专访王中磊：华谊是内容玩家非资本玩家，说我们全靠冯小刚有偏颇( 三 ) “我们并不是资本玩家

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王中磊在华谊兄弟H计划发布会上。

【谈影视公司融资】“资本最好能够辅助我们，并不是说把我们给绑架了”新京报：最近几年还有很多影视公司在寻求上市，上市是他们融资的一种方式，但相对其他行业，影视公司上市还是比较难的，你怎么看这个问题？王中磊：对，影视公司上市，通道是一个问题，同时影视公司的融资能力也比以前减弱了。以华谊为例，大家前几天讨论的华谊的高负债，也是因为原来的高市盈率。一个公司700亿市值的时候，做70亿的负债是一个很正常的事，现在变成100多亿市值的时候， 70亿负债就变得非常不合理。这也是所有上市的影视公司，和未来可能上市的影视公司都要注意的一个事情，我们并不是一个资本玩家，我们更多还是内容的玩家。资本最好能够辅助我们，并不是说把我们给绑架了。新京报：我们还是比较期待华谊有一个比较健康和持续的融资渠道，不光是公司整体的运营资本，还是说单项目的融资。王中磊：不管是公司运营资本的融资渠道，还是单项目的融资，都趋于更加市场化、金融化，这是一个趋势。新京报：现在更多是在寻找长期的资本合作伙伴？王中磊：这一期定增就是为了这个，定增来的投资者就是长期的合作伙伴，他们的投资，我们尽量是做战略布局的，定增来的资金相对来说也有助于去杠杆。反而我们跟招商银行在做的，更多是针对内容本体，是单项目的资金来源。国内这方面还不成熟，外国的制作公司、大的制片厂几乎所有片子都是在做金融组合，它是有固定的资本合作伙伴。以前咱们不在乎这个（融资），是因为原来电影投资只有一两千万，但现在两三亿、三四亿全是一个公司出，碰到一些周期性的问题，再加上电影制作公司（的问题），相对来说（收益）没有那么稳定。当然对我来说，我的责任就是让（项目、收益）尽量稳定。在没有那么稳定的情况下，就是说不是按照齿轮的方式来做资金调配的时候，怎么去做。这些都是现在电影公司的运营者要去思考的事情。新京报：可以理解为公司跟战略投资者拿的钱是比较长期的，跟银行拿的钱是比较定向项目的？王中磊：是，我刚才说的这两个事，其实是一个事。为什么要去杠杆？一个是本身负债率高是不好的，但是我们负债率为什么高？因为高负债率的钱拿来都是做中长线的投资的，（定增）取代掉原来那部分（钱），第一就是去杠杆，第二就是支持公司中长期的发展。短期主业项目的部分，对于我的压力，一方面就是项目的成功率，另一方面就是说项目的投资组合，更商业化一点。【谈明星资本化】说华谊完全依赖冯小刚导演是偏颇的，未来高PE收购会减少新京报：外界一直质疑华谊兄弟的核心竞争力就是冯小刚的作品，此前溢价收购东阳美拉，导致华谊兄弟进行了商誉减值，你怎么看待外界的这个声音？王中磊：这个声音这十几年以来一直都有，我们也没有去否认什么，或争辩什么，但其实这种说法是不准确的。因为小刚导演的电影在前几年表现非常突出，不管是从票房上，还是从电影类型上，这也是华谊这个平台给予的。小刚导演从贺岁喜剧开始，之后连续三四年推出不同类型的电影都取得了成功，近一两年他又回归自我的创作本心，他一直在不断地改变自己，华谊也一直支持他的电影创新，但同时华谊做了大量的其他影片，出品超过200部。因此，我觉得这个说法其实是比较偏颇性的。另外，华谊整体的电影产业链是比较健全的。华谊的宣发团队是非常强大的，只是这两年因为爆款的作品比较少，所以大家会忽略这方面。每个电影公司碰到短时间的瓶颈期，或者短时间的爆发的时候，大家都应该以专业的角度去评价，不用给捧死，也不用给砸死。大家（应该）本着爱护的心态，去做产业链观察，会比较健康。新京报：之前和导演（创作者）的合作可以签约、可以成立工作室，甚至可以股权投资，未来在和导演合作上有哪些新方式？王中磊：其实华谊在和创作者合作的模式上是比较愿意创新和勇于挑战的，最开始做签约导演，然后做导演工作室，再到后来的战略合作伙伴，甚至是股权合作伙伴，华谊都在不断地创新和挑战。我觉得每段时间是不同的，最早时期资源是比较集中、匮乏的，我们用这样的方法，保证了产品质量的延续性。现在应该是做一轮新合作方法的时候，刚才说的那种传统模式，我觉得反而要被放开，让这些资源最好为全行业服务。此外，导演们还有特别大的特点，他在创作上非常独立和集中，但同时他们又比其他行业的人更敏感，缺乏安全感。比如我们看到有新导演在别的电影公司拍得特别好，这不是说多给点钱，人就来了，他可能和公司合作非常愉快，他们可能会持续一段时间，但也可能有些项目吸引了他，你的项目吸引了他，大家一起来合作，我觉得这是相对比较良性的市场环境。新京报：过去几年，华谊兄弟并购了一些产业链上的公司，包括演员、导演的公司，按照你上述的观点，是否这样的“明星资本化”的案例会变少？王中磊：其实并不是说单纯的高市盈率收购，我觉得电影本身就是导演中心制的，他作为IP的产生点和项目的领导人，我觉得不能完全以明星资本化来看这个问题。还有很多客观变化，也给我们措手不及，比如说我们用比较合理的市盈率，像华谊那时是70倍市盈率，我们拿10倍市盈率去锁定需要的资源，这是非常正常的事情。但现在高市盈率的同时，又做商誉减值，也给我们造成很大压力。其实，在国外收并购是上市公司迅速扩大自身能力（的方式），大家上市是干嘛？像一些小型上市公司融资，如果它融资的数量，连它做内容的钱都覆盖不了，它不会去做收并购的事；当它的钱够扩张的时候，他就是会收并购。我觉得未来几年，包括华谊在内的影视公司，按照PE（市盈率）收购的现象会减少，回归到理性，我觉得也是很好的回归。但这个事情（高市盈率收购）我们会背负一段时间，行业先行者都是这样的，对吧？