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中新经纬|“零食第一股”来伊份：股价跌去逾八成 补助超过净利润

：原题为_中新经纬|“零食第一股”来伊份：股价跌去逾八成 补助超过净利润。
中新经纬客户端10月14日电 (闫淑鑫)近期 ， 来伊份披露了今年9月份的政府补助情况 ， 仅一个月的补助金额便超出了该公司2019年全年净利润的10% 。
中新经纬采访人员梳理发现 ， 2018年、2019年 ， 来伊份合计收到政府补助4638.56万元人民币 ， 是这两年净利润之和的2.26倍；2020年上半年 ， 该公司计入当期损益的政府补助为1761.05万元 ， 是净利润的1.43倍 。
截至2020年10月13日收盘 ， 来伊份报15.17元/股 ， 已较上市之初的峰值82.37元/股跌去81.58% 。
“零食第一股”掉队？
2016年10月12日 ， 来伊份在上交所主板挂牌 ， 成为国内第一家上市的休闲零食企业 。 彼时 ， 盐津铺子尚在IPO排队中 ， 三只松鼠、良品铺子也还未向证监会递交IPO材料 ， 顶着“零食第一股”的头衔 ， 来伊份在资本市场上抢尽了风头 。
据Wind数据 ， 上市后 ， 来伊份连收14个涨停 ， 股价很快由14元/股涨至82.37元/股 ， 涨幅达488.36% 。
上市之初来伊份的股价表现来源：Wind
四年过去了 ， 据Wind数据 ， 截至2020年10月13日收盘 ， 来伊份报15.17元/股 ， 已较上市之初的峰值82.37元/股跌去81.58% 。 而且 ， 自上述峰值之后 ， 该公司股价便再无突破 。
随着三只松鼠、良品铺子等行业竞争者相继上市 ， 来伊份的处境略显尴尬 。 股价方面 ， 截至2020年10月13日收盘 ， 三只松鼠、良品铺子、盐津铺子分别报57.49元/股、65.53元/股、153元/股 ， 来伊份则为15.17元/股 。
业绩方面 ， 2020年上半年 ， 这三家公司分别实现营业收入52.52亿元、36.10亿元、9.45亿元 ， 同比增长16.42%、3.02%、47.53%；分别实现净利润1.88亿元、1.61亿元、1.30亿元 ， 同比增长-29.51%、-17.18%、97.34% 。 而同一时期 ， 来伊份实现营业收入21.36亿元 ， 同比增长4.85%；实现净利润1234.29万元 ， 同比下滑72.25% 。
来伊份在利润上存在依赖政府补助的情况 。 中新经纬采访人员梳理Wind数据发现 ， 2016年至2020年上半年 ， 来伊份分别收到政府补助899.67万元、685.89万元、2482万元、2156.56万元、1761.05万元 ， 在当期净利润中的占比分别为6.71%、6.77%、245.52%、207.95%、142.68% 。
来伊份2016-2020年上半年净利润与政府补助情况数据来源：Wind中新经纬闫淑鑫制图
需要注意的是 ， 2019年、2020年上半年 ， 来伊份的扣非净利润已分别亏损3295.98万元、998.67万元 。
“新鲜零食”战略能否奏效？
至于2020年上半年净利润大幅下滑的原因 ， 来伊份在半年报中提到 ， 主要是由于拓展渠道导致费用上升所致 。
公开资料显示 ， 来伊份成立于2002年 ， 是上海一家老牌休闲零食企业 ， 主要销售炒货、肉制品、蜜饯等产品 ， 拥有自己的品牌“来伊份” 。 相较于其他休闲零食企业 ， 来伊份线上渠道薄弱 。
数据显示 ， 截至2020年6月30日 ， 来伊份连锁门店总数2801家 ， 其中直营门店2430家 ， 加盟门店371家；2020年上半年 ， 该公司线下直营门店实现营业收入16.38亿元 ， 占比76.69%；加盟门店实现营业收入9173.27万元 ， 占比4.31% 。 而同期 ， 来伊份线上电商实现营业收入3.28亿元 ， 在总营业收入中的占比仅为15.36% 。
中国食品产业分析师朱丹蓬接受中新经纬客户端采访时表示 ， 线上渠道是来伊份的一个短板 ， 该公司最大的优势在于线下渠道 。 “来伊份在直营门店方面所形成的品牌效应、规模效应等 ， 是后来者短时间内难以超越的 。 以三只松鼠为例 ， 落地线下好几年了 ， 直营门店(三只松鼠投食店)数量还没有超过200家 。 ”朱丹蓬表示 。
东兴证券在研报中也提到 ， 来伊份直营体系已较为成熟 ， 加盟模式尚在探索 ， 预计未来公司将大力发展加盟模式 ， 培育自身更加成熟的加盟体系 。


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