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金融法政视界|江湖混战的不良资产行业


金融法政视界|江湖混战的不良资产行业
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新岛汇
1天前14600
同质化竞争的这个行业x0a风险随处可见的这个行业x0a未来行业格局如何
作者：新岛汇
来源：新岛汇（ID：xindaohui2019）
2020年发生了很多百年难遇的大事
因为疫情：
很多项目处置司法进度比计划的慢了很多；
很多金融机构的不良率急剧上升；
很多不良资产基金的存续期都进行了展期；
很多资产特别是商业物业的资产价格越来越低了
......
年初疫情在家 ， 恍如昨日 ，
当时闲来无事 ， 写了篇文章分析行业十大细分领域 。
2020年已经剩下最后一个季度了 ，
最近一直在思考一个问题 ，
为何不良行业内的每家公司的业务模式基本都差不多？
都是在“找资产、尽调评估、找资金、投后处置” ，
每家公司做的都是全产业链 。
每家公司都有自己的生存之道 ，
每家公司也都还没被同行认为业务模式是可以学习的典范 。
这个行业都已经20年了 ，
却为何还是在初级阶段 ，
行业处于江湖混战时期
写这篇文章的目的是在探析未来行业可能形成的格局
希望行业能健康可持续的发展 ，
1.“风险无处不在”的这个行业
不良资产行业从业者 ， 每天面临的都是不确定性 ， 处处是风险 。 最近几年 ， 很多机构都遇到过企业破产（或执转破）带来的项目无限延期退出、遇到过债务人比投资人更专业的各种对抗（导致项目退出遥遥无期）、遇到过投资时抵押物的价值评估在投资后完全没有流动性的窘境、遇到过交易对手风险（交易对手一包多卖或者对方涉刑导致的项目无法处置）、遇到过法院裁定某金融机构因未取得“向不特定人群发放贷款”的经营许可导致的不予执行裁定、遇到过8.20最高院关于民间借贷最高利率司法保护上限等政策的出台让项目估值模型全部调整的风险、当然也遇到过各地法院法官千奇百怪的奇葩要求......
所以我们说不良资产是一个“到处是风险”的行业 ， 而我们应该怎么看待风险呢？其实 ， 做不良资产投资 ， 做的就是“风险生意” ， 如果没有风险 ， 就不会有不良资产 。 我们遇到风险是很正常的 ， 核心是我们能不能对风险进行“定价” ， 哪些风险是我们可以承受的 ， 哪些风险出现后对我们的财务指标有多少影响 ， 或者在风险出现时我们解决风险的能力 ， 甚至如何将风险转换成一个新的“机会” 。 人们都说“高风险高收益” ， 其实我更认可霍华德在《周期》书中写的 ， 低风险才能有高收益 。 我们需要理性的看待业务过程中的各种风险 ， 对风险进行“量化” ， 我想这应该是一个合格的投资人需要具备的思维方式 。
2.“处处是围城”的这个行业
通过官方数据及行业内资深人士分析 ， 不良资产行业有10万亿的市场规模 ， 所以很多公司都跃跃欲试 ， 认为这么大的一个市场 ， 是一片“蓝海” ， 都希望在不良资产领域能够开启自己的“掘金之旅”；而不良资产行业呢？除了四大之外 ， 目前还没有一家以不良资产为主业的上市公司（或者还没有一家公司因为不良资产为主业而上市） ， 尽管很多公司管理的资产规模几百亿上千亿 ， 管理的基金上百亿 ， 不过他们并没有成为行业公认是一个值得学习的商业模式（他们的苦只有自己知道 ， 特别是基金管理公司 ， 面临的募投管退每一个阶段都有很大的压力） ， 甚至没有一家公司能够长期持续的实现盈利 ， 做的都是一单一单的“生意” ， 没有可持续性的商业模式 ， 每一年做的工作都差不多 ， 找项目、尽调、评估、找资金、投资、处置 ， 而谁也不能确保每个项目都能实现盈利 ， 或者99个项目都盈利了 ， 可能会因为一个项目的投资失败而“万劫不复” 。
外行人想往里进 ， 行业里的人又觉得很难 ， 这就是钱钟书先生所说的“围城” ， 人生处处是“围城” 。 虽然不良资产行业有各种问题 ， 这么多年的发展现在行业还是处于起步阶段、处于混战时期 ， 不过在我看来 ， 这个行业是一个高度凭借知识和智慧获取财富的一个行业 ， 正是因为行业目前的现状才更有机会去创新 ， 模式上的创新、机制上的创新 ， 才有机会去创造其他行业难以创造的价值 。


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