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刘潇潇说财经|逐鹿民营眼科( 二 )


眼科专科医院一直被认为是商业化较易成功的民营医疗机构 。 除国内民营医院上市第一股爱尔眼科外 ， 专注于服务高端人群的希玛眼科（03309.HK）和德视佳（01846.HK）等眼科民营医疗机构也近两年在港股上市 ， 市值分别达到71.83亿元和17.94亿元 。
北京茗视光眼科CEO（首席执行官）于泓分析 ， 三个方面的原因令眼科专科医院不断升温：第一 ， 眼科较为“专” ， 基础眼科服务对影像、麻醉等其他科室依赖度低 ， 可以独立运行；第二 ， 眼科设备专业化、精细化程度高 ， 诊断明确 ， 入门技术门槛相对较低；第三 ， 市场广阔 ， 拥有庞大并且还在不断增长的患者群体 。
看多民营眼科成为主流观点 。 于泓认为 ， 行业将视光、屈光归类于消费型医疗 ， 既能与公立医院形成差异化竞争 ， 又能扩展市场空间 。
不过 ， 消费型眼科医疗的成长和中国“近视大国”的独特身份密切相关 。 中国目前已是全球眼病患者最多的国家 ， 综合来看 ， 不考虑重叠发病 ， 中国近视人数达到7亿 ， 干眼症约3亿 ， 白内障1.6亿 ， 三大眼病患者人数就超过10亿 。
专业难度不高的视光服务和屈光（近视手术）多年来成为民营眼科增收的主要支撑 ， 背后是中国近视预防不足和青少年群体近视率居高不下 。 2018年8月 ， 教育部、卫健委等八部门还印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》 ， 提出了降低全国儿童青少年总体近视率的总体目标 。 政策能否真正落实到位 ， 一定程度上也会影响民营眼科未来的增长空间 。
目前 ， 民营眼科服务总量仍不及公立医院 ， 一些复杂眼病治疗需求 ， 如眼底病和青光眼因技术门槛高、专家培育时间长更多由公立医院承担 。 随着老龄化加剧 ， 眼病治疗需求呈快速上升趋势 。
据观研天下研报显示 ， 中国私营眼科服务市场规模从2012年的64亿元增加至2016年的141亿元 ， 复合年增长率为21.7% ， 而同期公立眼科服务市场规模从397亿元增加至686亿元 。 也有民营眼科试图拓展眼底病市场 ， 为的是扩大市场影响力或吸引大牌专家入驻 ， 但在多重现实壁垒面前 ， 短期内难以成为行业翘楚 。
跑马圈地
打开地图 ， 三家拟上市的眼科民营医疗服务机构主营阵地盘踞在不同方位 。 其中 ， 华厦眼科立足东南 ， 拥有51家眼科医院；何氏眼科深耕辽宁 ， 目前拥有33家二、三级眼保健服务机构 ， 绝大部分设在辽宁；普瑞眼科则从西南片区起步 ， 向全国扩散 ， 拥有18家眼科医院 。
拟上市的三家医疗集团中 ， 华厦眼科规模最大 ， 争议也最大 ， 实际拥有者苏庆灿系福建莆田出生 ， 1992年大学毕业后 ， 先后在台资、国企工作 ， 后改行做建筑模板贸易生意 ， 2001年中国加入WTO（世界贸易组织）后 ， 模板生意萎缩 ， 苏庆灿此时方“半路出家”涉足医疗行业 。
借由公立医院改制的“东风” ， 2003年苏庆灿入主厦门眼科中心 ， 该中心改制之前由有福建眼科“第一刀”之称的洪荣照担任院长 ， 成立于1997年 。 苏庆灿进入后 ， 洪荣照带领医务人员出走 ， 并于2006年9月成立厦门科宏眼科医院 。
夹缝中成长
尽管市场庞大 ， 但长期以来 ， 由于医疗服务行业壁垒森严 ， 民营医院几乎在公立医院夹缝中生存 ， 眼科市场却略有不同 ， 其规模化复制的资金门槛相对较低 ， 且更易与综合性公立医院错位发展 。
在北京协和医院眼科常务副主任、主任医师陈有信看来 ， 在政策允许范围内 ， 未来公立医院眼科会逐渐萎缩、相关民营医院将进一步扩张 ， 这几乎是大势所趋 。
“我们就叫恨铁不成钢 。 （公立医院）效率那么低下、医生收入那么低、设备那么落后??这些因素限制了公立医院发展眼科的空间 。 ”一家三甲医院眼科医生也对此深有体会 。
爱尔样板
眼科民营医疗服务赛道另一大吸引“玩家”之处在于 ， 已经有公司成功在前 。 在此次创业板改革前 ， A股鲜有纯粹靠经营民营医院盈利的上市公司 ， 爱尔眼科为其中之一 ， 而其上市亦是借助了创业板2009年开板的契机 ， 此后发展一路狂飙 ， 总市值在10年内上涨30倍 ， 成为不仅眼科领域 ， 还是包括所有民营医疗集团在内的“头部”公司 ， 当前市盈率为168倍 ， 总市值约为1955.75亿元 。


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