出行|隐忧不断下，嘀嗒出行为何选择率先上市？
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随着交通部门对顺风车逐步严格 ， 以顺风车为主营业务的嘀嗒出行面临三大隐忧 。
出品|每日财报
作者|逆行旅人
10月8日 ， 嘀嗒出行正式向港所公开递交招股书 ， 拟在港交所挂牌上市 。 若能成功实现上市 ， 它将成为“共享出行第一股” 。
据招股书显示 ， 嘀嗒出行主要收入以顺风车服务为主 。 2019年 ， 嘀嗒出行顺风车市场份额居于第一 ， 这是市场引用较多的数据 ， 也是嘀嗒出行招股书最大的亮点之一 。 凭借近两年骄人的市场份额和营收成绩 ， 嘀嗒出行率先出手 ， 拟赴香港上市 。
但是 ， 共享出行的江湖暗礁丛生 ， 嘀嗒出行能否成功卫冕？这次上市 ， 对于嘀嗒出行来说 ， 又面临着哪些潜在挑战？
嘀嗒的“数据”成绩
嘀嗒出行成立于2014年 ， 成立仅短短六年时间 ， 如今已准备赴港上市 ， 发展速度之快不得不让人疑惑 。 事实上 ， 嘀嗒出行虽然成立时间较短 ， 但近几年一直保持着稳步增长的态势 ， 在共享出行江湖中的地位不容小觑 。 从其财报中的数据中可以窥见一二 。
嘀嗒出行的主要收入依靠顺风车业务 。 从顺风车订单数量上来看 ， 嘀嗒出行的增长十分迅速 ， 2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2,360万份、4,820万份和1.79亿份 ， 2018和2019同比增长分别为104.2%和270.5% ， 2019一年时间增长上亿份订单 。
庞大的订单数量带来了不菲的交易额 。 据其财报披露 ， 2017年、2018年和2019年 ， 嘀嗒顺风车GTV（总交易额）分别约为7亿元、19亿元和85亿元 ， 2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4% 。
相比顺风车业务 ， 出租车网约业务在嘀嗒的业务中比重较轻 。 但尽管不是核心业务 ， 出租车网约业务所在市场份额也较高 。 单从订单上看 ， 嘀嗒在2019年度完成出租车搭乘网约订单1.1亿份 ， 在全国86个城市提供出租车网约服务 。 而据报告数据显示 ， 2019年 ， 嘀嗒出行在出租车网约市场中排名第二 。
以顺风车业务为核心拉动、以出租车网约等业务为辅助 ， 为嘀嗒出行带来了稳定的营收 。 据招股书显示 ， 嘀嗒在2017年、2018年、2019年营收分别为4893.5万元、1.17亿元、5.81亿元 ， 其中 ， 嘀嗒2019年营收较2018年增长约394% 。
单从毛利上看 ， 嘀嗒在2017年、2018年、2019年的全年毛利分別为0.24亿元、0.69亿元、4.62亿元 。 2020年上半年毛利为2.55亿元 ， 同比2019年上半年增加1.16亿元 ， 增长近一倍 。
哪怕是今年疫情期间 ， 嘀嗒出行也取得了不错的成绩 。 数据显示 ， 2020年上半年（截至2020年6月30日） ， 嘀嗒实现收入3.1亿元 ， 经调整净利1.51亿元 ， 经调整净利率为48.6% 。 在经营现金流上 ， 嘀嗒2019全年创造经营性现金流近4亿元 。
整体营收保持稳定 ， 顺风车市场排名第一、出租车网约市场第二 ， 这是目前嘀嗒在共享出行江湖中的地位 。
耀眼成绩下的窘境
成立六年即准备上市 ， 嘀嗒发展速度之快让人咂舌 。 表面看似风光无限的嘀嗒 ， 事实上 ， 却面临着诸多挑战 。
在《每日财报》看来 ， 一方面 ， 来自顺风车服务本身 。 嘀嗒出行主要收入以顺风车服务为主 ， 但根据公开披露信息显示 ， 随着交通部门对顺风车逐步严格 ， 以顺风车为主营业务的嘀嗒出行面临三大隐忧 。
第一 ， 顺风车运营资质问题 。 嘀嗒没有自己的车辆 ， 仅是平台性质 。 招股书显示 ， 目前相关的法律及法规规定通常适用于网约车服务 ， 无法直接应用于嘀嗒的业务模式以及顺风车、智慧出租车服务 。 今后监管机构可能会提高对顺风车平台的监管审查水平 ， 同时新法律及法规的出台可能对嘀嗒的业务有影响 。 嘀嗒可能无法及时有效地适应该等变化 ， 且可能在此过程中产生大量成本 。
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