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中美高科技头部公司的对比和展望

沈凌 德国波恩大学经济学博士写了两篇对比中美高科技头部五家公司的文章 ， 我们发现无论是绝对值还是相对值 ， 美国公司都完胜中国公司 ， 而且两者的差距不是一点点 。 这也是中美高科技差距的现实 。 那么 ， 我们对未来的期望值又是多少呢？未来是不确定的 。 不过未来往往是历史的延伸 。 所以在展望未来以前 ， 我们还是先审视一下过去 。 这些高科技公司 ， 尤其是中国的高科技公司 ， 历史都不算很长 。 我不想回溯太久 ， 一则数据不好找 ， 二则即使有数据 ， 其背后的故事往往已经大相径庭 。 就以五年为例 ， 看看中美五家头部高科技企业在2014年的情况如何 。首先 ， 美国五家公司（Amazon、Apple、Google、Microsoft和Facebook）在2014年营收总和是4370亿美元 ， 按照当时的汇率6.3计算 ， 大约是2.75万亿人民币 。 而他们的研发开支是大约2500亿人民币 ， 研发强度（用研发开支占营收比衡量）是9% 。 这中间非常值得一提的是Amazon 。 当时它的营收才890亿美元 ， 仅为Apple的一半左右 。 不过它把赚到的毛利润（年报中净利润和研发开支之和）全部用于研发 ， 所以它的研发投入绝对值虽然不高 ， 才92亿美元 ， 但按照我的尺度去衡量的话 ， 研发强度实际上是102%（研发开支/净利润和研发开支之和） 。 比较有趣的是：Amazon在这五年中营收增长很快 ， 现在已经是这五家美国公司中最大的了 。其次 ， 这五家美国公司在过去五年的增长都不慢 。 无论是营收总和还是净利润 ， 都增加了一倍多一点 。 而比较令人惊讶的是他们的研发却增加了1.78倍 。 如果考虑这五年美元对人民币还增值了差不多10%的话 ， 那么用人民币计算的美国公司研发开支增加了2倍 。 因此 ， 研发强度 ， 无论是一般意义上讲的研发开支占营收比 ， 还是我看重的研发开支占净利润和研发开支之和的比例 ， 都得到了很大的提升 。 例如 ， 研发开支占营收比就从五年前的9%提高到了12% ， 增幅三分之一 。那么 ， 与此对比的中国公司呢？华为、京东、阿里、腾讯和百度 ， 在五年前营收合计5830亿元人民币 ， 五年后增加到了24300亿元 ， 增加了差不多三倍有余 。 所以美国对中国企业的营收优势 ， 从五年前的4.7倍（27500/5830） ， 缩小到了现在的2.6倍（63000/24300） 。 从这个角度看 ， 形势非常喜人 。 如果未来五年我们继续保持这样的增长速度不变 ， 那么美国对中国的营收优势将会缩小到130%以内 ， 基本相当 。而2014年的研发开支 ， 我找到了华为408亿元 ， 百度70亿元 ， 阿里51亿元 。 腾讯没有报告 ， 我暂且以阿里的水平推算 。 京东2014年处于亏损状态 ， 也没有报告研发费用 ， 但是2015年它报告了29亿元 ， 所以我暂且以20亿元估算 。 这样算下来的话 ， 五家中国公司的研发费用在2014年合计是差不多600亿元 ， 研发强度（以占营收比为例）是10.2% 。 五年后 ， 这五家公司的研发费用合计是2380亿元 ， 增加了也差不多三倍 。 所以美国对中国企业的研发优势 ， 也缩小了：从五年前的4.17倍（2500/600）缩小到了现在的3.2倍（7600/2380） 。值得注意的是：这五年的差距缩小 ， 是依赖于我们的市场规模的扩大 ， 表现在财务数据上就是营收总和的增长速度快于美国公司 。 但是因为我们的研发费用和营收总和是成比例增长的 ， 我们的研发强度并没有增加 ， 五年后的今天反而略有下降（9.8%） 。 因为美国公司从五年前的9%提高到了12% 。 所以 ， 我们才会发现：今天的美国公司不光是研发开支绝对值大于中国公司 ， 而且研发强度也高于中国公司 。 从这个角度看 ， 人家学霸除了基因好 ， 读书还更努力 ， 这让后进者怎么有希望追赶得上呢？假设未来五年 ， 中国高科技公司能够和美国公司一样注重研发 ， 在扩大市场增加营收的同时 ， 把研发强度提高到领先美国水平的三分之一以上（因为如上所述 ， 未来五年即便中美营收增长速度保持现有状态 ， 美国的规模也会是中国的130%左右） ， 也就是说美国继续12%左右的话 ， 中国能够达到15.6% ， 那么才有可能追平美国的研发开支 。 而这 ， 既非容易达到 ， 也不是不可能达到 ， 因为这其实就是华为目前的研发强度而已 。


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