格隆汇|超购1200倍，嘉和生物能否再创高瓴神话
作者 | 大Q
来源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
高瓴资本这几年投资生物科技公司可谓是弹无虚发 。 高瓴作为最大股东的生物科技公司嘉和生物 ， 将于今天下午开启暗盘 ， 并于明日上市 。
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除了高瓴资本 ， 在一级市场融资中 ， 嘉和生物获得了新加坡主权基金淡马锡和海通证券子公司的投资 。 其基石投资者同样耀眼 ， 除了股东高瓴资本和淡马锡在列 ， 另还有泰格医药、中国平安、云锋金融等数十家知名机构 。
招股期间 ， 嘉和生物公开发售获得超1200倍认购 ， 机构超额认购60倍 ， 是当之无愧的超购王 ， 火爆程度可见一斑 。 嘉和生物上市后热度能否延续?
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闪闪发光的基本面
嘉和生物的内部研发能力较强 ， 产品管线较全面是最大的优势 。 截至2020年9月13日 ， 嘉和生物已主要凭借内部能力建立了由15款靶向候选药物组成的产品管线 ， 所研发的候选药物覆盖全球前三大肿瘤靶点及前十款最畅销药物中的五款 。
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这15款候选药物中 ， 有6款核心药物 ， 药效主要作用于肿瘤、自身免疫等慢性疾病适应症 。 其中一款名为GB491（lerociclib）最具看点 ， 这是一款用于治疗乳腺癌的差异化口服CDK4/6抑制剂 。
为什么说这款药最具看点呢？首先乳腺癌的发病率逐年提高 ， 需求人群数量有上升的趋势 ， 预计到了2030年患病人数提升至40.2万人 。 其次 ， 因为乳腺癌的5年相对生存率高达82% ， 因此乳腺癌用药时间长 ， 患者保持持续用药 。 因此乳腺癌的市场增长确定性强 。
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再从乳腺癌的机理上看 ， 嘉和生物药业这款药也可能会大卖 。 乳腺癌的状态界定受激素受体（HR）和人表皮生长因子受体2（HER2）影响 。 既然是受到两种因素影响 ， 就有4种组合 。 其中HR-（-为阴性 ， +为阳性）/HER2-就代表没有患病 。
在患者中,有62%的状态是HR+/HER2- ， 治疗这种状态下的乳腺癌 ， 通常有mBC的一线治疗药物和eBC辅助疗法 。 嘉和的CDK4/6抑制剂药物在这两种治疗方法中都可以使用 ， 并且预计未来eBC辅助疗法会更大程度的应用 。
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从上图可以看到 ， mBC疗法现在占主导 ， eBC辅助疗法甚至还没有市场份额 。 不过预计从2021年开始 ， eBC辅助疗法会占据一定市场份额 ， 并且快速增长 。 预计到了2026年 ， eBC辅助疗法的市场份额会超过mBC疗法的市场份额 。
【格隆汇|超购1200倍，嘉和生物能否再创高瓴神话】嘉和的药能同时用在两种疗法中 ， 未来如果能逐步验证 ， 业绩会迅速释放 。
同样治疗乳腺癌的药物还有GB221 ， 这是一款新型PD-1单抗候选药物 ， 并且在临床试验和审批程序上走得比较快 。 已经向国家药监局提交NDA ， 并被纳入优先审评 。
除了乳腺癌 ， 嘉和的药物还涉及自身免疫、非小细胞肺癌、头颈癌等领域 ， 并且都具有广阔的商业化空间 。 嘉和生物除了药物的研发 ， 药物制造也是优势 。
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药物的研发能力+商业化能力 ， 使得嘉和生物成为国内生物科技领域的少有优质标的 。
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