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拍卖|超出拍卖品价值的拍卖理论价值( 二 )


显然 ， 迈尔森的共同价值模型还是没有逃脱维克里“收益等价定理”的窠臼 ， 自然也就贯彻了所有竞拍人对于单物品的估值都保持各自独立分布的基本立场 。 可是 ， 在现实中 ， 竞拍人对于拍品的评价不仅取决于他自身 ， 而且与其他竞拍人的评价的确存在重大关系 ， 就像迈尔逊所言其他竞拍人的报价会影响到另外竞拍人的价值重估一样 。 对此 ， 威尔逊发展了迈尔逊的共同价值模型理论 ， 提出物品的共同价值在拍卖前是不确定的 ， 但最终对每个人都是一样的 ， 不仅如此 ， 威尔逊强调 ， 在共同价值不确定的情况下 ， 参与者的出价会低于他们对价值的最佳估计 ， 以避免出现“赢家的诅咒” ， 即因为出价太高在竞拍成功后感到无利可图而后悔 。 不难看出 ， 在威尔逊的分析框架中 ， “赢家的诅咒”是在竞拍人对自己的支付价格与他人的支付价格比较中产生的 ， 从而否定了竞拍人的物品估值保持独立分布的传统观点 。
米尔格罗姆继承了维克里与迈尔逊的基本观点 ， 即拍卖品的估值由竞标者的私人信息所决定 ， 但同时指出私人信息具有相互关联性 ， 即不是独立分布 ， 因此 ， 竞标者的估值信号往往会互相影响 ， 实践过程中竞拍人受到影响后会对拍卖品价值做出重估 ， 米尔格罗姆称这种评价为“关联评价” 。 那么 ， 既然投标者的估价是关联的 ， 拍卖过程就可视为私人价值信息的显示博弈过程 ， 任何竞拍者的报价不仅会显示出他自己关于物品评价的信息 ， 还会部分地揭露出其他买者的私人信息 。 米尔格罗姆将这一发现称为“联系原理” 。
基于“关联评价”与“联系原理” ， 米尔格罗姆认为 ， 竞拍人利益的多少主要取决于其信息私人性的程度 ， 一旦拍卖中有信息被揭露出来 ， 竞拍人就能猜测到彼此可能的出价 ， 为赢得拍卖 ， 他们就必须报出更高的价格 。 因此 ， 对拍卖人而言 ， 能为他带来最高期望收益的拍卖必定是那些能最有效地削弱竞拍人信息私人性的拍卖 。 具体来说 ， 英式拍卖中 ， 竞买人私人信息暴露得最为充分 ， 而且剩下的竞标者比拍卖开始时掌握了更多的信息 ， 他们不太可能出价低于自己的估价 ， 因而能产生较高的收益；二阶密封价格拍卖中 ， 拍卖价格仅仅被联系到对拍品估价第二高的竞拍人上 ， 因此其产生的收益就较低；而在荷式拍卖和一阶密封价格拍卖中 ， 价格没有任何联系 ， 因此带来期望收益最小 。 米尔格罗姆最终得出了不同拍卖机制的期望收益排序：英式拍卖≥二阶价格密封拍卖≥一阶价格密封拍卖=公开减价拍卖 ， 由此也很好地解释了现实中英式拍卖流行的原因 。
除了对拍卖理论给予了重大拓展与深化外 ， 威尔逊与米尔格罗姆还致力于将理论应用于实践之中 ， 并创造与设计了“频谱许可证拍卖机制” 。
诚如诺奖委员会所言 ， 米尔格罗姆和威尔逊对拍卖的开创性研究给买卖双方和整个社会带来了巨大的利益 。 仅美国联邦电信委员会（FCC）使用“同时多回合竞拍”（SMRA）机制在过去20年间就获得了超过1200亿美元的收益 ， 而且这种拍卖方式已成功应用于奥地利、丹麦、爱尔兰、荷兰、瑞士、英国等国家的无线电频谱拍卖中 ， 合计产生的销售收益高达2000多亿美元 。 此外 ， SMRA还被广泛用于电力、天然气等拍卖领域 ， 带给人类的贡献可圈可点 。
（作者系中国市场学会理事、经济学教授）
（责任编辑：张洋 HN080）


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