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丽人|扎堆上市 美妆代运营商的好日子来了？

_本文原题为 扎堆上市 美妆代运营商的好日子来了？
继若羽臣成功上市后 ， 美妆代运营商又迎来新贵 。 9月29日 ， 丽人丽妆、宝尊电商分别在上交所、港交所完成敲钟上市 。 除还在排队的优趣汇外 ， 4家具有代表性的美妆运营商均已登陆资本市场 。 美妆电商的好日子来了？实际上 ， 作为代运营商 ， 自主品牌缺失、对合作品牌方的高度依赖以及外部市场竞争的不断加剧 ， 美妆电商的下半场依旧充满变数 。
丽人|扎堆上市 美妆代运营商的好日子来了？
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相继上市
今年 ， 美妆电商代运营商成为搅动资本市场的一股重要力量 。 9月29日 ， 丽人丽妆敲钟上市 ， 正式登陆上交所主板 ， 上市首日涨停17.61元/股 ， 市值超过70亿元 。 同一天 ， 另一美妆代运营商宝尊电商也成功登陆港交所 ， 敲开资本市场的大门 。 开盘价85港元 ， 目前总市值约203.79亿港元 。
两大美妆代运营商成功上市的背后 ， 离不开业绩的支撑 。 数据显示 ， 宝尊电商2020年Q2 GMV为127.6亿元 ， 同比增长31.2％ 。 值得注意的是 ， 宝尊电商的多项利润率指标创近五年同期新高 ， 其中 ， 运营利润同比增长87.2％ 。 同时 ， 丽人丽妆业绩也较为可观 。 据最新招股书显示 ， 2017-2019年 ， 丽人丽妆净利润分别为2.27亿元、2.52亿元和2.86亿元 。
9月25日 ， 若羽臣刚刚在深交所上市 。 截至目前 ， 国内4家较具有代表性的化妆品电商代运营公司——宝尊电商、壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆均已上市 。 此外 ， 6月30日 ， 优趣汇已正式提交招股书 ， 拟赴港交所上市 。
纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄分析称 ， 在疫情冲击下 ， 以线下实体门店为主导的品牌商势必加大在线电子商务的投入 ， 对于像若羽臣、丽人丽妆这样的电子商务综合服务提供商而言 ， 是很好的机会 。 这些企业上市后可以扩大企业的发展 ， 提升自身竞争力 。
就当前格局来看 ， 美妆代运营商已经形成了相对稳定的品牌体系 。 宝尊电商掌握着妮维雅等239个品牌的代运营；丽人丽妆和壹网壹创聚焦美妆业务 ， 前者手握美宝莲、施华蔻等超60个品牌 ， 后者则包含百雀羚、毛戈平等38个品牌；优趣汇则更专注于日本品牌 ， 包含资生堂等73个品牌的运营权 。 各大美妆代运营商品牌体系的固定 ， 也意味着拓展新品牌新合作方的难度增加以及对于合作品牌的依赖加大 。
【丽人|扎堆上市 美妆代运营商的好日子来了？】风险犹存
丽人丽妆、若羽臣等虽然发力于美妆赛道 ， 却没有自己的品牌 。 其发展模式主要是与知名化妆品品牌合作代其运营 ， 而这一发展模式为其获利的同时 ， 也为今后的发展埋下了隐患 。
若羽臣在此前发布的招股书中提到 ， 公司对合作品牌方自身的经营状况及其产品本身缺乏直接控制能力 ， 经营业绩依赖于合作品牌自身的市场声誉和产品本身的质量保障 。 如果合作品牌方自身经营状况恶化或市场声誉受损 ， 可能导致经营业绩下滑、顾客投诉增加、市场影响力下降 。
同时 ， 丽人丽妆也在招股书中披露 ， 存在商品质量控制风险 。 丽人丽妆方面表示 ， 如果商品的质量问题并非品牌方的责任 ， 或属于品牌方的责任但公司向其追索未果 ， 则公司须依法向消费者承担赔偿责任 ， 这将会给公司带来一定损失 。
除对产品品质无法把控的不确定 ， 由于自主品牌的缺失 ， 这些美妆代运营对于品牌合作方的依赖不断加大 ， 尤其是主要客户 。
丽人丽妆在招股书中披露 ， 公司对平台或单一品牌构成重大依赖 。 同时 ， 壹网壹创也在其招股书中披露存在相应的问题 。 虽然若羽臣对于单一品牌的依赖不大 ， 但也存在着对于品牌方的依赖 。 若羽臣在招股书中披露 ， 国际品牌占比超90%以上 ， 如果合作破裂或出现问题 ， 面临着客户流失的风险 ， 一定程度上影响公司业绩及发展 。


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