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中国证券报-中证网|丰收年难掩生存“窘”私募演绎“冷暖”行情

北京联盟_本文原题：丰收年难掩生存“窘”私募演绎“冷暖”行情
头部私募赚钱效应显著
前三季度A股市场显著的结构性行情 ， 让不少私募的业绩持续走高 ， 一些私募产品已经实现收益翻倍 。 格上理财有数据统计的69只股票型私募基金中 ， 某私募基金今年以来收益率达105.38%；另有两只私募基金收益率超80% ， 9只收益率超60% ， 18只收益率超50% 。 69只股票型私募基金中 ， 有64只今年以来实现正收益 ， 占比达92.8% 。
某三方机构最新数据显示 ， 截至8月31日 ， 纳入统计的15781只基金今年以来的平均收益率为27.77% ， 大幅超越同期沪深300指数15.99%的涨幅 ， 其中89.94%的基金实现了正收益 。
而在众多私募基金公司中 ， 百亿私募的业绩尤其亮眼 。 据上述第三方机构不完全统计 ， 在国内51家百亿私募中 ， 44家有产品净值更新数据的百亿私募今年前7月平均收益率为22.33% ， 大幅跑赢同期大盘指数 。 其中 ， 股票策略百亿私募今年前7月的平均收益率达26.07% 。
为投资者赚到可观收益的同时 ， 不少私募也赚得盆满钵满 。 据沪上今年业绩居前的某私募透露 ， 2019年年末其规模在80亿元左右 ， 截至9月底 ， 其公司产品今年以来的平均收益在70%左右 ， 若以60%的超额收益来估算并从中计提20%的业绩报酬 ， 则公司实现收入可达9.6亿元 。 公司目前约有30人 ， 人均收入高达3200万元 。
中国证券报采访人员了解到 ， 目前 ， 股票多头策略私募前端管理费约为1%-1.5% ， 后端业绩报酬多在20%左右 。 据业内人士透露 ， 不少百亿级私募今年以来产品业绩约在50%左右 ， 按照私募行业一般5%-10%的业绩比较基准 ， 超额收益约为40% ， 按1%的管理费和20%的业绩报酬计算 ， 一家百亿私募今年收入至少为9亿元 。
百亿级私募大扩容
在显著赚钱效应的加持下 ， 私募产品销售持续火爆 ， 叠加新产品密集备案 ， 私募证券基金规模迎来激增 ， 百亿级私募显著扩容 。
据不完全统计 ， 今年以来 ， 彤源投资、迎水投资、礼仁投资、正心谷资本、东方港湾、林园投资、汉和资本、于翼资产、煜德投资、宁波宁聚等十余家私募晋升百亿级行列 。 截至7月底 ， 国内证券类百亿级私募管理人已经增至51家 。
一位私募人士告诉中国证券报采访人员 ， 今年百亿级私募迅速扩容 ， 一方面是在A股走出独立行情的背景下 ， 产品赚钱效应显著；另一方面 ， 银行理财产品、货币基金的收益率大幅下行 ， 在资金面合理充裕的情况下 ， 权益市场吸引力显著 。
新产品密集备案也成就了私募规模的增长 。 基金业协会备案数据显示 ， 上海迎水投资今年以来共备案164只新产品 ， 上海高毅资产备案了154只 ， 广州市玄元投资备案了111只 ， 深圳市林园投资备案了82只 。
近两年量化策略的优异表现 ， 也让不少量化私募产品大幅吸金 ， 从新产品的备案情况来看 ， 宁波灵均投资今年前三季度备案了121只新产品 ， 上海明汯投资备案了112只 ， 宁波幻方量化备案了86只 ， 上海衍复投资备案了79只 ， 九坤投资备案了76只 。
基金业协会最新数据显示 ， 截至2020年8月末 ， 存续备案私募证券投资基金48522只 ， 较2019年年末增加7123只；存续规模3.15万亿元 ， 较2019年年末增加0.7万亿元 。
行业分化加剧
虽然证券私募整体迎来丰收年 ， 但仍有不少私募面临业绩不佳、产品清盘、规模上不去、掉出百亿级行列等窘境 。
上述三方机构数据显示 ， 截至8月底 ， 在今年整体收益可观的情况下 ， 仍有10.06%的私募收益为负 。
中国证券报采访人员梳理基金业协会的私募基金备案数据发现 ， 今年备案的证券私募产品中 ， 已有155只产品提前清算 ， 甚至有两只私募基金产品9月刚完成备案就提前清算 。
不少小私募也因为规模难有突破而烦恼 。 “公司成立已经几年了 ， 从无到有容易 ， 要发展壮大真的不简单 。 我们的投研体系、内部治理都在逐渐完善 ， 但规模一直没见起色 。 看到头部机构的明星基金经理发产品 ， 瞬间就被一抢而空 ， 我们着实很羡慕 。 ”一家规模在5亿元左右徘徊的私募人士向中国证券报采访人员坦言 。
在百亿级私募大幅扩容的同时 ， 头部私募的竞争也日趋激烈 ， 有一些新兴私募昙花一现 ， 还有一些过往的头部私募也面临规模缩水的困境 ， 个别头部私募甚至跌出百亿级私募的阵营 。
某大型私募人士向中国证券报采访人员表示 ， 公司产品清盘、规模下降 ， 并不是今年业绩不好 ， 主要原因是公司策略在前几年进行过一次大调整 ， 不少老客户更青睐之前的策略 ， 而不适应新的策略 ， 因此在存续期满后 ， 就陆陆续续退出 。
一位百亿级私募人士透露 ， 业绩成就规模 ， 百亿级私募上半年业绩分化 ， 主要原因是投资风格不同 。 “今年上半年一些成长策略的私募表现相对较好 ， 而我们是低估值策略 ， 上半年表现很差 ， 但风格也不能变来变去 ， 在这个过程中 ， 一些客户坚持不下去就赎回了 ， 百亿出头的规模就很容易掉出百亿级阵营 。 ”
有私募人士指出 ， 私募行业内竞争激烈 ， 不少老牌私募成为业内常青树 ， 也有机构大起大落 。 做大、做长久的关键 ， 一是要用业绩说话 ， 能为投资者持续、稳健地赚钱 ， 不断打磨投研体系；二是要严控合规风险 ， 完善公司的治理结构 ， 绝不能在合规问题上越线 。


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