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蚂蚁|详解蚂蚁集团贷款业务：牌照下的自营撬动逾2万亿规模( 二 )


二、消费贷款：通过全资控股小贷公司发放 ， 消费金融公司“在路上”
蚂蚁集团旗下有两家全资小贷公司 ， 分别覆盖电商及支付场景：重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称“蚂蚁小贷”）成立于2013年8月 ， 注册资本120亿元 ， 是淘宝及天猫的贷款产品“花呗”的运营主体；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（以下简称“蚂蚁商诚”）成立于2011年 ， 注册资本40亿元 ， 是支付宝的贷款产品“借呗”的运营主体 。
蚂蚁促成的消费贷款业务 ， 以2%的表内贷款 ， 撬动了1.73万亿元的规模 。 蚂蚁在招股书中披露：“截至 2019 年 12 月 31 日及 2020 年 6 月 30 日 ， 由公司平台促成的消费信贷的余额大部分来自公司的银行合作伙伴”；“截至 2020 年 6 月 30 日 ， 公司平台促成的消费信贷余额总计为 17,320 亿元 ， 其中98%的信贷余额均由金融机构合作伙伴实际进行贷款发放 ， 或已经完成证券化” 。
在对上交所问询函的回复中 ， 蚂蚁集团表示：“公司旗下的小贷公司（主要为蚂蚁商诚及蚂蚁小微）的主要业务包括发放贷款和资产转让业务等 ， 该等子公司发放贷款的绝大部分后续通过资产管理计划转让给银行及其他持牌金融机构为主的投资者” 。
关于小贷公司的资金来源 ， 2017年12月1日下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》要求：“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算 ， 合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行 ， 各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定 。 ”
蚂蚁旗下的两家小贷地处重庆 ， 重庆市关于小贷公司的杠杆率要求是：可以通过银行贷款(0.5倍)、主要股东借款(1倍)、资产转让业务(0.5倍)、小贷同业拆借(0.3倍)等方式融资 ， 融资比例可以达到资本净额的2.3倍 。
自两家小贷公司成立以来 ， 蚂蚁已经对其数次增资 ， 目前两者合计注册资本160亿元 。 根据招股书 ， 截至2020年6月底 ， 两家小贷的净资产合计为358.2亿元 ， 其中蚂蚁商诚182.4亿元 ， 蚂蚁小贷175.9亿元 。
蚂蚁的上市文件未披露资产证券化的具体规模 。 以净资产计 ， 按重庆对小贷杠杆监管要求的上限2.3倍 ， 蚂蚁在合规范围内的资产证券化规模约823.9亿元 。 截至2020年6月底 ， 蚂蚁集团资产负债表内的“个人贷款及垫款”余额318.4亿元 ， 加上合乎监管要求的资产证券化规模 ， 蚂蚁旗下小贷的自营消费贷款规模约为1142.3亿元 ， 与1.73万亿的消费贷款规模相比 ， 不足一成 。
9月17日 ， 上市公司千方科技和鱼跃医疗同时披露 ， 收到蚂蚁集团转交的《中国银保监会关于筹建重庆蚂蚁消费金融有限公司的批复》 ， 意味着蚂蚁又获得了消费金融牌照 ， 在消费金融贷款方面 ， 有望增加自营规模 。 蚂蚁消费金融注册资金80亿元 ， 按10倍杠杆计 ， 可发放贷款800亿元 ， 即便全部用于蚂蚁生态中的消费贷款 ， 与目前整体1.7万亿的体量比 ， 规模仍显得较小 。
三、小微贷款：网商银行是“最重要的合作伙伴”
据蚂蚁招股书披露：“网商银行是公司在为小微经营者提供微贷科技平台服务时最重要的合作伙伴”；“公司与网商银行共同服务平台上的小微经营者” 。
网商银行于2016年开业 ， 蚂蚁控股30% ， 网商银行几乎是为阿里生态“量身定做” 。 在2019年年报中 ， 网商银行的业务被描述为：“利用阿里巴巴B2B、淘宝、天猫、蚂蚁金服支付宝等平台上客户积累的信息 ， 向这些通常无法在传统金融渠道获得经营性贷款的小微客户发放‘金额小、期限短?的纯信用小额贷款及提供综合金融服务” 。
网商银行的业务也触及线下 ， 但年报未披露具体规模 。 在蚂蚁集团平台4217亿元的小微贷款中 ， 如果不考虑网商银行开展的蚂蚁体系之外的业务 ， 其贡献的贷款规模约占四分之一：据媒体报道 ， 截至2020年6月底 ， 网商银行的贷款和垫款余额为1120.3亿元 。


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