蚂蚁|详解蚂蚁集团贷款业务：牌照下的自营撬动逾2万亿规模
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来源｜零壹财经
作者｜姚丽
2020年9月18日 ， 金融科技“独角兽”蚂蚁集团（以下简称“蚂蚁”）上会 ， 这距离8月25日上交所受理其科创板上市申请仅25天 。
蚂蚁金融科技的触角从支付起步 ， 并触达多个领域：贷款、保险、理财、保理等 。 其中 ， 贷款业务贡献了最多的营收 ， 2020年上半年占比39.4% 。 与海外上市的金融科技平台相比 ， 蚂蚁促成的贷款 ， 自营部分拥有牌照 ， 与金融机构合作的部分 ， 蚂蚁不承担信用风险 。 “拥抱监管”的蚂蚁得以被A股接纳 。
【蚂蚁|详解蚂蚁集团贷款业务：牌照下的自营撬动逾2万亿规模】在蚂蚁集团招股书中 ， 贷款业务在“微贷科技业务”下披露 。 截至2020年6月30日 ， 微贷科技平台促成的信贷余额达2.15万亿元 ， 较2019年底增长6.94% 。 在逾2万亿元的贷款中 ， 自有牌照下的经营部分占比较小 ， 大部分资金来自于合作金融机构 。
招股书披露：“计入资产负债表内发放贷款和垫款科目的余额仅包括各期末公司通过合并范围内的子公司（主要为蚂蚁商诚、蚂蚁小微、商融保理）发放的自营贷款余额 ， 2017 年末、2018 年末、2019 年末和 2020 年 6 月末占公司微贷科技平台促成的信贷余额的比例分别仅为 3.96%、3.13%、1.86%和 1.68%” 。 大致估算 ， 表内部分及合乎杠杆率监管要求的证券化部分 ， 加上网商银行的贷款及垫款（假定全部为蚂蚁生态之内） ， 自有牌照下的贷款规模约10.7% 。
一、微贷科技业务2020年上半年收入285.86亿元 ， 占比最大 ， 达39.4%
微贷科技业务属于蚂蚁三大业务板块中的数字金融科技平台 ， 另外两个业务板块分别为数字支付与商家服务 ， 创新业务及其他 。 数字金融科技平台营收从2019年起超过支付业务 ， 成为贡献营收最多的业务板块 。
2020年上半年 ， 数字金融科技平台营收459.72亿元 ， 占比达63.4% ， 较去年同期增加7.2个百分点 。 蚂蚁在招股书中披露：数字金融科技平台收入的增长“预计将成为公司未来增长的重要驱动因素” 。
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数字金融科技平台业务又分为微贷科技、理财科技和保险科技业务三个子板块 。 其中 ， 微贷科技在2020年上半年营收为285.86亿元 ， 占总营收比重为39.4%,是创收最多的业务子板块 。 2020年上半年 ， 微贷科技营收同比增长59% ， 高于理财科技的56%及保险科技的47%增速 。 2018 年和 2019 年微贷科技收入分别实现同比增长39%和 87% 。
图1：蚂蚁集团微贷科技业务各期营收及占比情况（亿元）
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数据来源：蚂蚁招股书 ， 零壹智库
从业绩贡献上看 ， 微贷科技是蚂蚁集团最大的单项业务板块 ， 从营收占比上看 ， 已经形成上升趋势 。 2017年、2018年、2019年及2020年上半年 ， 微贷科技的营收占比分别为24.75%、26.16%、34.73%及39.41% 。
根据招股书 ， 关于微贷科技的营业收入主要来自于“公司主要按照金融机构等合作伙伴相应获得利息收入的一定百分比收取技术服务费” 。 在微贷科技平台撮合的逾2万亿元的贷款中 ， 1.73万亿为消费贷款 ， 通过旗下全资控股的两家小贷公司与金融机构合作发放；4217亿元为小微贷款 ， 旗下参股银行网商银行是最重要的合作方 ， 也与其他合作金融机构合作发放 。
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