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证券时报|央行数字货币渐行渐近：未来金融竞争终极场所

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央行数字货币渐行渐近：未来金融竞争终极场所
【证券时报|央行数字货币渐行渐近：未来金融竞争终极场所】证券时报采访人员 王君晖
“目前数字人民币已取得阶段性成果 ， 正在进行内部的封闭测试 。 ”央行副行长范一飞日前在公开场合透露的这一重磅信息 ， 再次激起对央行数字货币(DC/EP)的热烈讨论 。 从2016年央行数字货币研究所成立至今 ， 中国央行数字货币研发已历时5年 。 去年以来 ， 官方人士表示数字货币“呼之欲出” ， 官方也对其设计机制进行了说明 ， 央行数字货币逐渐揭开神秘面纱；今年已在深圳、苏州、雄安新区、成都等四地先行试点 ， 建行8月底短暂地向公众开放了其央行数字货币钱包的注册渠道 ， 种种迹象表明央行数字货币已渐行渐近 ， 即将“飞入寻常百姓家” 。
随着技术趋于成熟 ， 央行发行数字货币并不难 。 但央行数字货币带来的不仅仅是货币运营的复杂度 ， 对金融系统的影响会更大 。 盲目发行央行数字货币 ， 不仅不会取得预期效果 ， 更容易以失败而告终 。 问题的关键在于：我们需要什么样的央行数字货币？真正的央行数字货币 ， 不仅仅是发行那么简单 ， 在发行后的流通和交易过程中 ， 如何更好地服务社会经济发展 ， 服务央行政策目标、服务金融监管要求 ， 才是重点 。
M0属性避免金融脱媒
坚持央行中心化管理
“以央行数字货币为例 ， 数字人民币是金融业供给侧结构性改革的重要内容 ， 是运用新技术对流通中的现金(M0)的数字化 ， 旨在为数字经济发展提供通用性的技术货币 。 目前数字人民币已取得阶段性成果 ， 正在进行内部的封闭测试 。 ”范一飞日前在公开场合表示 。
从目前的公开信息看 ， 央行数字货币具有价值特征和法偿性 ， 支持可控匿名 。 数字人民币主要定位于流通中现金 ， 这一定位蕴含着丰富的理论内涵与政策选择 。
范一飞分析 ， 首先 ， 近年来 ， 比特币、全球性稳定币等加密资产试图发挥货币职能 ， 又开始了新一轮私铸货币、外来货币与法定货币的博弈 。 因应这一形势 ， 国家有必要利用新技术对M0进行数字化 ， 为数字经济发展提供通用性的基础货币 。 其次 ， 商业银行行内系统以及非银行支付机构等各类支付系统不断完善升级 ， 较好地满足了经济发展需要 。 用数字人民币替代M1和M2 ， 既无助于提高支付效率 ， 也会造成现有系统和资源的巨大浪费 。
在央行数字货币的运营上 ， DC/EP采用“中央银行-商业银行/其他运营机构”的双层运营体系 。 欧科云链首席研究员李炼炫对证券时报采访人员表示 ， 如果采用单层运营体系 ， 央行要直接面对所有用户 ， 这又回到了“大一统央行”的时代 。 商业银行和其他支付机构在IT基础设施应用和服务体系上都趋于成熟 ， 有利于充分发挥商业机构的人才和技术优势 。 此外 ， DC/EP对银行存款有一定的竞争优势 ， 如果采用单层运营体系 ， 将直接导致银行存款的流失 ， 出现“金融脱媒”现象 。
李炼炫介绍 ， 在用户终端 ， DC/EP主要表现出三大特性：首先是隐私保护与打击违法犯罪的平衡 。 对于公众正常经济生活的隐私需要 ， DC/EP是要保护的 ， 因此必须实现可控匿名 。 其次是双离线支付功能 。 网银 ， 支付宝等第三方支付工具在进行交易时需要联网 ， 否则无法进行交易；而DC/EP的双离线支付功能 ， 即便交易双方处于离线状态 ， 只要两个手机一碰 ， 交换钱包密钥 ， 即可完成转账交易 。 三是主要面向小额零售场景 ， 有金额和时间限制 。 有助于解决“双花问题” ， 也有出于保护商业银行 ， 防止“金融脱媒”的考量 。
从M0的管理模式看 ， 货币发行是中央银行的基础职责 ， 数字人民币应坚持央行中心化管理 。 从全球来看 ， 对M0发行流通实行中心化管理是全球央行通行做法 。 为了保证对货币发行和货币政策的调控能力 ， 全球各主要经济体的央行和货币当局对现钞发行流通都实行了中心化管理 。


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