合同|【运联研究】?2019合同物流研究报告暨50强排名( 二 )
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2）独立第三方占比低 ， 大部分是关系户
50强榜单排名 ， 我们可以分三个区间来看：前10名中 ， 有9家是商流企业的子公司或关联企业 ， 只有中国外运股份一家是独立第三方 ， 且是大型的国企；前20名中 ， 只有6家独立第三方企业 ， 主要是嘉里物流、DHL等外企背景企业；到了21—50名才开始出现民营合同物流的影子 。
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3）行业分布：除汽车和危化行业外 ， 基本上是多元化布局
除了汽车和危化这种没有完全封闭的行业 ， 大部分是多行业共同经营几个行业 ， 并没有形成专业化的方案和资源配置能力 。
① 汽车行业独大 ， 9家企业入围
50强榜单中 ， 以汽车单独作为主营业务的企业有9家 ， 占据绝对优势；包括主机厂附属企业安吉物流、一汽物流、风神物流、长安民生、长城蚂蚁物流 ， 以及独立第三方长久物流、华通物流、普天物流、佳仕达物流 。 其他行业均未出现明显的多家企业共存的局面 。
② 多行业布局企业占据主流
50强榜单中 ， 超过70%的企业都不是专注于一两个行业 ， 前3大行业占比低于50%的情况是非常普遍的 。
4）排名与实力不是绝对的正比关系
收入与估值不是绝对的正比关系 。 按照营业收入排名 ， 并不代表物流企业能力的强弱 ， 很多时候会出现倒挂的情况 。 影响合同物流企业价值的其他因素 ， 如企业盈利能力、成长性、专业能力、行业壁垒等都是非常重要的指标 。
我们选取二级市场的一些典型企业来看 ， 可以很清楚地发现 ， 收入和市值并不是绝对的正比关系 ， 很多收入高的企业 ， 市值反而较低 。
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2、合同物流的本质与困境
合同物流是约定物流需求方与供给方权利、义务的一种契约形式 ， 由于单个客户的业务量较大 ， 一般的合同条款是由需求方确定；后引申为对应的物流要素组织形式 ， 即由于货源集中度较高、个性化较强 ， 采用物流基础设施自建的模式不经济 ， 一般采用整合社会物流资源的方式进行 。
2.1 第三方合同物流的产生：内部管理成本大于交易成本
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科斯定理解释了企业的扩张边界 。 这一理论用来解释第三方物流的产生也非常适合：物流成本本质上是卖方交付 ， 或者卖方采购的交易成本 ， 是为了商流的履约而服务的；起源是企业对第三方物流的采购成本低于企业内部的管理成本 。
2.2 合同物流发展窗口期到来
1）商流的变化：缓慢的正向推动&强势的逆向拉动
渠道的独立和隔断 ， 导致了零售端的积压 。 电商解决了零售问题 ， 反向挤压渠道和品牌方 。 纵向上 ， 传统的分销渠道由于货权的转移 ， 数据逐层丢失 ， 渠道分级隔断；横向上 ， 渠道之间互相独立 ， 壁垒难以打破 。
2）物流发展历程：由封闭转向开放&倒序发展
物流业的发展 ， 从合同物流方案 ， 到快递、快运标准交付 ， 再到全渠道分工整合；从封闭到开放 ， 倒序发展 。 底层操作完成后 ， 会进入全渠道整合阶段 ， 合同物流随之进入新的发展阶段 。
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2.3 合同物流长不大的根本原因：规模效应与开放环境最优解
1）边际成本下降幅度小 ， 决定了规模效应较弱
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