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长春高新|长春高新不香了吗？( 三 )


▲生长激素市场空间测算 ， 资料来源：国家统计局 ， 《儿童矮小症病因的现代文献分析》 ， 中国儿童生长发育健康教育活动启动会公司公告 ， 国盛证券研究所
假设 ， 金赛药业生长激素的市场份额保持不变 ， 这意味着其未来有72亿元（155.6*74%-43）的增量空间 ， 理想情况下预计未来五年纯销有近28%复合高增长 。 长期看 ， 金赛药业在生长激素赛道里独角兽的轮廓清晰 。 另外 ， 除了生长激素这一的超级大单品 ， 金赛药业旗下的重组促卵泡素2019年迎来收获期 。 今年3月份 ， 百克生物的鼻喷流感疫苗获批 ， 有望成为10亿元单品 ， 这些都刺激着长春高新的业绩 。 从估值上看 ， 长春高新当前63.4倍动态市盈率处在历史高位 ， 生物医药行业均值52.92倍 ， 剔除今年上半年生物医药行情的带动及公司在头部地位溢价效应 ， 其合理估值约为55PE倍 。 按照Wind对其2020年净利润28.3亿元的一致预期 ， 明年春季年报发布时 ， 合理市值在1556亿元 ， 较当前市值1497亿元 ， 半年收益率为4% ， 显然好的买入点还需要耐心等待 。
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