通过 。 据了解 ， 居然之家此次定增募资将用于居然之家旗下门店改造升级项目 ， 项目投资总额19.36亿元 ， 使用募集资金额14.75亿元；中商超市智慧零售建设项目投资总额6.52亿元 ， 使用募集资金额4亿元；此外 ， 大数据平台建设项目、居然之家京津冀智慧物流园项目（二期）使用募资金额分别为2.7亿元、4.5亿元 。
还有一部分 ， 用于补充流动资金使用 ， 募集资金额为10亿元 。
有了这35.95亿 ， 缓解了居然之家的燃眉之急 ， 不过 ， 下半年如业务再出现持续下滑 ， 投资人恐怕也不会买单了 。
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与红星美凯龙缠斗多年
谁是中国家居卖场一哥？
作为多年的老对手 ， 无论是营收、开店数量都要被一一比对 。 财报显示 ， 红星美凯龙上半年营收60.24亿元 ， 同比下降22.34% ， 归属于上市公司股东的净利润11.01亿元 ， 同比下降59.29% 。
即便是受到疫情影响 ， 在营收方面 ， 红星美凯龙仍然比居然之家高出20.06亿元 。
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数据来源：财报 ， 节点投研所
从开店数量看 ， 截至报告期末 ， 红星美凯龙经营了87家自营商场 ， 247家委管商场 ， 通过战略合作经营12家家居商场 ， 另外 ， 还以特许经营的方式授权开业50家特许经营家具建材项目 ， 共包括430家家具建材店/长业界 。 其经营的自营商场和委管商场 ， 覆盖了全国29个省、直辖市、自治区的209个城市 。 如果仅算自营和委托管理商场 ， 居然之家以358个家居卖场的数量略胜一筹 。
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居然之家门店信息
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红星美凯龙门店信息
对比二者覆盖的区域 ， 居然之家上半年营收重镇是华北地区 ， 收入为14.19亿 ， 在同一区域 ， 红星美凯龙收入为5.11亿（含北京和天津） ， 前者是后者的2.78倍 。 该区域 ， 是红星美凯龙收入第二 。


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