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地产调控|地产调控消息不断 这次地产债会有“黄金坑”吗( 二 )


“整体还是防控风险 ， 但债务易增难降 ， 部分高杠杆企业压力较大 ， 只能通过加大推盘、价格优惠和控制支出等方式来修复报表 。 此外 ， 在债券市场 ， 缩减发债额度 ， 对房企现金调动产生直接影响 ， 使得房企对销售回款的依赖进一步增加 。 ”摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部陈言一对采访人员表示 。
房企信用分化继续扩大
可以确定的是 ， 3月“闭着眼睛抄底”的时代不复返 ， 风险事件已明显增加 ， 不同资质的房企信用分层将愈发明显 。
陈言一认为 ， 2020年以来 ， 已有个别中大型房企陆续陷入流动性危机或发生债务违约 ， 风险事件明显增加 ， 资质差的房企面临的再融资压力显著超过以往 。 这种情况下 ， 应坚持对房企基本面的研究 ， 以控制久期、精选个券为主要策略 。 具体而言 ， 从房企信用资质上看 ， 今年至今 ， 房企整体拿地较为积极 ， 债务增速高于销售增速 ， 加之前期激烈竞争所带来的利润率下降 ， 整体偿债指标有小幅弱化的可能 。 上半年 ， 主流中大型房企的平均债务增速达9%左右 ， 即“三条红线”中“踩”了一条线 ， “三条红线”实施后将控制房企扩张意愿 ， 维持企业信用资质的稳定 。
景顺固定收益亚太区主管黄嘉诚日前对第一财经采访人员表示 ， “三条红线”都踩的房企需谨慎 ， 未来信用分化会强化 ， 那些整体债务风险可控或改善的房企 ， 评级会逐步上调 ， 带动发债成本下降 。
陈言一对采访人员表示 ， 由于国内经济恢复情况较好 ， 加之长三角、珠三角地区热点城市销售回暖明显 ， 2020年1～8月 ， 房地产市场累计销售金额已回正 。 从房企外部融资渠道上看 ， 1～8月 ， 房企到位资金同比增长3% ， 主要受益于按揭贷款和开发贷的发放 ， 同比增幅分别达9%和4% ， 较大程度地弥补了信托收紧的缺口 。 近期 ， 中资美元债市场发行火热 ， 多个主体境外评级在B区间的房企美元债认购倍数达到9倍左右 ， 房企美元债最新发行收益率较年初下降了100BP左右 。
【地产调控|地产调控消息不断 这次地产债会有“黄金坑”吗】
（责任编辑：张洋 HN080）


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