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洋河|10月 十大金股( 二 )


2、打造连锁经营网络 ， 强势进军车检市场 。 我国机动车检测数量和价格均处于快速上行阶段 ， 随着市场化竞争加剧 ， 监管政策陆续落地 ， 优质民营资本陆续介入进行并购整合 ， 在行业集中度逐步提升的过程中 ， 成功建立连锁经营网络 ， 提供优质稳定检测服务的公司有望成为行业龙头 。 参考爱尔眼科连锁经营网络的发展历程 ， 可以发现公司车检业务和眼科医院一样天然适合连锁经营 ， 公司车检站和爱尔眼科一样从多个维度保障了经营单元的标准化 。 我们认为公司已经具备连锁经营的先决条件 ， 能够在车检行业整合过程中脱颖而出 。
3、经营模式转型顺利 ， 智慧驾培和智能交通业务成为公司业绩稳定支撑 。 公司是市场率先开发智能化驾培模式的公司之一 ， 受益驾校经营模式改革 ， 智慧驾培业务收入在过去两年实现高速增长 。 与此同时 ， 伴随着智能交通建设在5G技术和“新基建”双重机遇叠加下的提速发展 ， 公司和多地公安交通部门在智能交通领域新签订多个合同 ， 为其带来了超预期的业绩增长 。
投资建议：公司在智能交通领域深耕多年 ， 新近切入的机动车检测业务有望通过打造全国连锁经营网络实现业绩突破 ， 此外智慧驾培和智能交通业务已经成为公司收入主要贡献者 ， 长期业绩前景良好 。 预计公司2020-2021年EPS分别为0.23元 ， 0.48元 。
传媒|美盛文化
核心观点
1、美盛文化具有衍生品设计、生产、销售的基因 ， 经过过去几年的布局优化已构建自有IP的全产业链运营能力；在原有动漫衍生品的基础上重点开拓上下游业务 ， 在文化产业链上布局包括动漫、游戏、影视等领域 ， 成功实现转型升级 。
2、公司IP资源丰富 ， 拥有“同道大叔”等精品IP ， 《纸牌三国》、《光之契约》等游戏；同时与迪士尼、任天堂等合作共同开发大战、魔兽、超级马里奥、漫威等IP衍生品 。
3、明星公司泡泡玛特即将在港股上市 ， 其背后的潮流玩具市场表现出成人对基于IP的艺术级玩具的需求 ， 借助盲盒这一包含不可预测性的消费形式 ， 带来高速行业增长与产业链投资机会 。 公司作为围绕IP运营的行业相关标的 ， 有望高度受益潮玩行业的崛起 。
电子|生益科技
核心观点
7月中旬以来 ， 公司股价出现明显调整 ， 跑输申万电子一级指数 ， 主要系华为事件影响 ， 5G业务需求有所放缓 。 展望长期 ， 一方面5G网络建设是大势所趋 ， 后续应用推广会持续带动基建需求；另一方面 ， 公司对服务器赛道的布局开始进入产品量产阶段 ， 高速CCL批量出货带动产品结构升级和新增产能释放 。
公司今年上半年实现营收69亿元 ， 同比增长15%；归母净利润8亿元 ， 同比增长39% 。 上半年通讯、服务器等终端需求良好 ， 带动业绩增长 。 Q3贸易摩擦等因素导致国内5G通讯建设需求放缓 ， 同时服务器也有下行压力 ， 但公司层面汽车和消费类订单（比如家电）有所填补 。 展望Q4 ， 由于是传统旺季 ， 叠加需求增长和下游补库存两方面因素 ， Q4业绩趋势向上整体可期 。 具体到各项业务：
1.覆铜板方面 ， 传统板材去年因为交货周期拉长 ， 有涨价；今年Q3基本都接近满产状态 ， 接单很满；高速板材方面 ， 公司目前可以批量供应m4 ， m6也已经完成认证 ， 下游服务器客户目前以国内为主 ， 同时台湾ODM厂商也取得比较大进展 ， Q2高频高速整体营收占比超过10% 。
2.子公司生益电子分拆科创板上市 ， 根据公司公告 ， 二轮问询回复已经完成 ， 目前处于待上市阶段 。
3.产能规划 ， 高频高速未来5年市场持续扩大 ， 基站现在是起点 ， 应用市场打开后 ， 量很大 。 根据公司公开调研纪要 ， 目前高频布局可以满足市场30%-40%需求 ， 高速产品布局满足市场30%需求 ， 并且后续产能还有空间可以调配 。
食品饮料|贵州茅台
核心观点
1、舆情消化和预期消化较为充分 。


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