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格隆汇|超购1200倍，嘉和生物能否再创高瓴神话( 二 )


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首日70%~80% ， 年内翻倍
这么好的标的 ， 但是已经过了认购期了 ， 那是不是意味着没有机会了呢？
非也 ， 好的生物科技公司即使错过了IPO申购期 ， 在上市后也有大涨的机会 。 下表统计了近一年在港股上市的医疗保健板块的个股 。
格隆汇|超购1200倍，嘉和生物能否再创高瓴神话
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从上表可以得知 ， 近一年在港股上市的医疗保健的个股有21支 ， 首日平均涨幅为27.9% ， 其中有5支下跌 ， 16支上涨 ， 上涨概率为76.2% 。 其中标蓝部分为超额认购倍数超过200倍的标的 ， 可以看到超额认购倍数超过200倍的医疗保健个股首日全部上涨 ， 上涨概率为100% 。 并且首日平均涨幅更高 ， 达到45.9% 。
从这个数据统计来看 ， 即使没有申购嘉和医药 ， 首日买入能够赚钱的概率也非常大 。 如果按期望收益率来计算（上涨概率×平均涨跌幅） ， 近一年的上市的医疗保健股首日期望收益率为21.3%（27.9%×76.2%） ， 认购倍数超过200倍的首日期望收益率为45.9%（45.9%×100%） 。
嘉和生物既是属于医疗保健板块 ， 又是认购倍数超过200倍 ， 也就是说嘉和生物首日收益率可能达到45.9% 。
如果再进一步细分 ， 会有更多惊喜 。 港交所在2018年4月份修订主板上市规则 ， 新增18A章《生物科技公司》 ， 允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请 。 最近18A规定下 ， 欧康维视的机构超额认购倍数达到70倍 ， 按照机构超额认购倍数计算排名第一 。
现在嘉和生物的机构超额认购倍数超过60倍 ， 为18A规定下的第二名 。 第一名的欧康维视首日涨幅达到152.4% ， 作为第二名的嘉和生物会达到多少呢？70%~80%应该是没问题的 。
近一年上市的医疗股中 ， 还有启明医疗和海吉亚医疗也是高瓴作为领衔基石投资者 ， 回看这两只标的 。 启明医疗2019年12月10日上市 ， 上市不足一年上涨超过110% 。 海吉亚医疗2020年6月29日 ， 上市仅仅一个季度左右上涨超过110% 。
嘉和生物同样也是高瓴作为领衔基石投资者 ， 有前面两个成功案例作为参照 ， 嘉和生物的中期投资收益值得期待 。 另外 ， 高瓴作为嘉和最大的股东 ， 也完全有能力注入优质资产 ， 增强嘉和的基本面 。
从估值的角度来看 ， 和近期递表上市的18A规则下的生物医药公司对比 ， 云顶新耀估值大概20亿美元 ， 荣昌生物估值预估30亿美元 ， 而嘉和生物的估值仅有10亿美元左右 。 要知道 ， 这三家公司的业务和管理形式都非常相似 。 并且 ， 嘉和还有自己的制药工厂 ， 因此嘉和的估值较为划算 。
格隆汇|超购1200倍，嘉和生物能否再创高瓴神话
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最后
从基本面来看 ， 嘉和生物有15款靶向候选药物组成的产品管线 ， 并且有两款治疗乳腺癌的候选药非常有前景 。 此外 ， 嘉和生物还具有国内少有的药物生产能力 ， 在浓缩分批补料和灌注两个环节都拥有领先优势 。
抛开基本面 ， 从数据统计的角度来看 。 近一年在港股上市的医疗保健公司 ， 首日上涨概率高达76.2% ， 预期收益率为21.3% 。 如果仅看认购倍数超过200倍的个股 ， 首日上涨概率甚至高达100% ， 预期收益率为45.9% 。 加上成为机构超额认购倍数的第二名 ， 有可能首日上涨70%~80% 。
并且 ， 如果参照启明医疗和海吉亚医疗 ， 这两只由高瓴作为领衔基石投资者的标的 ， 均在一年内实现翻倍收益率 。
嘉和生物超额认购倍数超过了1200倍 ， 又是高瓴作为领衔基石投资者 ， 估值又是近期同时IPO生物医药公司中最低的 。 在这些条件下 ， 相信无论是短期还是中期的收益率 ， 都值得期待 。
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