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金融法政视界|江湖混战的不良资产行业( 三 )


（3）专门的居间人合作模 。 主要是包括项目的居间人和资金方的居间人 ， 介绍项目的人在项目落地后按照投资额给介绍人支付居间服务费 ， 介绍资金的人也是在资金到位后向居间人支付融资服务费 ， 不过这大多是一锤子买卖 ， 这个行业是极度非标的行业 ， 需要高频次的线下对接才能促成 ， 最后大部分居间都难以长期和某一家公司合作 。
除了以上的主要合作之外 ， 还包括：共同投资劣后合作 ， 单纯节点的处置服务合作 ， 资产后期开发销售合作 ， 整个业务链条中的咨询顾问合作等等 。 不过回头看看 ， 目前的外资和服务商之间还有多少家公司在长期合作并且彼此认可和满意 ， 优先级和劣后资金能多次合作的又能有多少 ， 劣后资金只要找到更便宜的钱 ， 就会选择不再和上次的合作伙伴合作 ， 优先级资金方只要看到能做劣后有不错项目的劣后方 ， 也会选择和他去合作 。 为何这些合作不能长期 ， 不能紧密合作？
我曾在传统行业工作过 ， 对于一个产品的销售 ， 生产厂家都会寻找省级经销商、再发展市级经销商和零售商 ， 厂家在保护经销商的同时 ， 也在考核筛选淘汰 ， 彼此有安全感又有一定的危机感 。 而不良资产行业呢？所以还是因为这个行业目前处于江湖混战时期所致 ， 谁能披荆斩棘 ， 能傲视群雄、制定行业规则呢？
不良资产行业未来定会形成新的格局
马克吐温说过：“历史不会重演 ， 但总会惊人的相似” ， 任何一个行业都会大致经历如下几个阶段：
（1）行业出现（市场需求出现）
（2）第一个吃螃蟹的人获取暴利
（3）其他人看到机会蜂拥而至
（4）行业混战 ， 业务模式同质化
（5）竞争激烈 ， 盈利机会减少
（6）部分参与者出局
（7）活下来的机构开始寻求差异化细分
（8）各家机构开始构筑竞争壁垒
（9）行业出现龙头企业和部分细分领域小公司
（10）新的机会出现 ， 或行业格局转变 ， 再如此循环
个人认为不良资产行业未来格局将从以下几个方面：
1.业务领域的细分
很多机构开始在不良在业务领域寻找细分 ， 比如：损失类不良资产、可疑类不良资产大包、投机性可疑类小包或单户、房抵贷不良资产、烂尾楼盘活、中小微企业债务重组、大型企业或上市公司债务重组、违约债券、个人消费类不良资产、企业应收账款或股权投资不良等其他领域 。 会从细分领域中寻找一个或者几个主要业务作为公司的主要业务范围 ， 并且不断强化在这些领域的核心优势 ， 逐步建立竞争壁垒 。
2.业务区域的细分
【金融法政视界|江湖混战的不良资产行业】不良资产行业是一个地域属性非常明显的行业 ， 他需要经常和当地的金融机构、资产管理公司等沟通 ， 寻找投资机会 ， 同时需要经常和法院、政府打交道 ， 甚至和当地的债务人、承租人能很快的建立联系 ， 从而建立自己的核心处置能力 ， 以及在某区域内建立投资优势 。 很多公司一开始做全国化 ， 最后会发现自己在全国范围内做全产业链投资基本很难和当地的公司在同一水平 。
3.在业务链条中定位的细分
目前大部分做的都是全产业链业务模式 ， 而在未来募资方面 ， 大量的资金一定会向于四大、地方AMC、地方国企、优质上市公司、头部基金管理人等倾斜 ， 而不像前几年P2P公司很容易就能够募集到几个亿甚至几十亿的资金 。 而最近两年关于基金的强监管 ， 以及基金“暴雷”给托管行和政府带来的麻烦 ， 将在未来比较长的一段时间难以改善 。 普通的地方型公司或民营AMC募资能力将一定会很难 。 而在专业处置领域 ， 一方面需要当地的资源能解决法院程序推动问题 ， 也需要能够协调政府、其他债权人等当地资源优势的处置公司 ， 更需要更多懂资产盘活、资产运营、资产销售的专业团队进入这个行业 。 很多公司将逐步在这个业务链条中寻找自身的差异化定位 ， 以一个“点”作为公司的主营业务 ， 并且逐步建立核心优势 。


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