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野马财经思维造物，罗胖造富营收下滑，卖子套利资本需要退出路径


北京联盟_本文原题：思维造物 ， 罗胖造富
野马财经思维造物，罗胖造富营收下滑，卖子套利资本需要退出路径
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营收下滑 ， 扣非净利润递减 ， 罗振宇需要给资本们一个交代 。
近日 ， “罗辑思维”母公司北京思维造物信息科技股份有限公司（下称思维造物）预披露了A股IPO招股说明书 。
如果上市成功 ， 思维造物很有可能成为知识付费第一股 。
招股书显示 ， 思维造物拟发行数量为1000万股 ， 募集资金10.37亿元 。 照此计算 ， 发行前思维造物的估值约为41亿 ， 罗振宇借此身价暴增 。
营收下滑 ， 卖子套利 思维造物主营业务为线上知识服务业务、线下知识服务业务和电商业务 。 线上和线下知识服务业务为核心业务 ， 营收占比近90% 。
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（来源：思维造物招股书）
线上主要是“得到”App、“罗辑思维”微信公众号 ， 提供课程、听书及电子书等产品 。
线下包括“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等活动 。
截至2020年3月31日 ， “得到”App月度活跃用户数（MAU）超过350万 ， 累计注册用户达到2135万 ， ARPPU（每付费用户平均收益）由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元 。 “得到大学”线下校区已覆盖国内11个城市 ， 开设85个班次 ， 录取学员超过7000人 。
截至2020年3月31日 ， 公司在线课程数量累计达到319门 ， 比2017年末增长了近四倍 。 其中 ， 每天听本书覆盖2114本图书；电子书覆盖图书达31526本 。
财务方面 ， 2017年公司收入5.56亿元、2018年收入7.38亿元、2019年收入6.28亿元 。
2019年公司营收较上年下滑14.91% 。 招股书称2019年 ， 公司线上知识服务业务及电商业务收入分别同比下降 18.75%和 16.77% ， 线下知识服务业务收入实现了 56.94%的增长 ， 但由于整体收入占比不高 ， 故 2019 年收入整体有所下降 。
【野马财经思维造物，罗胖造富营收下滑，卖子套利资本需要退出路径】
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（来源：思维造物招股书）
值得注意的是 ， 2019年虽然公司营收下滑 ， 但净利润达到历年最高的1.15亿元 ， 较上年翻了一番 。
净利增长来源于投资收益 ， 该年4月公司子公司酷得少年(天津)文化传播有限公司引入外部投资者——著名投资人张泉灵 。 思维造物持股比例降至 45.54% ， 丧失控制权 ， 确认处置投资收益 6740.41万元 。
酷得少年公司的主要产品为少儿辅导软件“少年得到” ， 上线于2018年4月 。 官方披露 ， 上线未满两年 ， 其用户规模已达200多万 ， 各终端总月活近100万 。 上线仅一年便剥离套现 ， 是否有为上市做高利润之嫌？野马财经通过邮件联系思维造物 ， 截至发稿未获回复 。
扣除非经常损益后 ， 思维造物归母净利润实则连续三年下滑 。
野马财经思维造物，罗胖造富营收下滑，卖子套利资本需要退出路径
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（来源：思维造物招股书）
此外 ， 公司业绩较为依赖政府相关补助 。
2017 -2019 年 ， 公司计入其他收益的政府补助金额分别为87.73万元、1166.67万元和1426.83万元 ， 占当期利润总额的比例分别为1.11%、20.68%和 11.71% 。
如此来看 ， 思维造物的发展来到拐点 ， 上市似乎是必然选择 。
资本需要退出路径 股权结构方面 ， 思维造物董事长罗振宇直接持股910.61万股 ， 占比30.35% ， 董事、总经理李天田持股417.83万股 ， 占比13.93% ， 两人直接持股占比44.28% 。 另外 ， 由罗振宇控股的投资管理合伙企业杰黄罡持有思维造物股权16.26% 。 目前 ， 罗振宇通过直接、间接方式持有公司共计46.61%表决权 。


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