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投资|一名18年公募“老兵”的观察：不疾而速 拥抱价值——专访北信瑞丰基金副总经理王忠波( 二 )


“富贵险中求”是王忠波对科技股投资逻辑的总结 。 他对《证券日报》采访人员说道：“各个国家都有‘创业板’ ， 但最终留下的只有美国的纳斯达克 ， 为什么 ， 因为要看一个国家是否真正产生科技力量 ， 我认为 ， 中国有这样的创新时期和力量 。 ”
那么科技类公司也会成为“时间的朋友”吗？在王忠波看来 ， 科技类的公司最终会产生“时间的朋友” 。 “诞生一个好公司 ， 是每个科技周期的宿命 。 科技浪潮的背后有很多公司会‘灰飞烟灭’ ， 但最终会成就几个伟大的公司 。 ”
但是他强调 ， 科技股投资对个人的投资经验 ， 对科技的投资逻辑和科技周期的理解要求更高一些 。
打造独有投研体系
坚守基金业18年 ， 王忠波除了有对投资事业的热爱与钻研 ， 到底还有哪些方面让自己对行业产生独有的“忠诚度”？
谈到这个话题 ， 王忠波明显严肃且认真了几分 ， 没有了他分享个人经历的怡然和随意 。 他表示 ， “投资的事情不是一个人就能完成的 ， 它需要完整投研体系去支撑 。 ”过去8年的时间 ， 王忠波除了担任基金经理外 ， 还专注做了一件事 ， 那就是成立并完善研究体系和投资体系 ， 以此赋能整个投研团队 。
他拿出早前撰写的四本投资手册 ， 如同珍宝 ， 开始向采访人员细致地描述他自创的投资风格以及投研框架 。 “一开始投资手册只有两页纸 ， 后来经过一点一点地总结归纳、思考 ， 逐渐搭建了从宏观策略到行业 ， 再到公司的投资分层体系 。 在重点企业上 ， 我还会着重标注了它的投入特性 ， 注意事项等 。 ”
采访人员看到 ， 这四本投资手册的封面分别写着宏观、行业、股票和固收 ， 共计有300多页 ， 每本投资手册的背后都印刻着一个核心的投资逻辑：宏观引领行业 ， 行业印证宏观 ， 从产业逻辑寻找投资机会 。
王忠波表示：“我在此前的宏观研究工作中总结发现 ， 一个投资市场的走势与国家的宏观背景息息相关 ， 只有了解并建立宏观框架 ， 才能更加深刻地理解我国当前投资市场 。 ”
他进一步分析 ， “比如 ， 人口年龄结构的变化对中国消费行业发展是非常有意义的 ， 它可以拆解出来哪些行业正在进行转型期 ， 未来可能会成长起来哪些新型的行业 。 当然 ， 公司发展到什么阶段还需要靠微观的验证 。 这两方面逐渐形成自上而下和自下而上相结合的投资打法” 。
王忠波所提到的以研究驱动、投研一体的核心体系具体分为三个层次：第一层次是经济发展阶段和经济周期的演进；第二层次是产业生命的周期及产业逻辑；第三层次则是股票市场的平台 。 《证券日报》采访人员了解到 ， 2019年6月份 ， 王忠波加盟北信瑞丰基金 ， 开始将这套已经成熟的以“研究驱动、投研一体”的投研体系嵌套到公司 ， 重新打造与发展团队 。 目前 ， 该投研体系已经在北信瑞丰基金的整个投研团队中平稳运作 ， 助力北信瑞丰基金非货币基金投资发展 。
在访谈的最后 ， 采访人员察觉 ， 在历经基金业发展的种种历史时刻 ， 王忠波并没有十足的成就感 ， 而是认为 ， 投资过程当中 ， 成败很快 ， 所以更加注重心态的修炼 。 每天清晨6点起床 ， 王忠波都要拿起笔 ， 研究核心投资行业的基本面变化 ， 并通过每天的晨会讨论对观点进行修正 。
他笑言 ， 可能是年龄的关系 ， 自己已经习惯了早起 ， 希望年轻人也能尝试尝试 ， 因为他一直坚信 ， 在公募基金行业 ， 业绩是勤奋的函数 。
（责任编辑：冉笑宇 ）


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