酒店评论|看酒店集团经营的艰难历程，上半年财报解读( 二 )
表4国际酒店集团入住率（OCC）情况表
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尽管全服务酒店的入住率（OCC）下降幅度普遍高于有限服务酒店 ， 但是已售客房平均房价（ADR）却并不如此 。 2020年全服务酒店的ADR与去年同期相比下降幅度与有限服务酒店的同期下降幅度孰大孰小 ， 出现明显的地域差异 。 从表5万豪和凯悦的美洲半年数据中可以看出 ， 疫情下（北）美洲的全服务酒店ADR比有限服务酒店的降幅更小 ， 而在美洲以外的其它地区则相反 。
表5国际酒店集团已售客房平均房价（ADR）情况表（单位：美元）
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（3）疫情下中端酒店的半年Revpar与上年同期相比的降幅比奢华和高端酒店的降幅小 。 从表3按酒店等级看Revpar与上年同期的变化情况 ， 奢华、高端和中端酒店2020年Q1和Q2及半年的Revpar ， 分别与2019年同期相比的降幅 ， 奢华酒店和高端酒店差别不大 。 中端酒店与奢华和高端酒店相比降幅最小 ， 显示出疫情下中端酒店的Revpar更抗跌 。 从表3凯悦和万豪数据可见一斑 。
中端酒店Revpar降幅较低的原因 ， 主要是在疫情下中端酒店入住率比奢华酒店和高端酒店的入住率都要高 ， 使中端酒店Revpar保持了较低的降幅 。
二、国内酒店集团
国内酒店集团的业务收入主要来自中国大陆 ， 中国大陆在2020年1月突发疫情 ， Q1是疫情最严重时期 ， 酒店业几乎被“按下暂停键” ， 各项指标均断崖式下降；Q2国内疫情基本被控制 ， 行业逐步复工复产 ， 营业收入、归母公司净利润和“Revpar”比去年同期仍为下降 ， 但比Q1与上年同期相比的下降幅度回升明显 。 受疫情影响 ， 2020年上半年财务指标较2019年同期都大幅度下降 。
1.2020年上半年国内酒店集团营业收入情况
表6国内酒店集团营业收入表（单位：万元人民币）
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从表6可以看出Q1国内酒店集团营业收入与2019年同期相比 ， 均为下降 。 降幅达16%-59% 。 华住Q1业务收入20.1亿元人民币 ， 扣除2020年1月收购的德意志酒店收入 ， 与2019年同期相比营业收入下降46% 。
Q2各酒店集团营业收入比2019年同期仍有21%--50%降幅 ， 首旅Q2的降幅比Q1与上年同期相比的降幅回升了13个百分点、格林回升12个百分点 。 2020年上半年与上年同期相比锦江、首旅和格林降幅分别是43%、52%和27% 。 （华住到成稿时笔者未能获得相关资料） 。 锦江Q2与上年同期相比较Q1降幅加大 ， 主要受境外业务拖累 。
2.2020年上半年国内酒店集团归母公司净利润情况
表7国内酒店集团归母公司净利润表（单位：万元人民币）
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利润指标是反映酒店经营成果的综合性指标 ， 各酒店集团合并财务报表中的归母公司净利润 ， 更受着多种因素的综合影响 。 2020年Q1上述各酒店集团的归母公司净利润较去年同期的下降幅度 ， 达到42%-2114% ， 远远大于其2020年Q1营业收入的下降幅度 。 在中国大陆疫情最严重的Q1 ， 其它酒店集团均为亏损 ， 但锦江归母公司净利润为1.7亿元人民币 ， 与上年同期相比降幅仅为42% ， 远远低于其他酒店集团的降幅 。 主要得益于其5.9亿元人民币的“投资收益” ， 其中转让子公司股权取得的投资收益为4.8亿元人民币 。
造成上述各酒店集团归母公司净利润断崖下降的主要原因如下：
一是受到疫情影响 ， 集团的品牌使用费和管理费等主营业务收入大幅度降低 ， 造成酒店主营业务利润直线下降 。
二是交易性金融资产和其他非流动金融资产期末公允价值大幅度下降 ， 致使上述国内酒店集团在主营利润下降的基础上净利润再次下降 。
虽然上述国内酒店集团都在大力减少不必要的成本费用开支 ， 但减少的成本费用额度远难抵挡上述两个主要负面因素所带来的利润损失 。 华住第一季度归母净利润为-21亿元人民币 ， 是在主营业务收入大幅度降低产生亏损的基础上 ， 叠加公允值变动损益等-10亿元人民币致使巨额亏损 。 华住Q1息、税、折旧、摊销前利润（EBITDA）调整后为-7亿元人民币 。
对此 ， 华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕炎在接受酒店评论采访时分析指出 ， 酒店集团的营业收入其实就是管理费和特许经营费收入 。 因为只有控股酒店的营业收入才可以财务并表 ， 而酒店集团自己拥有不动产和租赁经营的酒店非常少 ， 因此与酒店日常的营业收入基本无关 。 酒店的基本管理费是营业收入的2%左右 ， 奖励管理费是息税折旧摊销前利润的10%左右 。 由于疫情期间酒店的营业收入很低 ， 因此基本管理费更加低；由于疫情期间酒店与息税折旧摊销前利润无缘 ， 因此酒店集团收不到奖励管理费 。 在这种情况下 ， 酒店集团的营业收入很低 ， 但是日常员工工资、办公室租金等开支却没有减少 ， 所以亏损是肯定的 。
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